๋ฏธ๊ตญ๐ŸŒ๋ฏธ๊ตญย ์ฃผ์‹ ์‹œ์žฅ Top 50 (ft.Vector Group) [5์›” 18์ผ]

๋ฏธ๊ตญ ์ฃผ์‹ Top 50
์ด๋ฒˆ ์ฃผ์— ์†Œ๊ฐœ๋“œ๋ฆด ๊ธฐ์—…: ๋ฒกํ„ฐ๊ทธ๋ฃน(Vector Group)
๋งค์งํฌ๋ฎฌ๋Ÿฌ(Magic Formula, ๋งˆ๋ฒ•๊ณต์‹)๋Š” ์ „์„ค์ ์ธ ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ ๋งค๋‹ˆ์ €, Joel Greenblatt, ์ด ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์„ ์ด๊ธฐ๋Š” ์ž‘์€ ์ฑ…์—์„œ ์†Œ๊ฐœํ•œ ”์šฐ๋Ÿ‰ํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹์„ ์‹ธ๊ฒŒ ์‚ฌ๋Š” ์ฒด๊ณ„์ ์ธ ๋ฐฉ๋ฒ•”์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํŒŒ์ด๋‚ธ์Šคํ”„๋ ˆ์†Œ๋Š” ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๋งค์งํฌ๋ฎฌ๋Ÿฌ Top50 ๋ฆฌ์ŠคํŠธ๋ฅผ ๋งค์ฃผ ๋ณด๋‚ด ๋“œ๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค. 
์˜ค๋Š˜์˜ ๋‰ด์Šค๋ ˆํ„ฐ ๊ตฌ์„ฑโ˜•

  1. ๋ฏธ๊ตญ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ Top 50 ๋ฆฌ์ŠคํŠธ
  2. ๊ธฐ์—… ์†Œ๊ฐœ: ๋ฒกํ„ฐ ๊ทธ๋ฃน(
NYSE: VGR)

1. ๋ฏธ๊ตญ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ Top 50 ๋ฆฌ์ŠคํŠธ


2. ๊ธฐ์—… ์†Œ๊ฐœ: ๋ฒกํ„ฐ (์ˆ˜์ต์„ฑ์€ ์ƒ์œ„ 3%, ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ํ•˜์œ„ 4%์ธ ๋‹ด๋ฐฐ+๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ธฐ์—…)
  • Vector Group์€ 1980๋…„์— ์„ค๋ฆฝ๋œ ์ง€์ฃผํšŒ์‚ฌ๋กœ, ๋‹ด๋ฐฐ(Liggett), ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž(New Valley) ๋ฐ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์ค‘๊ฐœํšŒ์‚ฌ(Douglas Elliman)๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  • Liggett์€ ๋ฏธ๊ตญ์—์„œ ๋„ค ๋ฒˆ์งธ๋กœ ํฐ ๋‹ด๋ฐฐ ์ œ์กฐํšŒ์‚ฌ๋กœ, ์ฃผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์€ ๋‹ด๋ฐฐ๋ฅผ ํŒ๋งคํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. New Valley๋Š” ์ฝ˜๋„๋ฏธ๋‹ˆ์—„, ์˜คํ”ผ์Šค, ๊ณจํ”„ํด๋Ÿฝ, ์˜คํ”ผ์Šค ๋“ฑ์˜ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ์ง์ ‘ ๋ฐ ๊ฐ„์ ‘ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์—์š”. Douglas Elliman์€ ๋‰ด์š•์‹œํ‹ฐ์—์„œ ๊ฐ€์žฅ ํฐ ์ฃผ๊ฑฐ์šฉ์‹œ์„ค ์ค‘๊ฐœ ์—…์ฒด์—์š”.
  • ๋ธ”๋ž™๋ก, ๋ฑ…๊ฐ€๋“œ, ๋ฅด๋„ค์ƒ์Šค ํ…Œํฌ๋†€๋กœ์ง€ ๋“ฑ์˜ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ง€๋ถ„ ~58%๋กค ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. CEO์ธ Howard Lorber๋Š” ์ง€๋ถ„์„ ์•ฝ 3%(์•ฝ 69 USDmn)๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. (Howard Lorber๋กœ ์ง€๋‚œ ์‹œ๋ฆฌ์ฆˆ์—์„œ ์†Œ๊ฐœ ๋“œ๋ฆฐ Nathan’s Famous์˜ ์ด์‚ฌํšŒ ์˜์žฅ์ž„.)
๋ฒกํ„ฐ์˜ ์‚ฌ์—…๊ตฌ๋ถ„
Vector์˜ ๋งค์ถœ์•ก์€ ๋ถ€๋™์‚ฐ๊ณผ ๋‹ด๋ฐฐ์—์„œ ๊ณจ๊ณ ๋ฃจ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. 

  • ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋งค์ถœ์•ก์€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„(~95%) Douglas Elliman์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ค‘๊ฐœ ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋จ. ๊ทธ ์™ธ์—๋Š” ํˆฌ์ž ์ˆ˜์ต, ๊ฑด๋ฌผ๊ด€๋ฆฌ ์ˆ˜์ต ๋“ฑ์ด ํฌํ•จ๋จ.
  • ๋‹ด๋ฐฐ ๋งค์ถœ์•ก์€ Eagles 20’s, Pyramid, Montego ๋“ฑ์˜ ์ €๊ฐ€ํ˜• ๋‹ด๋ฐฐ ๋ธŒ๋žœ๋“œ์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•จ. ์ด์™ธ์—๋„ ๋‹ค๋ฅธ ๋ธŒ๋žœ๋“œ ๋ฐ ์ „์ž๋‹ด๋ฐฐ๋„ ์ œ์กฐ/ํŒ๋งคํ•จ.
1. ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‚ฌ์—…๋ถ€๋ฌธ
๋ฒกํ„ฐ๋Š” 2010๋…„ ์ค‘๋ฐ˜๋ถ€ํ„ฐ Douglas Elliman์˜ ์ง€๋ถ„์„ ์ง€์†์ ์œผ๋กœ ๋งค์ž…ํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ์–ด์š”. 2014๋…„์— ์ง€๋ถ„ 21% ๋งค์ž…(
์ด ์ง€๋ถ„ 70%)ํ•˜๊ณ , 2018๋…„์—๋Š” ์ž”์—ฌ์ง€๋ถ„์„ ๋งค์ž…ํ•œ ํ›„ 100% ์ข…์†๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ๋ณด์œ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์–ด์š”. ๋ฒกํ„ฐ๋Š” Douglas Elliman์˜ ๋น„๊ต์  ์•ˆ์ •์ ์ธ ๋งค์ถœ + ๋ถ€๋™์‚ฐ ์ค‘๊ฐœ์—…์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ฐœ์ƒํ•  (๋น„์šฉ+์ˆ˜์ต)
์‹œ๋„ˆ์ง€๋ฅผ ์—ผ๋‘์— ๋‘๊ณ  M&A๋ฅผ ์‹œํ–‰ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ค‘๊ฐœ ์‚ฌ์—…์„ ์œ„ํ•ด ์ถ”๊ฐ€ ์ž๋ณธํˆฌํ•˜๊ฐ€ ํ•„์š” ์—†์œผ๋ฉฐ, ๋‰ด์š•์‹œํ‹ฐ์—์„œ ๋†’์€ ์‹œ์žฅ์ ์œ ์œจ๋กœ ์•ˆ์ •์ ์ธ ์˜์—…๋งˆ์ง„(~4%)์„ ์ฐฝ์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€ํ–ˆ์ง€๋งŒ, ํŒฌ๋ฐ๋ฏน์˜ ํ”ผํ•ด๋Š” ๋น„๊ปด๊ฐˆ ์ˆ˜ ์—†์—ˆ๋„ค์š”. (2020๋…„ ์ค‘ ์ธ๋ ฅ์˜ 25%๋ฅผ ๊ฐ์ถ•ํ•˜๋Š” ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ • ์‹œํ–‰ํ•จ.)

๋ฒกํ„ฐ์˜ New Valley ์ข…์†ํšŒ์‚ฌ์—์„œ 
๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹ค๋ฌผ ํˆฌ์ž ๋ฐ ๊ฐœ๋ฐœ์‚ฌ์—…์„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๋Š”๋ฐ์š”.

New Valley๊ฐ€ ๋ณด์œ ์ค‘์ธ ๋ถ€๋™์‚ฐ
๋ฒกํ„ฐ๋Š” ์ฝ˜๋„๋ฏธ๋‹ˆ์—„, ๊ณจํ”„ํด๋Ÿฝ, ์‡ผํ•‘์„ผํ„ฐ, ๋น„์น˜ํด๋Ÿฝ ๋“ฑ ๋‹ค์–‘ํ•œ ํ˜•ํƒœ์˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์ค‘ ์ง์ ‘ํˆฌ์žํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ์€ 2๊ฐœ๋ฉฐ, ๋‚˜๋จธ์ง€๋Š” ๊ฐ„์ ‘ํˆฌ์žํ˜•์‹์œผ๋กœ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ์ง€๋ถ„์„ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. 2020๋…„๋ง ๋ณด์œ ์ค‘์ธ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์ž์‚ฐ์˜ ์žฅ๋ถ€๊ธˆ์•ก์€ ์•ฝ 9,700๋งŒ ๋‹ฌ๋Ÿฌ๋กœ, ์‹œ๊ฐ€์ด์•ก(M Cap) ๋Œ€๋น„ ~5% ๋ฏธ๋งŒ์ด๋ฏ€๋กœ, ๋ฒกํ„ฐ์˜ ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜(Enterprise value)์— ํฐ ์š”์†Œ๋Š” ์•„๋‹ˆ์—์š”.
2. ๋‹ด๋ฐฐ ์‚ฌ์—…๋ถ€๋ฌธ

๊ณผ๊ฑฐ 5๋…„ ์ด์ƒ ๋™์•ˆ, ๋ฒกํ„ฐ์˜ ์ „์ฒด ์˜์—…์ด์ต(Operating profit) ์ค‘ 90% ์ด์ƒ์ด ๋‹ด๋ฐฐ ์‚ฌ์—… ๋ถ€๋ฌธ์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ–ˆ์–ด์š”. ์ง€๋‚œ ํ•„๋ฆฝ๋ชจ๋ฆฌ์Šค ์‚ฌ๋ก€์—์„œ ๋ดค๋“ฏ์ด, ๋‹ด๋ฐฐ์‚ฌ์—…์€ ์—ญ์‹œ๋‚˜ ์•ˆ์ •์ ์ธ ํ˜„๊ธˆ์„ ์ฐฝ์ถœํ•˜๋Š” ์‚ฌ์—…์ด๋„ค์š”. ๋ฒกํ„ฐ์˜ ์˜์—…์ด์ต๋ฅ ์€ ํ‰๊ท  ์•ฝ 40% ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ์œ ์ง€๋˜๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. (์ตœ๊ทผ์—๋Š” ๋‹ด๋ฐฐ๊ฐ€๊ฒฉ ์ธ์ƒ์œผ๋กœ ์˜์—…๋งˆ์ง„์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•จ.) ์ด ์ˆ˜์น˜๋Š” ๋ง๋ณด๋กœ(๋‹ด๋ฐฐ ๋ธŒ๋žœ๋“œ ๊ฐ€์น˜ #1)๋ฅผ ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ํ•„๋ฆฝ๋ชจ๋ฆฌ์Šค์™€ ์œ ์‚ฌํ•œ ์ˆ˜์ค€์ธ๋ฐ์š”. ๋น„๋ก ๋ฒกํ„ฐ์˜ ๋‹ด๋ฐฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„ ๋‹ด๋ฐฐ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ๋”๋ผ๋„, 1) ๋†’์€ ์˜์—…์ด์ต๋ฅ ์„ ์ฐฝ์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ 2) ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน์—๋„ ๋ถˆ๊ตฌํ•˜๊ณ  ์†Œ๋น„์ž ์ดํƒˆ์ด ์ ์€ ์ ์„ ๊ณ ๋ คํ•˜๋ฉด, ์ €๊ฐ€ ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋ธŒ๋žœ๋“œ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํŒ๋‹จํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. (+์ถ”๊ฐ€๋กœ, ๊ธฐ์—… ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ํ›จ์”ฌ ํฐ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„ ๋‹ด๋ฐฐ ๊ธฐ์—…๊ณผ ๊ฒฝ์Ÿํ•˜์ง€ ์•Š์•„๋„ ๋œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ๋ค…)
ROIC ์ฒดํฌ

๋ฒกํ„ฐ์˜ ROIC๋Š” 30%~40% ์•ˆํŒŽ ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ์œ ์ง€๋˜๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. ๋น„๋ก ํ•„๋ฆฝ๋ชจ๋ฆฌ์Šค์˜ ์••๋„์ ์ธ ์ˆ˜์น˜๋ณด๋‹ค๋Š” ๋‚ฎ์œผ๋‚˜, ๋‹ค๋ฅธ ๋‹ด๋ฐฐ ๊ธฐ์—…์˜ ROIC ๋ณด๋‹ค๋Š” ๋†’์€ ์ˆ˜์ค€์˜ ์ž๋ณธํšจ์œจ์„ฑ์„ ๋ณด์—ฌ์ฃผ๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ตœ๊ทผ ๋‹ด๋ฐฐ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ธ์ƒ์œผ๋กœ ROIC๊นŒ์ง€ ๋†’์•„์กŒ์œผ๋ฉฐ, ํ–ฅํ›„ 40% ์ดˆ๋ฐ˜ ์ˆ˜์ค€์„ ์•ˆ์ •์ ์œผ๋กœ ์œ ์ง€ํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. (๋ถ€๋™์‚ฐ ์‚ฌ์—… ๋ถ€๋ฌธ์— ํˆฌ์ž๋œ ์ž๋ณธ์„ ์ œ์™ธํ•˜๋ฉด ๋ฒกํ„ฐ์˜ ROIC ์ˆ˜์น˜๋Š” ๋” ๋†’์„ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋‚˜, ๊ทธ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ์ž‘์œผ๋ฏ€๋กœ ํฐ ์˜ํ–ฅ์ด ์—†์„ ๊ฒƒ์ž„)
๊ฑฐ๋ž˜๋ฐฐ์ˆ˜ ์ฒดํฌ:

์ „์ž๋‹ด๋ฐฐ ๋ถ์ด ์ผ์–ด๋‚ฌ์„ ๋•Œ ๋‹ด๋ฐฐ์‚ฐ์—…์˜ ์„ฑ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธฐ๋Œ€๊ฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฒกํ„ฐ์˜ EV/EBIT ๊ฑฐ๋ž˜๋ฐฐ์ˆ˜๋„ ํ•จ๊ป˜ ์ฆ๊ฐ€ํ–ˆ์–ด์š”. (ํ•˜์ง€๋งŒ, ๋ฒกํ„ฐ์˜ ๋‹ด๋ฐฐ์‚ฌ์—… ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค๋Š” ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์—ฐ์ดˆ๋‹ด๋ฐฐ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ „์ž๋‹ด๋ฐฐ ์‚ฌ์—… ๋ถ€๋ฌธ์—์„œ ๊ฒฝ์Ÿ๋ ฅ์ด ์—†๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ํ‰๊ฐ€๋จ.) ๋”ฐ๋ผ์„œ, ๋ฒกํ„ฐ๋Š” ๋ธŒ๋žœ๋“œ ๊ฐ€์น˜ ์ œ๊ณ ์— ํˆฌ์žํ•˜์—ฌ ์ €๊ฐ€ ๋‹ด๋ฐฐ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ง€์œ„๋ฅผ ๋†’์ด๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. (๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ทธ ํˆฌ์ž์˜ ๊ฒฐ์‹ค์ด 2020๋…„ ๋‹ด๋ฐฐ๊ฐ€๊ฒฉ ์ธ์ƒ์œผ๋กœ ๋‚˜ํƒ€๋‚จใ…Žใ…Ž). ํ˜„์žฌ๋กœ์„œ๋Š” ๋‹ด๋ฐฐ ์‚ฌ์—…๋ถ€๋ฌธ์—์„œ ์ถ”๊ฐ€์ ์ธ ์„ฑ์žฅ+ROIC ๊ฐœ์„ ์ด ๊ธฐ๋Œ€๋˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฏ€๋กœ, EV/EBIT์˜ ์„ฑ์žฅ๋„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•˜๊ธฐ๋Š” ํž˜๋“ค ๊ฒƒ์œผ๋กœ ํŒ๋‹จ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋ถ€๋™์‚ฐ ์‚ฌ์—… ๋ถ€๋ฌธ์—์„œ ๊ธฐ๋Œ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์„ฑ์žฅ ์š”์†Œ๋Š” Douglas Elliman(
๋ถ€๋™์‚ฐ ์ค‘๊ฐœ์—…)์—์„œ ์ฐพ์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๋ฐ์š”. ๋ฒกํ„ฐ๋Š” Douglas๋ฅผ 2018๋…„์— 100% ์ธ์ˆ˜ํ•œ ํ›„ 2020๋…„์— ์ฒ˜์Œ์œผ๋กœ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •(์ธ๋ ฅ 25% ๊ฐ์†Œ)์„ ์ง„ํ–‰ํ–ˆ์–ด์š”. ์ค‘๊ฐœ์—…์˜ ํŠน์„ฑ์ƒ, ์˜์—…๋น„์šฉ์ด ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์ธ๊ฑด๋น„์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฏ€๋กœ ์˜์—…๋งˆ์ง„์ด ๊ฐœ์„ ๋  ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. (๊ฒฝ์˜์ง„์€ ๊ฐœ๊ฐœ์ธ์˜ ์ค‘๊ฐœ์ธ ๋ณด๋‹ค Douglas Elliman์˜ ๋ธŒ๋žœ๋“œ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋” ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค๊ณ  ํ‰๊ฐ€ํ•จ.) ๋‰ด์š•์‹œํ‹ฐ์˜ ์ฃผ๊ฑฐ์‹œ์žฅ์ด ์ •์ƒํ™”๋  ๋•Œ ์ค‘๊ฐœ ์‚ฌ์—… ๋ถ€๋ฌธ์˜ ์˜์—…์ด์ต์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉฐ, EV/EBIT ๊ฑฐ๋ž˜๋ฐฐ์ˆ˜๋„ ๊ฐœ์„ ๋  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€๋˜์–ด์š”.
๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ ๋ถ„์„:

2020๋…„ ํ˜„๊ธˆ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ(Cash dividend)์ด 50% ๊ฐ์†Œํ–ˆ์–ด์š”. ๊ทธ๋Ÿผ์—๋„ ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ (Dividend yield)์€ ์•ฝ 5.8%์ˆ˜์ค€์„ ์œ ์ง€ํ•˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.(ใ„ทใ„ท..) ๊ณผ๊ฑฐ ๋ฒกํ„ฐ๋Š” ์ฐจ์ž…๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋ฉด์„œ ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต๊ณผ ์ž‰์—ฌํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„(FCFF)๋ณด๋‹ค๋„ ๋†’์€ ์ˆ˜์ค€์˜ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ(๋ฐฐ๋‹น์„ฑํ–ฅ์ด 300% ์ดˆ๊ณผ...)์„ ์œ ์ง€ํ–ˆ์–ด์š”. 2020๋…„์— ๊ฒฝ์˜์ง„์€ ๋‹น์‹œ ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€(Debt/EBITDA=8x)์˜ ๊ด€๋ฆฌ ๋ฐ ๊ธฐ์—…์˜ ์˜์†์„ฑ์„ ์œ„ํ•ด์„œ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์„ ์ค„์˜€์–ด์š”. ํ–ฅํ›„ ๋ฐฐ๋‹น์ •์ฑ…์— ๋Œ€ํ•œ ์ •ํ™•ํ•œ ์ž…์žฅ์€ ๋‚˜์˜ค์ง€ ์•Š์•„์„œ, ์•„์ง ์ง€์ผœ๋ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์ƒํ™ฉ์ž…๋‹ˆ๋‹ค(๊ธฐ๋‹ค๋ฆฌ๋Š” ๋™์•ˆ ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ  6%๋Š” ๋•กํ!).
์•ž์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€๋˜๋Š” ๋ชจ์Šต
Bull case (ํ–‰๋ณตํšŒ๋กœ)๐Ÿ˜Ž
  • ์ฐจ์ž…๊ธˆ ์ƒํ™˜ ํ›„ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ ์ฆ๊ฐ€
  • ๋‰ด์š•์‹œํ‹ฐ ์ฃผ๊ฑฐ์šฉ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹œ์žฅ ์ •์ƒํ™”
Bear case (๋ฆฌ์Šคํฌ ์š”์ธ)๐Ÿ˜จ
  • ์ฐจ์ž…๊ธˆ ์ƒํ™˜ ํ›„ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์ง์ ‘/๊ฐ„์ ‘ ํˆฌ์ž
  • ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„ ๋‹ด๋ฐฐ ๊ฒฝ์Ÿ์‚ฌ์˜ ์ €๊ฐ€ํ˜• ๋‹ด๋ฐฐ ์‹œ์žฅ ์นจํˆฌ

*** ์ด ๊ธ€์€ ํˆฌ์ž์œ ์น˜, ์ข…๋ชฉ์ถ”์ฒœ์ด ์•„๋‹™๋‹ˆ๋‹ค.





ํ•ด์™ธํˆฌ์ž๊ฐ€ ๋Œ€์„ธ์ธ ์š”์ฆ˜, ๊ทธ๋ƒฅ ์ข‹์•„ ๋ณด์ด๋Š” ๊ธฐ์—…/ETF์— ํˆฌ์žํ•˜๋ฉด ๋˜๋Š” ๊ฑธ๊นŒ์š”?


์ „์„ค์ ์ธ ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ ๋งค๋‹ˆ์ € Joel Greenblatt์€ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์„ ์ด๊ธฐ๋Š” ์ž‘์€์ฑ…์—์„œ “์šฐ๋Ÿ‰ํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹์„ ์‹ธ๊ฒŒ์‚ฌ๋Š” ์ฒด๊ณ„์ ์ธ ๋ฐฉ๋ฒ•”์ธ ๋งค์งํฌ๋ฎฌ๋Ÿฌ(Magic Formula, ๋งˆ๋ฒ•๊ณต์‹)์„ ์ถ”์ฒœํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.


๋งค์งํฌ๋ฎฌ๋Ÿฌ๋Š” ์ˆ˜์‹ญ ๋…„๊ฐ„ ๋งŽ์€ ๊ตญ๊ฐ€์—์„œ ๊ฒ€์ฆ๋œ ํˆฌ์ž๋ฐฉ์‹์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO๋Š” ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๋งˆ๋ฒ•๊ณต์‹Top50 ๋ฆฌ์ŠคํŠธ๋ฅผ ๋งค์ฃผ ๋ณด๋‚ด๋“œ๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค. ์ง€๊ธˆ ๋ฐ”๋กœ ๋ฌด๋ฃŒ ๊ตฌ๋…ํ•ด๋‘์„ธ์š”.



์ด์šฉ์•ฝ๊ด€

๊ฐœ์ธ์ •๋ณด์ฒ˜๋ฆฌ๋ฐฉ์นจ

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