BlackStone๐Ÿงญ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค President, Jon Gray์™€์˜ ์ธํ„ฐ๋ทฐ [6์›” 23์ผ]

๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค President, Jon Gray์™€์˜ ์ธํ„ฐ๋ทฐ
์„ธ๊ณ„์—์„œ ๊ฐ€์žฅ ์„ฑ๊ณต์ ์ธ ๋ถ€๋™์‚ฐํŽ€๋“œ(๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค Real Estate)์˜ ๋งค๋‹ˆ์ €๋Š” ์–ด๋–ค ์ƒ๊ฐ์„ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์„๊นŒ?
Jon Gray๋Š” ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค(BlackStone)์˜ President(์‚ฌ์žฅ)์ธ๋ฐ์š”. ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค ์ฐฝ์—…์ฃผ ์Šคํ‹ฐ๋ธŒ ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์˜ ์ž์„œ์ „์—์„œ๋„ ์†Œ๊ฐœ๋˜๋“ฏ์ด Gray๋Š” ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋ฅผ ์„ธ๊ณ„ ์ตœ๊ณ ๋กœ ํ‚ค์›Œ๋‚ธ ์žฅ๋ณธ์ธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ๋ฝ๋‹ค์šด์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์ƒ์ ํ์‡„์™€ ํ™•์‚ฐ๋˜๋Š” ์›๊ฒฉ๊ทผ๋ฌด๋กœ ์ธํ•ด์„œ ๋ฏธ๊ตญ ์ƒ์—…์šฉ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹œ์žฅ์€ ์‹ฌ๊ฐํ•œ ์œ„ํ˜‘์„ ๋ฐ›๊ณ  ์žˆ๋Š”๋ฐ๋„ ๋ถˆ๊ตฌํ•˜๊ณ , 30๋…„์˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž๊ฒฝ๋ ฅ ์ค‘ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๋ฒ„๋ธ”/๋ถ•๊ดด๋ฅผ ๊ฒช์€ Gray๋Š” “ํ˜„์žฌ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ์— ์ ํ•ฉํ•œ ์‹œ๊ธฐ์ด๋‹ค”๋ผ๊ณ  ๊ฐ•์กฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ค๋Š˜์€ ๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ ์—…๊ณ„์˜ ๊ฑฐ๋ฌผ(
์นผ๋ผ์ผ ์ฐฝ์—…์ฃผ)์ธ David Rubenstein์ด Gray๋ฅผ ์ตœ๊ทผ ์ธํ„ฐ๋ทฐํ•œ ๋‚ด์šฉ์„ ์ •๋ฆฌํ•ด๋ดค์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
์˜ค๋Š˜์˜ ๋‰ด์Šค๋ ˆํ„ฐ ๊ตฌ์„ฑโ˜•

  1. ์ตœ๊ทผ ๋ฏธ๊ตญ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ Q&A
  2. Jon Gray์˜ ์ปค๋ฆฌ์–ด/ํˆฌ์ž ์ด์•ผ๊ธฐ
 
Rubenstein(์ขŒ) / Gray(์šฐ

1. ์ตœ๊ทผ ๋ฏธ๊ตญ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ Q&A๐Ÿค”
Q: ์ตœ๊ทผ ๋ฏธ๊ตญ ์ง‘๊ฐ’์ด ์ฒœ์ •๋ถ€์ง€ ์น˜์†Ÿ๊ณ  ์žˆ๋Š”๋ฐ, ๊ทธ ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๋„ค, ์ฃผ๋กœ 3๊ฐ€์ง€ ์ด์œ ๋กœ ์ง‘๊ฐ’์ด ์˜ค๋ฅด๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  1. ์ดˆ์ €๊ธˆ๋ฆฌ๋กœ ์ธํ•˜์—ฌ ๋‚ฎ์€ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋Œ€์ถœ (ํ•œ๊ตญ์ฒ˜๋Ÿผ ๋ชฉ ์กฐ๋ฅด๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋Œ€์ถœ๊ทœ์ œ ์—†๋Š” ๋ฏธ๊ตญ)
  2. ์›์ž์žฌ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ์‹ฌํ™” (ํŠนํžˆ ~80% ์ƒ์Šนํ•œ ๋ชฉ์žฌ)
  3. ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ œ๊ฐ€ ๋‹ค์‹œ ํ™œํ™ฉ๊ธฐ์— ๋„์ž…ํ•˜๋ฉฐ ๋ถ€์กฑํ•ด์ง„ ์ธ๋ ฅ
์ด๋ ‡๊ฒŒ ์ง‘๊ฐ’์ด ๋„ˆ๋ฌด ์˜ค๋ฅด์ž ์กฐ๋งŒ๊ฐ„์˜ ๋ฒ„๋ธ”๋ถ•๊ดด๋ฅผ ๊ฑฑ์ •ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์žˆ๋Š”๋ฐ ์ง‘๊ฐ’ ๋ฒ„๋ธ”๋ถ•๊ดด๋ฅผ ๋‹น์žฅ ๊ฑฑ์ •ํ•  ํ•„์š”๋Š” ์—†์–ด ๋ณด์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

Q: ๊ฒฝ์ œ๊ฐ€ ์ง€๊ธˆ ๋‹น์žฅ์€ ์ข‹์•„ ๋ณด์ด์ง€๋งŒ, ๊ฒฐ๊ตญ ์–ธ์  ๊ฐ„ ๋‹ค์‹œ ๋‹ค์šดํ„ด์ด ์˜ฌํ…๋ฐ… ๊ทธ๋Ÿผ์—๋„ ์ง€๊ธˆ์ด ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ์— ์ข‹๋‹ค๊ณ  ๋ณด์‹œ๋Š” ๊ฑด๊ฐ€์š”?
๋„ค, ์ง€๊ธˆ์ด ์ ๊ธฐ๋ผ๊ณ  ๋ด…๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ ์ด์œ ๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์˜ ์ง•์กฐ์ธ ์ง€ํ‘œ 3๊ฐ€์ง€๊ฐ€ ์•„์ง ๋ณด์ด์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด์—์š”.
  1. ๋„ˆ๋ฌด ๋งŽ์€ ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€(๋ถ€๋™์‚ฐ ๋Œ€์ถœ)
  2. ๋„ˆ๋ฌด ๋งŽ์€ ์ž๋ณธ์˜ ๊ฒฝ์Ÿ(ํˆฌ์ž ๊ณผ์—ด)
  3. ๋„ˆ๋ฌด ๋งŽ์€ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋งค๋ฌผ/๊ฑด์„คํ˜„์žฅ
๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ณต๊ธ‰์ธก๋ฉด์—์„œ๋Š” ์˜คํžˆ๋ ค ํ˜„์žฌ ์—ญ์‚ฌ์  ๊ณต๊ธ‰๋Ÿ‰ ๊ธฐ์ค€์— ๋ฏธ๋‹ฌํ•˜๊ณ  ์žˆ์ฃ .

๋˜ ์ฃผ๋ชฉํ•ด์•ผ ํ•  ๊ฑด, ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ์ด์ „๋ถ€ํ„ฐ ํ˜„์žฌ๊นŒ์ง€ S&P500์€ ์ƒ์žฅ๋œ ๋ฆฌ์ธ (
REITs)๋ณด๋‹ค ~4๋ฐฐ์— ๋‹ฌํ•˜๋Š” ์ด์ต์„ ๋‚ด๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒ๋‹ˆ๋‹ค. ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ๋ฝ๋‹ค์šด ๋•Œ๋ฌธ์— ์ƒ์—…์šฉ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹œ์žฅ์ด ๊ฒฝ์ง๋˜์—ˆ๋˜ ๊ฑด ์‚ฌ์‹ค์ด์ง€๋งŒ, ์ด์ œ ๋ฝ๋‹ค์šด์ด ํ’€๋ฆฌ๋ฉด์„œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ๋‹ค์‹œ ์‹ค์งˆ์  ๊ณต๊ฐ„์— ๋ชจ์ด๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ๊ณ  ์ด๋กœ ์ธํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ํ•„์š”์„ฑ์ด ๋‹ค์‹œ ๋ถ€๊ฐ๋  ๊ฑฐ์˜ˆ์š”.

ํ˜„์žฌ ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž์— ์ฃผ์š” ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค๋ฉด ๊ทธ๊ฑด ์•„๋งˆ ์ด์ž์œจ ์ƒ์Šน์ด ๋  ๊ฒ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ๊ฒฐ๊ตญ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ์šฐ๋ ค๋กœ ์ธํ•ด ์ด์ž์œจ์ด ์˜ฌ๋ผ๊ฐ„๋‹ค๋ฉด, ์žฅ์ ๋„ ์žˆ๋Š”๋ฐ์š”. ๊ทธ๊ฑด ๋ฐ”๋กœ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์ด ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ฑด๋ฌผ ๊ฑด์ถ•๋น„์šฉ์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚ค๋ฉด์„œ, ๊ธฐ์กด ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋„ ์ƒ์Šน์‹œํ‚จ๋‹ค๋Š” ๊ฑฐ์˜ˆ์š”.

Q: ์ฃผํƒ vs. ์ƒ์—…์šฉ ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ๋ดค์„ ๋•Œ ์–ด๋””๊ฐ€ ๋” ์•ˆ์ „ํ• ๊นŒ์š”?
์ž„๋Œ€์šฉ ์ฃผํƒ์ด ์ผ๋‹จ ๊ฐ€์žฅ ์•ˆ์ „ํ•˜๋‹ค๊ณ  ๋ณด์ด๋Š”๋ฐ, ๊ฒฝ์ œ ๋ถˆํ™ฉ์ด์–ด๋„ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ์ž„๋Œ€์ฃผํƒ์„ ํฌ๊ธฐํ•˜์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด์—์š” (
๋” ์‹ผ ๊ณณ์œผ๋กœ ์ด์‚ฌ ๊ฐˆ ์ˆ˜ ์—†์œผ๋‹ˆ…). ํ•œ ๊ฐ€์ •์ด ์‚ฌ๋Š” ๋‹จ๋…์ฃผํƒ์˜ ๊ฒฝ์šฐ๋Š” (๋” ์‹ผ ์ž„๋Œ€ ์ฃผํƒ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ด์‚ฌ๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—) ์กฐ๊ธˆ ๋” ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์žˆ๊ณ ์š”. ์˜คํ”ผ์Šค ๋นŒ๋”ฉ๊ณผ ํ˜ธํ…”์€ ์•„๋ฌด๋ž˜๋„ ์•„์ง ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ๋” ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๋ณด๋Š” ๊ฒŒ ๋งž๊ฒ ์ฃ .

ํ•˜์ง€๋งŒ ์ƒ์—…์šฉ ๋ถ€๋™์‚ฐ์€ ์˜คํ”ผ์Šค, ๋ฌผ๋ฅ˜์ฐฝ๊ณ (
์ตœ๊ทผ ~10๋…„๊ฐ„ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์ด ๊ฐ€์žฅ ์ง‘์ค‘ํ•ด์˜จ ๋ถ„์•ผ), ํ˜ธํ…”, ์‡ผํ•‘๋ชฐ ๋“ฑ์œผ๋กœ ๋‹ค์–‘ํ•˜๊ฒŒ ๋‚˜๋‰˜๊ณ  ์ง€์—ญ๋ณ„๋กœ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๋ฆฌ์Šคํฌ/์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‹จ์ • ์ง€์–ด ์–˜๊ธฐํ•˜๊ธฐ๋Š” ํž˜๋“ญ๋‹ˆ๋‹ค.

Q: ์ตœ๊ทผ ๋‰ด์š•๊ณผ ๊ฐ™์€ ๋Œ€๋„์‹œ๋Š” ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ๋„์‹ฌ์„ ๋– ๋‚˜ ์›๊ฒฉ๊ทผ๋ฌด๋ฅผ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š”๋ฐ์š”. ์ด๋Ÿฌํ•œ ํŠธ๋ Œ๋“œ๊ฐ€ ์œ ์ง€๋ ๊นŒ์š”?
์ง€๊ธˆ ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์ง‘์—์„œ ๊ทผ๋ฌดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์— ์ต์ˆ™ํ•ด์ ธ์„œ, ํ˜„์žฌ ํŠธ๋ Œ๋“œ๊ฐ€ ๊ณ„์† ์œ ์ง€๋  ๊ฑฐ๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ์€ ๊ฒƒ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค(
Recency Bias). ํ•˜์ง€๋งŒ ์ง์žฅ์—์„œ ์ผํ•˜๋Š” ๊ฑธ ์ƒ๊ฐํ•ด ๋ณด๋ฉด, ์•„๋ฌด๋ž˜๋„ ํ•จ๊ป˜ ๋ชจ์—ฌ์„œ ์ผํ•˜๋Š” ๊ฒŒ ๋”์šฑ ๋†’์„ ํšจ์œจ์„ฑ์„ ๊ฐ–๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—, ๊ฒฐ๊ตญ์—๋Š” ์‚ฌ๋ฌด์‹ค ์ถœํ‡ด๊ทผ์ด ๋‹ค์‹œ ์ •์ƒํ™”๋  ๊ฑฐ๋ผ๊ณ  ๋ด…๋‹ˆ๋‹ค. 

์ด๊ฒƒ๊ณผ ๊ด€๋ จํ•ด์„œ ๋˜ ์œ ์˜ํ•  ์ ์€: ์ค‘๊ตญ ๊ฐ™์€ ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ํ˜„์žฌ๋„ ์˜คํ”ผ์Šค ๋นŒ๋”ฉ์˜ ์ž„๋Œ€์œจ์ด ์ตœ๊ณ ์น˜๋กœ ๋Œ์•„์˜ค๊ณ  ์žˆ๊ณ , ์œ ๋Ÿฝ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ์ง‘์ด ์ž‘๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฏธ๊ตญ์ฒ˜๋Ÿผ ์›๊ฒฉ๊ทผ๋ฌด์— ๋ถˆํŽธํ•œ ์ ์ด ๋งŽ๋‹ค๋Š” ๊ฑฐ์˜ˆ์š”. (
๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ํŠน์„ฑ์ƒ ์ง€์—ญ/์œ„์น˜๋ฅผ ๊ฐ•์กฐํ•˜๋Š” Gray์˜ ๋ชจ์Šต)

์ฃผ๋ณ„๋กœ ๋ณด๋ฉด, ํ”Œ๋กœ๋ฆฌ๋‹ค๋‚˜ ํ…์‚ฌ์Šค ๊ฐ™์ด ๋‚ ์”จ๋„ ์ข‹๊ณ  ์„ธ๊ธˆ๋„ ๋‚ฎ์€ ์ง€์—ญ์ด ์ธ๊ธฐ๋ฅผ ๋Œ๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฑด ์‚ฌ์‹ค์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ์ด์ „๋ถ€ํ„ฐ ๊ทธ๋žฌ์ง€๋งŒ, ์ฝ”๋กœ๋‚˜๋กœ ์ธํ•ด์„œ ์ด ์ถ”์ด๊ฐ€ ๋”์šฑ ๊ฐ€์†ํ™”๋์ฃ . ๊ทธ๋ ‡๋‹ค๊ณ  ๋‰ด์š•์ด๋‚˜ ์ƒŒํ”„๋ž€์‹œ์Šค์ฝ” ๊ฐ™์€ ๋„์‹œ๊ฐ€ ์‡ ํ‡ดํ•  ๊ฑฐ๋ผ ๋ณด์ง€๋Š” ์•Š์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์ง€์—ญ๋“ค์€ ์ƒˆ๋กœ์šด ์ธ๊ตฌ์œ ์ž…/์ฐฝ์—…๋ถ/๊ธฐ์ˆ ๊ฐœ๋ฐœ ์ง€์—ญ์œผ๋กœ ์ธ๊ธฐ๊ฐ€ ์ง€์†๋  ๊ฑฐ๋ผ๊ณ  ๋ด์š”.

Q: ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์€ ์ž„๋Œ€์ฃผํƒ์— ํˆฌ์ž๋ฅผ ๋งŽ์ด ํ•ด์™”๋Š”๋ฐ์š”. ์š”์ฆ˜ ์ Š์€ ์„ธ๋Œ€๋“ค์ด ์ง‘์„ ์‚ฌ๋Š” ๊ฒƒ์— ๊ด€์‹ฌ์ด ์—†์–ด์„œ ๊ทธ๋Ÿฐ ๊ฑด ๊ฐ€์š”?
์ง‘ ์†Œ์œ ์— ๋Œ€ํ•œ ์š•๊ตฌ๊ฐ€ ์•ฝ๊ฐ„ ์‚ฌ๊ทธ๋ผ๋“  ๊ฑด ๋งž์ง€๋งŒ, ์ตœ๊ทผ 12๋‹ฌ์˜ ํŠธ๋ Œ๋“œ๋ฅผ ๋ณด๋ฉด ๋‹ค์‹œ ๊ทธ ์š•๊ตฌ๊ฐ€ ์‚ด์•„๋‚˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์ด ์ž„๋Œ€์ฃผํƒ์— ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š”, 2008-09 ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์ดํ›„์— ๋ฏธ๊ตญ์—๋Š” ์ถฉ๋ถ„ํ•œ ์–‘์˜ ์ง‘์ด ์ง€์–ด์ง€์ง€ ์•Š์•˜๋‹ค๊ณ  ๋ณด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด์—์š”. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฃผํƒ๋ถ€์กฑํ˜„์ƒ์ด ์•ž์œผ๋กœ๋„ ์–ด๋Š ์ •๋„๋Š” ๊ณ„์†๋  ๊ฑฐ๋ผ๊ณ  ๋ณด๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
 
NY Times
Q: ์ง€๊ธˆ 1์–ต์„ ํˆฌ์žํ•œ๋‹ค๋ฉด ์–ด๋””์— ํˆฌ์žํ• ๊นŒ์š”? ํ”ผํ•ด์•ผ ํ•  ๋ถ„์•ผ๋Š”์š”?
REITs๋ฅผ ํ†ตํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž๊ฐ€ ์ข‹๋‹ค๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•ด์š”. ํ•˜์ง€๋งŒ ๋” ๋„“๊ฒŒ S&P500์— ๊ณ ์„ฑ์žฅํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ๋ฏธ๋ž˜๋„ ๋ฐ๋‹ค๊ณ  ๋ด…๋‹ˆ๋‹ค.

ํ”ผํ•ด์•ผ ํ•  ํˆฌ์ž์ฒ˜๋กœ๋Š” ์‹œ๋Œ€์— ๋’ค์ฒ˜์ง€๋Š” ๊ธฐ์—…๋“ค์ธ๋ฐ์š”. ๋‹น์žฅ์—๋Š” ์‹ธ ๋ณด์ธ๋‹ค๊ณ  ํ•ด๋„ ์˜คํ”„๋ผ์ธ ์ค‘์‹ฌ์˜ ๋ฆฌํ…Œ์ผ ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ํŠธ๋ Œ๋“œ๋ฅผ ๋”ฐ๋ผ๊ฐ€์ง€ ๋ชปํ•˜๋Š” ๋ฏธ๋””์–ด ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค๋“ค์€ ํ”ผํ•˜๋Š” ๊ฒŒ ์ข‹์•„ ๋ณด์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์ด๊ฒƒ์„ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ์ ์šฉํ•ด๋ณธ๋‹ค๋ฉด, ์ฐฝ์˜์„ฑ๊ณผ ๊ธฐ์ˆ ๋ ฅ ์ค‘์‹ฌ์˜ ๊ฒฝ์ œํ™œ๋™์ด ์ผ์–ด๋‚˜๋Š” ์ง€์—ญ์— ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ํ˜„๋ช…ํ•  ๊ฑฐ์˜ˆ์š”. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๋ฏธ๊ตญ ์„œ๋ถ€/ํ…์‚ฌ์Šค/๋งค์‚ฌ์ถ”์„ธ์ธ /์ค‘๊ตญ ์„ ์ „(
Shenzhen)/๋Ÿฐ๋˜/์•”์Šคํ…Œ๋ฅด๋‹ด/์ด์Šค๋ผ์—˜ ํ…”์•„๋น„๋ธŒ/์ธ๋„ ๋ฐฉ๊ฐˆ๋กœ ๋“ฑ์ด ๋˜๊ฒ ์ฃ .

Q: ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ๋‹น์‹ ์—๊ฒŒ ์œ ๋งํ•œ ํˆฌ์ž์ฒ˜์— ๋Œ€ํ•ด์„œ ๋งŽ์ด๋“ค ๋ฌผ์–ด๋ณด๋‚˜์š”?
๋„ค, ํŠนํžˆ ๊ฐœ์ธ์ ์œผ๋กœ ์ฃผํƒ ๊ด€๋ จํ•ด์„œ ๋งŽ์ด ๋ฌผ์–ด๋ณด์ง€๋งŒ, ์‚ฌ์‹ค ์ €๋Š” ๋Œ€ํ˜• ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ฃผํƒ ์ง‘๊ฐ’์€ ์ œ ์ „๋ฌธ ๋ถ„์•ผ๋Š” ์•„๋‹ˆ์—์š”. ์ œ๊ฐ€ ์ „๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํˆฌ์ž์™€ ๊ด€๋ จํ•ด์„œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์—๊ฒŒ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด ์กฐ์–ธํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค:
  • “ํŽ€๋‹ค๋ฉ˜ํƒˆ์ด ์ข‹์€ ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค์ธ๊ฐ€?”
  • “์ข‹์€ ์„นํ„ฐ(๊ธฐ์ˆ /ํŠธ๋ Œ๋””ํ•œ ์ฐฝ์˜์„ฑ)์— ๋…ธ์ถœ๋˜์–ด ์žˆ๋Š”๊ฐ€?”
  • (๋ถ€๋™์‚ฐ์ด๋ผ๋ฉด) “์œ„์น˜๊ฐ€ ์ข‹๊ณ , ๊ณต๊ธ‰์ด ์ œํ•œ๋˜๊ณ , ์ˆ˜์š”๋Š” ํ’๋ถ€ํ•œ ์ง€์—ญ์ธ๊ฐ€?”
  • ์ด๋Ÿฌํ•œ ์žฅ์ ๋“ค์ด ํ™•์ธ๋œ๋‹ค๋ฉด ํˆฌ์ž๋ฅผ ์ง‘ํ–‰ํ•˜๊ณ  + ์˜ค๋žœ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ๋“ค๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉด์„œ ์ฐธ์„์„ฑ์„ ๊ฐ€์ ธ๋ผ

2. Jon Gray์˜ ์ปค๋ฆฌ์–ด/ํˆฌ์ž ์ด์•ผ๊ธฐ๐Ÿ‘จ‍๐Ÿ’ผ
Jon Gray์˜ ์ปค๋ฆฌ์–ด
 
Gray๋Š” 1992๋…„ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์— ์ทจ์—…ํ•˜์—ฌ M&A ํ”ผ์น˜๋ถ(Pitchbook)์„ ์ž‘์„ฑํ•˜๊ณ , PE ์ƒ์‚ฌ๋“ค์˜ ์ €๋…์‹์‚ฌ๋ฅผ ๋ฐฐ๋‹ฌํ•˜๋ฉฐ ์ปค๋ฆฌ์–ด๋ฅผ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‹ค ~1๋…„ ํ›„์— ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹œ์žฅ์˜ ๋ถ•๊ดด๊ฐ€ ์˜ค์ž ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์€ ์ข‹์€ ํˆฌ์ž๊ธฐํšŒ์˜ ๋ƒ„์ƒˆ๋ฅผ ๋งก๊ณ  ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค๋ฅผ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ๊ณ , Gray๊ฐ€ ๋ฐ”๋กœ ์ด ๋ถ€๋™์‚ฐํŒ€์— ํ•ฉ๋ฅ˜ํ•˜์ฃ .
13๋…„ ํ›„, 2005๋…„์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ Gray๋Š” ์ด ๋ถ€๋™์‚ฐํŒ€์ด 130์กฐ์›์— ๋‹ฌํ•˜๋Š” ์ž๊ธˆ์„ ์šด์šฉํ•˜๋Š” ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค๋กœ ํ‚ค์›Œ๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. 2007๋…„์—๋Š” ์„ธ๊ณ„์ ์ธ ํ˜ธํ…” ์ฒด์ธ ํžํŠผ์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๊ณ  + 2008 ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์ค‘์— ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •์„ ๊ฑฐ์ณ์„œ 3๋ฐฐ ๋„˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋งค๊ฐ์„ ํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
Q: ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค ๋ถ€๋™์‚ฐํŒ€์€ ์ดˆ์ฐฝ๊ธฐ์—๋Š” ์–ด๋–ค ๋”œ์„ ํ–ˆ๋‚˜์š”?
์ œ๊ฐ€ ์ผํ•œ ์ฒซ ๋”œ์€ ๋ฒ„์ง€๋‹ˆ์•„์— ์žˆ๋Š” ~60์–ต์งœ๋ฆฌ ์‡ผํ•‘๋ชฐ์„ ์ธ์ˆ˜ํ•œ ๊ฑฐ์˜ˆ์š”. ~40์–ต์›์„ ๋นŒ๋ ค์„œ, ~20์–ต์› ์ž๋ณธ์„ ํˆฌ์ž…ํ–ˆ์ฃ . ๋‹น์‹œ์˜ ์ €๋ฅผ ๋ดค๋‹ค๋ฉด ‘๋ญ”๊ฐ€ ์—„์ฒญ๋‚œ ๊ฑธ ํ•˜๋‚˜๋ณด๋‹ค’๋ผ๊ณ  ์ฐฉ๊ฐํ•˜์…จ์„ ์ˆ˜๋„ ์žˆ์–ด์š”. 3์ฃผ ๋™์•ˆ์ด๋‚˜ ํ˜„์žฅ์‹ค์‚ฌ๋ฅผ ํ•˜๋ฉด์„œ ๋ชจ๋“  ์ž„๋Œ€์ธ๋“ค์„ ์ง์ ‘ ๋งŒ๋‚ฌ๊ณ , ์ฐจ๋Ÿ‰ ํ†ตํ–‰๋Ÿ‰๋„ ์ง์ ‘ ์นด์šดํŒ… ํ•˜๋Š” ๋“ฑ ์—ด์‹ฌํžˆ ๋ฐœ๋กœ ๋›ฐ๋ฉด์„œ ์ด ์—…์„ ๋ฐฐ์› ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋ ‡๊ฒŒ ์ง์ ‘ ํ˜„์žฅ์—์„œ ๋ฐฐ์šด ๊ฒƒ์ด ์ •๋ง ํฐ ๋„์›€์ด ๋์–ด์š”.

Q: ํžํŠผ์„ 
LBOํ•  ๋•Œ๋Š” ์–ด๋–ค ์ „๋žต์ด ์žˆ์—ˆ๋‚˜์š”? ํžํŠผ์„ ๋ถ€๋™์‚ฐ์œผ๋กœ ๋ณธ ๊ฑด์ง€, ์•„๋‹ˆ๋ฉด ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ๋ณธ ๊ฑด์ง€?
๋‘˜ ๋‹ค ์„ž์—ฌ ์žˆ์—ˆ์ฃ . ์‹ค์ œ๋กœ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค ์‚ฐํ•˜์˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ ํŒ€๊ณผ ๊ธฐ์—… ์ธ์ˆ˜ํŒ€์ด ํ•จ๊ป˜ ์ผํ–ˆ๊ณ ์š”. ํžํŠผ์€ ์ „ ์„ธ๊ณ„์— ์—„์ฒญ๋‚œ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ง€๋‹Œ ๋ถ€๋™์‚ฐ๋“ค๋„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์—ˆ์ง€๋งŒ, ๋ธŒ๋žœ๋“œ/์˜์—…๋ ฅ ์ž์ฒด๋กœ๋„ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋†’์•˜๊ฑฐ๋“ ์š”.

๋‹น์‹œ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์˜ 13-14x ๊ฐ€๋Ÿ‰์˜ ๋ฉ€ํ‹ฐํ”Œ์„ ์ง€๋ถˆํ–ˆ๋Š”๋ฐ, ๋งค์šฐ ๊ฐ€์น˜ ๋†’์€ ๋ธŒ๋žœ๋“œ์— ํ•ฉ๋ฆฌ์ ์ธ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ–ˆ์ฃ . ๋‹น์‹œ ์šฐ๋ฆฌ์˜ ์‹ค์ˆ˜๋Š” ํƒ€์ด๋ฐ์ด์—ˆ์ฃ . 2007๋…„ ์—ฐ๋ง์ฏค์— M&A๊ฐ€ ์ข…๊ฒฐ๋˜์—ˆ์œผ๋‹ˆ, 1๋…„๋„ ์•ˆ ๋ผ์„œ ๋ฆฌ๋จผ ํŒŒ์‚ฐ๊ณผ ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๊ฒฝ์ œ๋ถˆํ™ฉ, ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ์—ฌ๊ฐ์ˆ˜ ๊ธ‰๊ฐ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ถฉ๊ฒฉ์„ ๊ฒฌ๋ŽŒ์•ผ ํ–ˆ์–ด์š”. ์—ฌ๊ธฐ์„œ ์šฐ๋ฆฌ๊ฐ€ ์ž˜ ๋Œ€์‘ํ•œ ๊ฑด, ์‚ฌ์—…์˜ ์ตœํ•˜์ ์— ~1์กฐ์›์— ๋‹ฌํ•˜๋Š” ์ถ”๊ฐ€์ž๊ธˆ์„ ํˆฌ์ž…ํ•˜๋ฉด์„œ ์„ฑ์žฅ๋™๋ ฅ์„ ๋งŒ๋“  ๊ฑฐ๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์‚ฌ์ดํด์„ ํƒ€๋ฉด์„œ ๊ธฐ์—…์ด ํšŒ๋ณตํ–ˆ๊ณ , ๊ฒฐ๊ตญ ์šฐ๋ฆฌ๋Š” ํžํŠผ์„ IPO ์‹œํ‚ค๋ฉด์„œ ์‚ฌ์—…์„ 3๊ฐ€์ง€๋กœ ๋ถ„ํ• ํ–ˆ์ฃ (
Management franchise, Time share, Real estate). ๊ฒฐ๊ตญ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ~15์กฐ์›์— ๊ฐ€๊นŒ์šด ์ด์ต์„ ์ฐฝ์ถœํ–ˆ๊ณ , ๊ฒฐ๊ณผ์— ๋งŒ์กฑํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

Q: ๋‹น์‹ ์ด ๋ฐ›์€ ์ตœ๊ณ ์˜ ํˆฌ์ž ์กฐ์–ธ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
“๋†’์€ ํ™•์‹ ์„ ๊ฐ€์ง„ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ๋ผ๋ผ” ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ž˜ ๋ชจ๋ฅด๋Š” ๊ธฐํšŒ๋“ค ์—ฌ๊ธฐ์ €๊ธฐ์— ๋ˆ์„ ํˆฌ์žํ•˜๋ฉด, ๊ฒฐ๊ตญ์—๋Š” ๋‚˜์œ ๊ฒฐ๊ณผ๋กœ ๋˜๋Œ์•„์˜ค์ฃ . ํ•˜์ง€๋งŒ ์ •๋ง ๋†’์€ ํ™•์‹ ์„ ๊ฐ€์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๋“ค์„ ๋ฐœ๊ตดํ•œ๋‹ค๋ฉด (
์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๋‹จ๋…์ฃผํƒ, ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๋ฌผ๋ฅ˜์ฐฝ๊ณ , ๋ชจ๋“  ๊ฒƒ์˜ ์˜จ๋ผ์ธํ™” ๋“ฑ), ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ด๋Ÿฐ ์†Œ์ˆ˜์˜ ๊ธฐํšŒ๋“ค์— ์ง‘์ค‘ํ•œ๋‹ค๋ฉด ์ตœ์ƒ์˜ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ๋‚ผ ์ˆ˜ ์žˆ๋”๋ผ๊ณ ์š”.

๋‹ค์†Œ ๋ป”ํ•œ ์–˜๊ธฐ๋ฅผ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ ๊ฐ™์œผ๋ฉด์„œ๋„ ์ˆจ๊ฒจ์ง„ ํ˜œ์•ˆ์ด ๋ณด์ด๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž๊ฑฐ์žฅ์˜ ์ธํ„ฐ๋ทฐ์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ์˜ ์–˜๊ธฐ๋ฅผ ๋“ค์œผ๋ฉด์„œ “์—ญ์‹œ ์„ฑ๊ณต์ ์ธ ํˆฌ์ž๋Š” ์š”ํ–‰์ด ์•„๋‹Œ ์ •๊ณต๋ฒ•์„ ์จ์•ผ ํ•˜๋Š”๊ตฌ๋‚˜”๋ผ๋Š” ์ƒ๊ฐ์ด ๋‹ค์‹œ ํ•œ๋ฒˆ ๋“œ๋„ค์š”. (
์ปค๋ฆฌ์–ด๋„ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€ ใ…‹)

๊ด€๋ จ ํ”„๋ ˆ์†Œ
๐Ÿ“œ
๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค(Blackstone) ํšŒ์žฅ์˜ ์ €์„œ: What It Takes, Lessons in the Pursuit of Excellence [6์›” 19์ผ]
โ˜•
์ฝ”๋กœ๋‚˜๋กœ ์ธํ•œ ๋ณ€ํ™”: ์›๊ฒฉ๊ทผ๋ฌด(Remote Work) ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ์ดํ›„์—๋Š”? [4์›” 5์ผ]


*** ์ด ๊ธ€์€ ํˆฌ์ž์œ ์น˜, ์ข…๋ชฉ์ถ”์ฒœ์ด ์•„๋‹™๋‹ˆ๋‹ค.



๋ธŒ๋ ‰์‹œํŠธ(Brexit)๋ถ€ํ„ฐ ๋ฏธ์ค‘ ๋ฌด์—ญ์ „์Ÿ, ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ์ฐฝ๊ถ๊นŒ์ง€... ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๊ฒฝ์ œ/๊ธˆ์œต ์‹œ์žฅ์€ ์ˆ˜๋งŽ์€ ๋ณ€ํ™”๊ตฌ๋ฅผ ๋˜์ง‘๋‹ˆ๋‹ค. AI,5G๋ถ€ํ„ฐ ์ „๊ธฐ/์ž์œจ์ฃผํ–‰์ฐจ, ๋ฐ”์ด์˜ค/ํ—ฌ์Šค์ผ€์–ด ํ˜์‹  ๋“ฑ ๋์„ ์•Œ ์ˆ˜ ์—†๋Š” ๊ธฐ์ˆ ๋ณ€ํ™”๊นŒ์ง€... ์ด๋ ‡๊ฒŒ ๋Š์ž„์—†์ด ๋ณ€ํ™”ํ•˜๋Š” ํ™˜๊ฒฝ์†์—์„œ ์ˆ˜์‹ญ๋…„๊ฐ„ ๊ฒ€์ฆ๋œ ์ตœ๊ณ ์˜ ๊ฑฐ์žฅ๋“ค์€ ์–ด๋–ค ๊ธฐํšŒ๋“ค์„ ํฌ์ฐฉํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ง€ ์ถ”์ ํ•˜์—ฌ ์•Œ๋ ค๋“œ๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค.


๋‹จ์ˆœํžˆ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž์—๋„ ํ™œ์šฉํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ณ , ๋ฏธ๋ž˜์˜ ๊ฒฝ์ œ/๊ธฐ์ˆ  ๋ณ€ํ™”์— ์ „๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋Œ€์‘ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—… ๋ฐ M&A ์ „๋žต์—๋„

์œ ์šฉํ•œ ์ •๋ณด๋ฅผ ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO๊ฐ€ ๋งค์ฃผ ์ •๋ฆฌํ•ด ๋“œ๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค.



์ด์šฉ์•ฝ๊ด€

๊ฐœ์ธ์ •๋ณด์ฒ˜๋ฆฌ๋ฐฉ์นจ

Copyright 2021 โ“’ํŒŒ์ด๋‚ธ์Šคํ”„๋ ˆ์†Œ