Ray Dalio๐ŸงญRay Dalio: ์ตœ๊ทผ ๊ธˆ์œตยท๊ฒฝ์ œ ์‹œ์žฅ์„ ์ฃผ์ œ๋กœ ์ง„ํ–‰ํ•œ Q&A [4์›” 14์ผ]

๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๋งคํฌ๋กœ์˜ ๊ฑฐ์žฅ: ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค(Ray Dalio)
์ตœ๊ทผ ๊ธˆ์œต·๊ฒฝ์ œ ์‹œ์žฅ์„ ์ฃผ์ œ๋กœ ์ง„ํ–‰ํ•œ Q&A
๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์— ์›Œ๋ Œ ๋ฒ„ํ•์ด ์žˆ๋‹ค๋ฉด, ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๋งคํฌ๋กœ ํˆฌ์ž์—๋Š” ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค(Ray Dalio)๊ฐ€ ์žˆ์ฃ . ๊ทธ๊ฐ€ ์ตœ๊ทผ ์ฐธ์—ฌํ•œ ์ธํ„ฐ๋ทฐ์˜ ํ•ต์‹ฌ๋‚ด์šฉ์„ ์ถ”๋ ค์„œ, ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค๊ฐ€ ๋ณด๋Š” ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๊ฒฝ์ œ ์ƒํ™ฉ์„ ์งš์–ด ๋ณด๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. (์ตœ๊ทผ Oaktree์˜ ํ˜ธ์›Œ๋“œ๋ง‰์Šค๊ฐ€ ์ž‘์„ฑํ•œ ํˆฌ์ž์ž์„œํ•œ์— ๋‚˜์˜จ ์˜๊ฒฌ๊ณผ ์ •๋ง ๋น„์Šทํ•œ ์ ์ด ๋งŽ์€ ๊ฑฐ ๊ฐ™์•„์„œ ๋†€๋ž๋„ค์š”.)

Ray Dalio, Bridgewater Associates founder, Co-Chairman, Co-CIO
2018๋…„ ์ถœ๊ฐ„๋œ ๋ฒ ์ŠคํŠธ์…€๋Ÿฌ ‘Principles(์›์น™)’์œผ๋กœ๋„ ์œ ๋ช…ํ•จ.
์˜ค๋Š˜์˜ ๋‰ด์Šค๋ ˆํ„ฐ ๊ตฌ์„ฑโ˜•

  1. ์‹œ์žฅ๋ณ€๋™์„ฑ๊ณผ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ํ˜„์ƒํ™ฉ
  2. ์œ ๋™์„ฑ ์ฆ๊ฐ€์˜ ์—ฐ์‡„๋ฐ˜์‘
  3. ์ตœ๊ทผ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ ํŠธ๋ Œ๋“œ์™€ ์ง€์† ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ
  4. ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ ˆ์ด๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์˜ ์ƒ๊ฐ
  5. ๋ถ€๋ก: ๊ธฐํƒ€ ๋ ˆ์ด๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์˜ ์ปค๋ฉ˜ํŠธ
ํ•ต์‹ฌ ํ‚ค์›Œ๋“œ: #์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜, #์ด์ž์œจ, #์ฃผ์‹๋ฒ„๋ธ”, #๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ๋ถˆ๋ฒ•ํ™”(?!!!)
* ์ธํ„ฐ๋ทฐ์—์„œ ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์—๊ฒŒ ๋ฌผ์–ด๋ณธ ์งˆ๋ฌธ์„ italic์œผ๋กœ ํ‘œ์‹œํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

1.  ์ตœ๊ทผ ์‹œ์žฅ๋ณ€๋™์„ฑ๊ณผ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ํ˜„์ƒํ™ฉ๐Ÿ“ˆ๐Ÿ“‰
์ตœ๊ทผ ์™œ ์ด๋ ‡๊ฒŒ ์‹œ์žฅ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋†’์„๊นŒ์š”? ํ˜„์žฌ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์ด ์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์— ์ฒ˜ํ•œ ๊ฑฐ์ฃ ?
  • ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ๋ฝ๋‹ค์šด์œผ๋กœ ๊ฒฝ์ œ๊ฐ€ ์•ˆ ์ข‹์•„์ง€์ž ์ •๋ถ€๋Š” ๋ˆ์„ ํ’€๊ธฐ๋ฅผ ์›ํ•จ 
  • ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ๋ˆ์ด ์—†๊ณ  ๋ถ€์ฑ„๊ฐ€ ๋„ˆ๋ฌด ๋งŽ์€ ์ƒํ™ฉ์—์„œ, ์Ÿ์•„์ง€๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ๊ตญ์ฑ„๋ฅผ ์‹œ์žฅ์ด ๊ฐ๋‹นํ•˜๊ธฐ ์–ด๋ ค์šฐ๋‹ˆ ์ค‘์•™์€ํ–‰(Federal Reserve, Fed)์—์„œ ๋ˆ์„ ์ฐ์–ด๋ƒ„ 
  • ์‹œ์žฅ์— ๋ˆ์ด ๋„ˆ๋ฌด ๋งŽ์•„์ง€๋‹ˆ๊นŒ(=“์œ ๋™์„ฑ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋‹ˆ๊นŒ”), (์ฃผ์‹์„ ํฌํ•จํ•œ) ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ๋“ค์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์˜ฌ๋ผ๊ฐ
  • ์ฃผ์‹๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋„ˆ๋ฌด ์˜ฌ๋ผ๊ฐ€๋ฉด ๋ฏธ๋ž˜ ๊ธฐ๋Œ€์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋–จ์–ด์ง€๋Š”๋ฐ, ๋„ˆ๋ฌด ๋–จ์–ด์ ธ์„œ ๊ฑฐ์˜ ๋ฌด์œ„ํ—˜์ˆ˜์ต๋ฅ (Risk free rate) ์— ๊ทผ์ ‘ํ•จ
  • ์œ„ํ—˜์„ ๋‚ดํฌํ•˜๋Š” ์ฃผ์‹์˜ ๊ธฐ๋Œ€์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์œ„ํ—˜์ด (๊ฑฐ์˜) ์—†๋Š” ๊ตญ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ๊ทผ์ ‘ํ•˜๋ฉด, ๋” ์ด์ƒ ์ฃผ์‹์— ํˆฌ์žํ•  ์ด์œ ๋„ ์‚ฌ๋ผ์ง€๋Š” ๊ธฐ์ดํ•œ ํ˜„์ƒ๊นŒ์ง€ ๋‹ค๊ฐ€๊ฐ€๋Š” ์ค‘
  • ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ƒํ™ฉ์€ ์‚ฌ์‹ค 2008 ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์ดํ›„ ์˜ค๋žœ ๊ธฐ๊ฐ„ ์ง€์†๋˜์—ˆ๋Š”๋ฐ, ์ฝ”๋กœ๋‚˜ ๋ฝ๋‹ค์šด์œผ๋กœ ๊ทน๋‹จ์œผ๋กœ ์น˜๋‹ซ์ž, ์ด์ œ๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ์ฑ„๊ถŒ์˜ “์ˆ˜์š”์™€ ๊ณต๊ธ‰ ๋ฌธ์ œ”๊ฐ€ ํ›จ์”ฌ ์•…ํ™”๋จ (“๊ตญ์ฑ„์˜ ๊ณต๊ธ‰์€ ๊ณ„์† ๋Š˜์–ด๋‚˜๊ณ  ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฐ๋‹น์ด ์•ˆ๋˜๋Š” ์ƒํ™ฉ์ธ๋ฐ, ๊ทธ๋Ÿผ Fed๊ฐ€ ๋ˆ์„ ๋ฌดํ•œ์œผ๋กœ ์ฐ์–ด๋‚ด๋ฉฐ ์‚ฌ์•ผํ•˜๋Š”๊ฑด์ง€?”์˜ ์ด์Šˆ๋ผ๋Š” ๋œป)

2. ์œ ๋™์„ฑ ์ฆ๊ฐ€๊ฐ€ ๋ถˆ๋Ÿฌ์ผ์œผํ‚ฌ ์—ฐ์‡„๋ฐ˜์‘๐Ÿ”—
์•„๋ฌด๋ฆฌ ๋ฏธ๊ตญ์ด๋ผ๋„ ์ด๋ ‡๊ฒŒ ํฐ ๋ˆ์„ ๋ง‰๋ฌด๊ฐ€๋‚ด๋กœ ๋นŒ๋ ค์„œ ์“ฐ๋ฉด, (์ผ๋‹จ ์ตœ๊ทผ๊นŒ์ง€๋Š” ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ์—†์—ˆ์ง€๋งŒ) ๊ฒฐ๊ตญ์—๋Š” ์‹ฌ๊ฐํ•œ ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ์ƒ๊ธด๋‹ค๋Š” ์˜๋ฏธ์‹œ๊ตฐ์š”?

 ๊ทธ๋ ‡์ฃ . ์™œ๋ƒํ•˜๋ฉด ๋ˆ์„ ๋นŒ๋ ค์„œ ์‚ฌ์šฉํ–ˆ์„ ๋•Œ 2๊ฐ€์ง€ ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋ฅผ ์ƒ๊ฐํ•ด ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๋ฐ์š”:
  • ์ข‹์€ ์ƒํ™ฉ์€: ๋นŒ๋ ค์„œ ์‚ฌ์šฉํ•œ ๋ˆ์„ ํ†ตํ•ด์„œ ์ƒ์‚ฐ์„ฑ(Productivity)์ด ์˜ฌ๋ผ๊ฐ€๊ณ , ๊ฒฐ๊ตญ ๊ทธ ๋นŒ๋ฆฐ ๋ˆ์„ ๊ฐš์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.
  • ์•ˆ ์ข‹์€ ์ƒํ™ฉ์€: ์ด๋Ÿฌํ•œ ์„ ์ˆœํ™˜์ด ์ƒ๊ธฐ์ง€ ์•Š๊ณ , ๊ทธ๋ƒฅ ๋” ๋งŽ์€ ๋ˆ์„ ์ฐ์–ด๋‚ด์„œ ๊ณผ๊ฑฐ์˜ ๋นš์„ ๊ฐš๋Š” ๊ฑฐ์ฃ . ์ด ๊ฒฝ์šฐ์— ๊ณ ํ†ต์„ ๋ฐ›๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ๊ฒฐ๊ตญ ํ˜„๊ธˆ & ์ฑ„๊ถŒ์„ ์†Œ์œ ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ๋  ๊ฑฐ์˜ˆ์š”.

๊ทธ๋Ÿฌ๋ฉด ์ง€๊ธˆ (๋ ˆ์ด๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค๋‹˜์€) ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜(Inflation)์ด ์˜ฌ ๊ฑฐ๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜์‹œ๋Š” ๊ฑฐ์ฃ ?

๋„ค. ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์—๋Š” 2๊ฐ€์ง€ ์ข…๋ฅ˜๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ฒซ ๋ฒˆ์งธ๋Š” ์ˆ˜์š”์™€ ๊ณต๊ธ‰์— ์˜ํ•ด์„œ ์ƒ์„ฑ๋˜๋Š” ์ž์—ฐ์Šค๋Ÿฌ์šด ๊ฒฝ์ œ ํ˜„์ƒ์ด์—์š”. ์ œํ’ˆ/์„œ๋น„์Šค/๋…ธ๋™์˜ ๊ณต๊ธ‰์—๋Š” ํ•œ๊ณ„๊ฐ€ ์žˆ๋Š”๋ฐ, ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๋„ˆ๋ฌด ๋น ๋ฅด๊ฒŒ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์˜ค๋ฅด๋Š” ๊ฑฐ์ฃ .

๋‘ ๋ฒˆ์งธ๋Š” ํ†ตํ™” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜(
Monetary Inflation)์ด์—์š”. ์ด ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค์—์„œ๋Š” ํ†ตํ™” ์ž์ฒด์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋–จ์–ด์ง€๋Š” ๊ฑฐ์ฃ . ์•„๋ž˜ ๊ทธ๋ž˜ํ”„๋ฅผ ๋ณด์‹œ๋ฉด, 1970๋…„๋Œ€์— ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ†ตํ™” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์ด ๋ฐœ์ƒํ–ˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ์š”. ์‹ค์งˆ GDP๋Š” ํ•˜๋ฝํ•˜๋Š”๋ฐ (์ฆ‰, ๋ถˆํ™ฉ๊ธฐ์ž„์—๋„ ๋ถˆ๊ตฌํ•˜๊ณ ) ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์€ 10%๊ฐ€ ๋„˜์—ˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ์šฐ๋ฆฌ๊ฐ€ ์ฒ˜ํ•ด ์žˆ๋Š” ์ƒํ™ฉ๋„ ๋ฐ”๋กœ ์ด ํ†ตํ™” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์˜ ์ดˆ๊ธฐ ์กฐ์ง ๋‹จ๊ณ„๋ผ๊ณ  ๋ด…๋‹ˆ๋‹ค.

S&P Global Ratings
์ด๋Ÿฌํ•œ ํ†ตํ™” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์€, ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ๋” ์ด์ƒ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์†Œ์œ ํ•˜๊ณ  ์‹ถ์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ํ˜„์‹คํ™”๋˜๋Š”๋ฐ์š”. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์ € ๊ฐ™์€ ๊ฒฝ์šฐ๋„ ์ง€๊ธˆ ๊ฐ™์€ ์ƒํ™ฉ์—์„œ๋Š” (ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ ) ํ˜„๊ธˆ์„ ๋“ค๊ณ  ์žˆ๊ฑฐ๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋“ค๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฑด ์•ฝ๊ฐ„ ๋ฏธ์นœ (๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค๋Š” ์‹ค์ œ๋กœ “crazy”๋ผ๋Š” ๋‹จ์–ด๋ฅผ ์‚ฌ์šฉ) ํ–‰๋™์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๊ฑฐ๋“ ์š”. ์‹ค์ œ๋กœ ์ง€๊ธˆ ์‹œ์žฅ์—์„œ๋„ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์กฐ์ง์ด ์Šฌ๊ธˆ์Šฌ๊ธˆ ๋ณด์ด๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋ฉด์„œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝํ•˜๊ณ , ๊ทธ ์ž๊ธˆ์ด ๋‹ค๋ฅธ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ(ํŠนํžˆ ์ฃผ์‹)์œผ๋กœ ๋ชฐ๋ฆฌ๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 

์ด๋ ‡๊ฒŒ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์ฑ„๊ถŒ์„ ํŒ”๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋“ค์ด ํ•˜๋ฝํ•˜๋ฉด์„œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์†์‹ค์„ ๋ณด๊ฒŒ ๋˜๊ณ , ์ค‘์•™์€ํ–‰์€ ๋‹ค์Œ 2๊ฐ€์ง€ ์ค‘์—์„œ ์„ ํƒ์„ ํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
  1. ๋จผ์ € ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์ด์ž์œจ ์ƒ์Šน์„ ํ—ˆ๋ฝํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ ์™ธ์˜ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ๋“ค์ด ์ „๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ•˜๋ฝํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ณ , ๊ฒฝ์ œ์—๋„ ์•ˆ ์ข‹์€ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ฒ ์ฃ .
  2. ์•„๋‹ˆ๋ฉด ํ•˜๋ฝํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๊ณผ ๊ธฐํƒ€ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ๋“ค์„ ์ค‘์•™์€ํ–‰์ด ์ง์ ‘ ์‚ฌ๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋กœ ๊ฐ„๋‹ค๋ฉด ํ†ตํ™” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์ด ์—„์ฒญ ๊ฐ€์†ํ™”๋  ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 
์ €๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ†ตํ™” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์— ๋Œ€ํ•ด์„œ ํฌ๊ฒŒ ์šฐ๋ คํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‹ˆ๊นŒ ๊ฒฐ๊ตญ ์ด ๋ชจ๋“  ๊ฒƒ์˜ ์‹œ์ž‘์ /๋™์ธ(Driver)์€ “์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ˆ˜์š”์™€ ๊ณต๊ธ‰”์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

2020๋…„์— ์ฑ„๊ถŒ, ์ฃผ์‹ ๋“ฑ์˜ ๊ฑฐ์˜ ๋ชจ๋“  ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ๋“ค์ด ๊ธ‰๋ฝํ•˜๋‹ค๊ฐ€ V์ž ๋ฐ˜๋“ฑ์„ ํ•œ ๊ฒƒ์€, ์œ„์—์„œ ์„ค๋ช…ํ•œ 2๋ฒˆ ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค(
Fed์˜ ์—„์ฒญ๋‚œ ํ˜„๊ธˆ ์‚ดํฌ๋ฅผ ํ†ตํ•œ ์ž์‚ฐ ๋งค์ˆ˜)๊ฐ€ ์ด๋ฏธ ์ž‘๋™ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ Fed์˜ ๋Œ€์‘์€ 1933๋…„๊ณผ 1971๋…„์— ํ–ˆ๋˜ ๊ฒƒ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ฑฐ๊ณ , ์ด๊ฒŒ ์ƒˆ๋กœ์šด ํŒจ๋Ÿฌ๋‹ค์ž„์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 

3. ์ตœ๊ทผ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ํŠธ๋ Œ๋“œ์™€ ์ง€์† ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ๐Ÿ’ฐ
๊ทธ๋Ÿผ ์ตœ๊ทผ์— ์ผ์–ด๋‚˜๋Š” ์„ฑ์žฅ์ฃผ์—์„œ ๊ฐ€์น˜์ฃผ๋กœ์˜ ๋กœํ…Œ์ด์…˜, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  10๋…„ ๋ฏธ๊ตญ ๊ตญ์ฑ„๊ฐ€ ์˜ฌํ•ด๋งŒ ํ•ด๋„ 1% ๋„˜๊ฒŒ ์˜ฌ๋ž๋Š”๋ฐ ์ด๋Ÿฌํ•œ ํŠธ๋ Œ๋“œ๊ฐ€ ์œ ์ง€๋ ๊นŒ์š”?

ํ…Œํฌ ๊ธฐ์—…๋“ค๋กœ ์ฃผ๋„๋˜๋Š” ์„ฑ์žฅ ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ํ˜์‹ ์ ์ธ ๋ณ€ํ™”๋“ค์„ ๊ฐ€์ ธ์˜ค๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์€ ์‚ฌ์‹ค์ด์ง€๋งŒ, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋„ˆ๋ฌด ๋†’์€ ์„ฑ์žฅ๋ฅ ์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•˜๋ฉด์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ณผ๋„ํ•˜๊ฒŒ ์˜ค๋ฅผ ์ˆ˜๋„ ์žˆ์ฃ . ํ˜„์žฌ ํ…Œํฌ ๊ธฐ์—…๋“ค์„ ๋ถ„์„ํ•ด๋ณด๋‹ˆ 2000๋…„๋Œ€ ์ดˆ์˜ ์ธํ„ฐ๋„ท ๋ฒ„๋ธ”์ด๋‚˜, 1929๋…„ ๋Œ€๊ณตํ™ฉ ์ „์˜ ๋ฒ„๋ธ”๋งŒํผ ๋น„์‹ธ์ง€๋Š” ์•Š์€ ๊ฑฐ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์กฐ๊ธˆ ๋ชจํ˜ธํ•˜๊ธด ํ•˜์ง€๋งŒ ์ ˆ๋ฐ˜ ์ •๋„์˜ ๋ฒ„๋ธ”์ด ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํŒ๋‹จ๋ผ์š”.
๋ฐ˜๋ฉด ๊ณ ์„ฑ์žฅ ํ•˜์ง€๋Š” ์•Š์ง€๋งŒ ์•ˆ์ •์ ์ธ ์ด์ต์„ ๋‚ด๋Š” ๊ธฐ์—…๋“ค(
=๊ฐ€์น˜์ฃผ)์€ ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ์ตœ๊ทผ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ ๊ธ‰๋“ฑ์— ํ˜œํƒ์„ ๋ณด์ง€ ๋ชปํ•ด์„œ, ์ตœ๊ทผ ์ด๋Ÿฐ ๋กœํ…Œ์ด์…˜์ด ์ผ์–ด๋‚œ๋‹ค๊ณ  ๋ด…๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ ๋‚ด์˜ ๋กœํ…Œ์ด์…˜๋ณด๋‹ค ์ง„์งœ ํ™•์‹คํ•˜๊ณ  ํฐ ํŠธ๋ Œ๋“œ๋Š”, (์œ„์—์„œ ์–ธ๊ธ‰ํ•œ ๋ฐ๋กœ) ๋ˆ์ด ์—„์ฒญ ๋งŽ์ด ํ’€๋ ค ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ ์ดˆ์ €๊ธˆ๋ฆฌ ์ƒํ™ฉ์ด์—์š”. 

 ์ด์ž์œจ์ด ์ตœ๊ทผ ์กฐ๊ธˆ ์˜ค๋ฅด๊ธด ํ–ˆ์ง€๋งŒ ์‹œ๊ฐ์„ ์กฐ๊ธˆ ๋„“ํžˆ๋ฉด ์šฐ๋ฆฌ๋Š” ์ง€๊ธˆ ์ถ”์ด๊ฐ€ 40๋…„ ๋™์•ˆ ์ง€์†๋œ ์ฑ„๊ถŒ bull market์„ ์ง€๋‚˜์™”์–ด์š”. ๊ตญ์ฑ„๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ 1.7%๋ผ๊ณ  ํ•ด๋„, ์‹ค์งˆ๊ธˆ๋ฆฌ(
Real Rate)๋Š” ๋งˆ์ด๋„ˆ์Šค 1% ์ •๋„์˜ˆ์š”. ์†์‹ค์ด ๊ฑฐ์˜ ํ™•์ •๋๋‹ค๋Š” ๊ฑฐ์ฃ .

์ด๋ ‡๊ฒŒ ์ด์ž์œจ์ด ๊ณ„์† ๋‚ฎ๊ฒŒ ์œ ์ง€๋˜๋ ค๋ฉด, Fed๊ฐ€ 1930๋…„๋Œ€์™€ 2์ฐจ๋Œ€์ „๋•Œ ํ–ˆ๋˜ ๋ฐ๋กœ, ๊ธˆ๋ฆฌ์˜ ์ƒํ•œ์„ (
~2.5%)์„ ๋ฐœํ‘œํ•ด๋ฒ„๋ฆฌ๊ณ , ๋‹จ๊ธฐ์ฑ„ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์„ค์ •๋œ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ƒํ•œ์„ ๋ณด๋‹ค ํ›จ์”ฌ ๋‚ฎ๊ฒŒ(~1%) ๊ณ„์† ์œ ์ง€์‹œ์ผœ์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋ฉด 1%์— ๋‹จ๊ธฐ์ฐจ์ž…๊ธˆ์„ ๋นŒ๋ ค์„œ 2.5% ์žฅ๊ธฐ ์ฐจ์ž…๊ธˆ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ์ด์ต์ด ๋‚˜๋‹ˆ๊นŒ, ์ „์ฒด์ ์ธ ์ด์ž์œจ์€ ๋‚ฎ๊ฒŒ ์œ ์ง€๋  ์ˆ˜ ์žˆ์ฃ . ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ๊ณผ๊ฑฐ์— Fed๊ฐ€ ์ด๋ ‡๊ฒŒ๊นŒ์ง€ ํ•ด๋„ ๋‹ค๋ฅธ ์ž์‚ฐ๋“ค์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ด 1.5%์˜ ์ฐจ์ต๋ณด๋‹ค ๋น ๋ฅด๊ฒŒ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด์„œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์ฑ„๊ถŒ์ด ์•„๋‹Œ ๊ธˆ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๋‹ค๋ฅธ ์ž์‚ฐ๋“ค๋กœ ํˆฌ์ž๋Œ€์ƒ์„ ์˜ฎ๊ฒจ ๊ฐ”์–ด์š”. ๊ทธ๋ž˜์„œ ๋‹น์‹œ ๋ฏธ๊ตญ ์ •๋ถ€๊ฐ€ ๊ธˆ์„ ๋ถˆ๋ฒ•ํ™”(Outlaw)ํ–ˆ๊ณ  ์™ธํ™˜๊ฑฐ๋ž˜๋„ ํ†ต์ œํ•˜์˜€์ฃ . ์ด๋Ÿฌํ•œ ์‹ค์ œ ๊ณผ๊ฑฐ ์‚ฌ๋ก€๊ฐ€ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—, ์ €๋Š” ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ๋„ ๋ถˆ๋ฒ•ํ™”๋  ํ™•๋ฅ ์ด ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๋ด…๋‹ˆ๋‹ค.๐Ÿ˜ฒ

4. ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ ˆ์ด๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์˜ ์ƒ๊ฐโ‚ฟ
๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ ์–˜๊ธฐ๋Š” ํฅ๋ฏธ๋กœ์šด๋ฐ์š”. ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ƒ๊ฐํ•˜์„ธ์š”? (ํ˜„์žฌ ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ ๋ฒ„๋ธ”์ธ์ง€? ์ •๋ถ€๊ฐ€ ๋ถˆ๋ฒ•ํ™”ํ•  ๊ฑฐ ๊ฐ™์€์ง€? ๊ทธ๊ฒŒ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ์ง€?)

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๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค๋Š” ๋ฒ„๋ธ”๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์ฑ…: “Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds” by Charles Mackay์„ ์ถ”์ฒœํ•จ → ์ด ์ฑ…์€ ์ถ”ํ›„์— ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO ๊ธˆ์œต ํ•„๋…์„œ ์š”์•ฝ์—์„œ ๋‹ค๋ค„ ๋ณผ๊ฒŒ์š”.)

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5. ๋ถ€๋ก: ๊ธฐํƒ€ ๋ ˆ์ด๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์˜ ์ปค๋ฉ˜ํŠธ๐Ÿ“
๊ธฐํƒ€ ๋ ˆ์ด๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค๊ฐ€ ์–˜๊ธฐํ•œ ๋‹ค๋ฅธ ๋ถ€๋ถ„๋“ค:
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๋‹จ์ˆœํžˆ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž์—๋„ ํ™œ์šฉํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ณ , ๋ฏธ๋ž˜์˜ ๊ฒฝ์ œ/๊ธฐ์ˆ  ๋ณ€ํ™”์— ์ „๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋Œ€์‘ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—… ๋ฐ M&A ์ „๋žต์—๋„

์œ ์šฉํ•œ ์ •๋ณด๋ฅผ ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO๊ฐ€ ๋งค์ฃผ ์ •๋ฆฌํ•ด ๋“œ๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค.



์ด์šฉ์•ฝ๊ด€

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