λΈλμ€ν€(Blackstone) νμ₯μ μ μ: What It Takes #6 Lessons in the Pursuit of Excellence: Chapter 16. ~ Chapter 17. |
|
What It Takes (Lessons in the Pursuit of Excellence)μκ°: - μ μ μ€ν°λΈ μμμΈ λ¨Ό(Stephen A. Schwarzman)λ μΌλ₯ μ¬λͺ¨νλ λΈλμ€ν€ κ·Έλ£Ή(The Blackstone Group)μ μ°½μ
μ£Όμ΄μ νμ₯μ
λλ€.
- μ΄λ¦° μμ λΆν° μΌλ§μ΄ λμΉλ κ·Έκ° λνκ΅, 첫 IB μ§μ₯, MBA λ±μ κ±°μΉλ©° μλν μ‘°μ§μ μ€λ¦½νκ² λ λ°°κ²½μ μμΈν μ€λͺ
ν΄ μ£Όλ μ±
μ΄μμ.
- νΉν μ΄λ»κ² μ²μλΆν° μ¬λͺ¨νλλ₯Ό μ€λ¦½νλμ§, νλλ μ΄μ§ κ³Όμ , μ΄λ ν M&A λλ‘ νμ¬λ₯Ό μ°¨λ³νμμΌ°λμ§μ κ°μ μΌμ΄μ€λ₯Ό μΏλ³Ό μ μμ΅λλ€.
|
|
|
μ΄λ² μ±ν°μ ν΅μ¬λ΄μ©π 16. μκ°μ λͺ¨λ λμ μ μ΄λ€ 17. λͺ¨νμ λ©μΆμ§ λ§λΌ |
|
|
16μ₯ <μκ°μ λͺ¨λ λμ μ μ΄λ€> |
|
EOP μΈμ μκ° EOP μΈμ 건μ λΈλμ€ν€μ΄ μ΄μ μ νλ κ°μ₯ ν° λΆλμ° λ λ³΄λ€ 6~7λ°° λ ν° λμ΄μμ΄μ. λΈλμ€ν€μ λΆλμ° μ λ¬ΈμΈλ ₯μ΄ μ΄λμλμ΄ μ΄ λμ μ§μ€νκ² λ©λλ€. |
|
EOP μΈμ κ³Όμ - 2006 λ
11μ 2μΌ, λΈλμ€ν€μ΄ EOPμ μμ₯κ°κ²© λλΉ 8.5% ν리미μμ΄ λΆμ μΈμκ°κ²©μ μ μ. EOPκ° λΈλμ€ν€μ μ°μ νμμλ‘ μΉμΈνλ©° κΈ°μ
μ€μ¬κ° μμλ¨
- λ€λ₯Έ νμμλ€μ΄ μ
μ°° κ³Όμ μ μ°Έμ¬νλ©΄μ λΈλμ€ν€λ λ λμ μΈμκΈμ‘μ μ μν΄μΌ λλ λΆμκΈ°κ° νμ±λ¨
- λΈλμ€ν€μ κ³νμ΄ μ μ΄μ EOPλ₯Ό μΈμνμλ§μ EOPμ λΆλμ° μμ°λ€μ λΆν ν΄μ λ§€κ°νλ κ²(Asset stripping)μ΄μκΈ°μ, μμμΈ λ¨Όμ μ μ €μκ² EOPμ λΆλμ° μμ°μ 미리 λ§€κ°ν μ€λΉλ₯Ό μμν μ μλκ³ λ¬Όμ΄λ΄€μ§λ§, μ €μ μ΄μ κ±°μ ν¨. λμ μ €μ λΈλμ€ν€μ brake-up μμλ£ (μΈμκ° μ±μ¬λμ§ μμΌλ©΄ λΈλμ€ν€μ΄ κΈ°μ
μ€μ¬μ μ΄ λ²λ¬΄/νκ³ λ±μ λΉμ©μ λ§€κ° κΈ°μ
μ΄ λ³΄μν΄ μ£Όλ κΈμ‘)μ λ κΈμ‘μ 0.33% μμ 1.33%λ‘ μ¬λ € μ€
- κ²°κ΅ λ€λ₯Έ μ
μ°°μλ€μ λ¨μ΄μ Έ λκ°κ³ , λΈλμ€ν€κ³Ό λΆλμ° νμ¬ Vornado λλ§μ΄ λ¨μ
- μμμΈ λ¨Όμ κ°κ²©μ κΈ°μ‘΄ μ
μ°°λ³΄λ€ 9% μ¬λ¦¬λ λμ , μΈμκ° κ²°μ λλ κ·Έλ λΉμΌλΆν° λΆλμ° μμ° λ§€κ°μ λ°λ‘ μ§ννκΈ°λ‘ ν¨. μ μ €μ λ°λκ° μμμ§λ§, κ·Έμ λ§μ΄ λΈλ¬νμΈ κ²μ κ°νν μμμΈ λ¨Όμ κ°μμΉ μκ³ μ§ν.
- λ§μΉ¨λ΄ λΈλμ€ν€μ μμ₯ κ°κ²© λλΉ 24% ν리미μμ΄ λΆμ κ°κ²©μΌλ‘ λ€μ μ¬μ
μ°°μ νκ³ , μ μ €μ΄ μΉμΈν¨μΌλ‘μ¨ λμ΄ μ±μ¬λ¨ (!!)
|
|
EOP μΈμ κ²°κ³Ό EOP λμ΄ μ±μ¬λμλ§μ μμμΈ λ¨Όμ 무μ무μν μΌμ ν΄λ΄λλ°, κ³§λ°λ‘ EOPμ λΆλμ° μμ° ν¬νΈν΄λ¦¬μ€μ λ° μ΄μμ λ§€κ°(!?)νλ μΌμ΄μμ΄μ. μμμ΅ λ¬λ¬μ λ¬νλ λΆλμ° μμ°λ€μ λ§€κ°νκΈ° μν΄ λΈλμ€ν€μ λΆλμ° νμ νμμ€μ λͺ¨μ¬μ λͺ λ λ©°μΉ κ° μΌκ·Όμ κ³μνλ©° κ²°κ΅ EOP μ μμ ν, μμ±ν΄, λ‘μ€μ€μ €λ μ€, μνλμμ€μ½, ν¬νλλ, λ΄λ², μλμκ³ , μνλν λ±μ λΆλμ° μμ°μ λ§€κ°νλ λ°μ μ±κ³΅ν©λλ€. (μ΄ λΉμ λ©°μΉ κ° μ€μλ₯Ό λͺ»ν λΈλμ€ν€ μ§μλ€ λλ¬Έμ νμμ€μ μ§λ
ν λμκ° μ§λνλ€κ³ ν©λλ€…) (μ°Έκ³ λ‘ μ΄ λμ λ§€κ° μΈ‘μ΄μλ μ μ €λ EOP λ μ€ν 리λ₯Ό λ³ΈμΈμ μ μμμ μΈκΈνλλ°μ. μλ μ±
(Am I Being Too Subtle)μμλ EOP μ£Όμ£Όλ€(λ³ΈμΈ ν¬ν¨)μ κ°μΉ κ·Ήλνλ₯Ό μν΄μ λΈλμ€ν€κ³Ό μ΄λ»κ² νμνλμ§ μμΈν λμ΅λλ€. λμΌν λμ λν΄μ μμΈ‘μ λ€λ₯Έ μ
μ₯μ λΉκ΅ν΄λ³΄λ μ¬λ―Έκ° μλ€μ. ꡬλ
μλλ€κ»μ κΈμ΅ νλ
μ μ리μ¦λ‘ μ΄ μ±
μ μμ²νμλ©΄ ν₯ν λ€λ£¨λλ‘ νκ² μ΅λλ€.) |
|
1μ£ΌμΌ ν μ±λν 60λ²μ§Έ μμΌ νν°λ₯Ό λλ΄κ³ μΆκ·Όν μμμΈ λ¨Όμ λΆλμ° νμ νκ³³μ λͺ¨μ λμ΅λλ€. “μ¬λ¬λΆμ μ λ‘κ° μλ λ
Έλ ₯μ ν΅ν΄ κ·Έ μ΄λ€ νμ¬λ ν΄λ΄μ§ λͺ»ν κ²μ ν΄λμ΅λλ€. λ―Ώμ μκ° μμ μ λμμ. μΆνν©λλ€!” μ§μλ€μ΄ λͺ μ΄κ° μμΆν μ μλλ‘ ν λ€, μμμΈ λ¨Όμ λ°λ‘ μ΄μ΄μ λ§ν©λλ€. “κ·Έλ¦¬κ³ μ΄μ μ§κΈ, μ°λ¦¬κ° νλ κ²μ λ€μ νλ² λ ν κ²μ
λλ€.” λλ λλ€μ΄ μμμΈ λ¨Όμ μΌμ ν λ°λΌλ³΄μμ΅λλ€. μμμΈ λ¨Όμ μ΄μ΄μ EOPμ λ¨μ λΆλμ° μμ°μ λ§€κ°νλ κ²μ μ€μμ±μ μ€λͺ
νκ³ , λΆλμ° μμ₯μ΄ κ³Όμ΄λμμ λ 빨리 νμμΌ νλ€κ³ κ°μ‘°ν΄μ. (μμμΈ λ¨Όμ μ’μ μμ°μ ν¬μνλ κ²λ μ€μνμ§λ§, ν¬μκΈμ νμνλ μμ λν κ·Έλ§νΌ μ€μνλ€λ κ²μ λ κ°μ‘°ν΄μ.) κ·Έλ¦¬κ³ λͺ μ£Ό λμ, λΈλμ€ν€μ EOPμ μ μΌ μ’μ μμ° 10μ΅ λ¬λ¬μ΄μΉλ₯Ό μ μΈν λͺ¨λ λΆλμ° μμ°μ λ§€κ°μ μ±κ³΅μν΅λλ€. |
|

| Giphy |
|
17μ₯ <λͺ¨νμ λ©μΆμ§ λ§λΌ> |
|
κΈ°μ
κ³΅κ° κ³ν EOP μΈμκ° μ§νλλ λ¬΄λ ΅, Citiμνμ λ±
컀 λ§μ΄ν΄ ν΄λΌμΈμ μμμΈ λ¨Όμκ² λΈλμ€ν€μ IPO(κΈ°μ
곡κ°)λ₯Ό μ μν©λλ€. μ΄λ₯Ό μ±μ¬μν€κ² λλ€λ©΄ μ¬λͺ¨νλλ‘μλ μ²μμΌλ‘ μ μ κΈ°μ
곡κ°λ₯Ό μΆμ§νκ² λλ κ²μ΄μμ£ (κ·Έν΄ KKRμ΄ λ€λλλ μ§μ¬μμ μ¦κΆμ λ°ννλ λ°©μμΌλ‘ λΉκ³΅μμ μΈ κΈ°μ
곡κ°λ₯Ό μ§ννκΈ΄ ν¨). κΈ°μ
곡κ°λ₯Ό νλ κ²μ λΈλμ€ν€μ νμ₯μ μν μꡬμ μΈ ν¬μκΈμ ν보ν μ μλ€λ μ₯μ μ΄ μμμ§λ§, νμ¬ ν΅μ κ° μ΄λ €μμ§λ€λ λ¨μ μ΄ μμμ΅λλ€. λΉμμ₯νμ¬λ‘μλ ν¬μμλ€μκ²λ§ μ±
μμ μ§λ©΄ λμμ§λ§, μμ₯νμ¬κ° λλ©΄ λΆκΈ°λ§λ€ μΈλΆν¬μμλ€μ μ§λ¬Έκ³Ό 곡격μ λ°μ 리μ€ν¬κ° μκ² λλ κ²μ΄μμ΅λλ€. μμμΈ λ¨Όμ μ΄ λ¬Έμ λ₯Ό μμ μ΄ μ μΌ μ λ’°νλ μ°Έλͺ¨ ν λ μ μμ€μκ² κ°μ§κ³ κ°κ³ , κ·Έλ μ§μλ€μκ² λ¨μ 보λμ€κ° μλ μ£ΌμμΌλ‘ 보μμ ν΄μ€ μ μλ€λ μ , κ·Έλ¦¬κ³ μ¬μ μ /μ¬λ¦¬μ μμ μ±μ λ€λ©° μ°¬μ±ν©λλ€. ν λ μ μμ€λ λΉλ°λ¦¬μ λ³νΈμ¬μ νκ³μ¬ νμ κΎΈλ €μ κΈ°μ
κ³΅κ° μ λ²μ μΈ κ΅¬μ‘°, μμμΈ λ¨Όμ λΈλμ€ν€ ν΅μ κΆ, μ£Όμ£Όμ ν¬μμ(LP) μ¬μ΄μ μ΄ν΄ μμΆ© λ±μ λ¬Έμ λ₯Ό κ³ λ―Όν©λλ€. ν λ μ μμ€λ κ²°κ΅ ν΄κ²°μ±
μ λ΄λλ°, 곡κ°μμ₯μμ μ£Όμμ λ°ννλ©΄μλ ν©μνμ¬μ μ격μ μ μ§νμ¬ μ΄μ¬ν ꡬμ±μ / 무νμ±
μμ¬μ μλͺ
κΆμ΄ μ€λ‘μ§ μμμΈ λ¨Όμκ²λ§ μλ ꡬ쑰λ₯Ό λ§λ€μ΄λ΄λ λ° μ±κ³΅ν΄μ. λν μ£Όμ£Όμ ν¬μμλ€ μ¬μ΄μ λ¬Έμ λ, 곡μμλ£μ “λΈλμ€ν€μ κ°μ₯ μ€μν μ무λ νλ ν¬μμλ€μκ² μλ€”κ³ λ°νλ κ²λ§μΌλ‘ μΆ©λΆνλ€λ κ²°λ‘ μ λ€λ€λ¦
λλ€. ν¬μμλ€μ λν μ무λ₯Ό λ€νλ κ²μ΄ κ²°κ΅ μ£Όμ£Όλ€μκ²λ μ΄μ΅μ΄ λμκ°κ² λ μλ°μ μλ€λ λ
Όλ¦¬μλ κ²μ΄μ£ . |
|
λ§λ λ§κ³ νλ λ§μλ κΈ°μ
κ³΅κ° μμμΈ λ¨Όμ μ΄λ ν λ μ μμ€μ 곡μ λκ² νκ°ν©λλ€. κΈ°μ
곡κ°λ₯Ό μν μ°λλ―Έ κ°μ μ
무λ€(ν¬μ κΈμ‘ ν λΉ κ³ν, ν¬μ μ½μ κΈμ‘ ν λΉ, λ²μ μΈ κ΅¬μ‘°μ‘°μ λ±…)μ μ μμ€λ λΉλ°λ¦¬μ νΌμμ ν΄λλ€κ³ ν΄μ(κ³Όκ±° μ λ리μ€νΈ μμ΄ νΌμμ M&Aλ₯Ό μ±μ¬μν€λ μμμΈ λ¨Όμ λͺ¨μ΅κ³Ό μ€λ²λ© λλ€μ γ·γ·…). μ΄ν ν¬μμλ₯Ό λͺ¨μ§νκΈ° μν ν¬μμ€λͺ
ν(λ‘λμΌ) κ³Όμ μμ μ€λμ μΆμ₯ μ€μ΄λ ν λ μ μμ€λ μ μ₯ κ²°μ λλ¬Έμ λ³μμ μ
μκΉμ§ νκ² λλλ°μ. μλͺ
μ μ§μ₯μ μμμ§λ§ μμ²λ κ³ ν΅μ λκΌλ μ μμ€λ μ§ν΅μ ν¬μ½λ κ±°μ νκ³ λ‘λμΌλ₯Ό λκΉμ§ μ§νν©λλ€. (μ μμ€λ μμμΈ λ¨Ό λͺ»μ§μμ λ
ν κΈμ΅μΈμ΄μλκ° λ΄
λλ€γ·γ·) λν λ‘λμΌ κ³Όμ μμ ν λκ° νλ λΉνκΈ° μμ§μ΄ μ΄λ (λΉμμλ κ·Έλ κ³ μ§κΈλ λ―Έκ΅μ λ§€μ° μ λμ μΈ κ΅κ°) μ곡μμ κ³ μ₯λλ©° κ°μ ν μν
λ€μ λμ°©ν ν΄νλλ μΌμ΄λ©λλ€. κΈ°μ
κ³΅κ° κ³Όμ μλ μ΄λ° ν΄νλ μΈμλ μ¬λ¬ κ°μ§ κ±Έλ¦Όλμ΄ μμλλ°μ. μ»€μ Έλ²λ¦° λΈλμ€ν€μ λν λ―Έκ΅ μ λΆμ κ΄μ¬λ λμμ§λ©° μνμμλ μ¬λͺ¨νλ κ·μ μ λν λͺ©μλ¦¬κ° μ»€μ§κΈ° μμν©λλ€. μΌλͺ
‘λΈλμ€ν€ λ²μ’μ΄λΌκ³ λΆλ¦¬κ² λ μΈλ² κ°μ κ³Ό λΈλμ€ν€ μμ κΈ°μ
λ€μ λ
Έλμ μ²μ° μ€ν λλ¬Έμ κΈ°μ
곡κ°λ₯Ό μ°κΈ°ν΄μΌ νλ€λ λ―Έκ΅λ
Έλμ΄μ°λ§Ήμ μμ² λ±μ΄ μ°λ¬μ λΈλμ€ν€μ λ°λͺ©μ μ‘κ² λμ£ . λν κΈ°μ
κ³΅κ° κ³Όμ μμ λΈλμ€ν€μ μ€κ΅ μ λΆλ₯Ό μ΅λ ν¬μμ μ€ ν λͺ
μΌλ‘ λμ΄λ€μ΄λ λ°μ μ±κ³΅νλλ°, μ΄μ λν μΈκ΅μΈ ν¬μμ κ΄ν μ μΉμ μΈ κΌ¬ν¬λ¦¬ μ‘κΈ°λ μκΈ°κΈ°λ ν©λλ€. μ΄λ° λ°λμ ν΄νλμλ λΆκ΅¬νκ³ , λΈλμ€ν€ κΈ°μ
곡κ°λ μ²μ½ λͺ©νμΉλ₯Ό λ¬΄λ € 15λ°°λ μ΄κ³Όν κΈμ‘μ λͺ¨μ§νλ λ°μ μ±κ³΅ν©λλ€. μ±κ³΅μ μΌλ‘ λλ κ²μ΄μ£ . λΈλμ€ν€ IPOλ κ΅¬κΈ μ΄ν μ§λ 10λ
κ° λ λ²μ§Έλ‘ κ·λͺ¨κ° ν° IPOλ‘ μ΄λ¦μ λ¨κΈ°λ©°, λΈλμ€ν€μ μμ¬μ λ λ€λ₯Έ μ₯μ μ½λλ€. |
|
λ€μ μ£Όμ What It Takes μ리μ¦μ 7νΈμ΄ λ°μ‘λλ, κ³μ νλ‘μ
νλ €λ©΄ λ΄μ€λ ν°λ₯Ό ꡬλ
νμΈμ! |
|
λΈλμ€ν€(Blackstone) νμ₯μ μ μ: What It Takes μλ¦¬μ¦ λ³΄λ¬κ°κΈ° Chapter 1. ~ 3. Chapter 4. ~ 7. Chapter 8. ~ 10. Chapter 11. ~ 13. Chapter 14. ~ 15. |
|
μ€λ κΈμ΅νλ
μ λ΄μ€λ ν°λ μμ°¨κ² μ¦κΈ°μ
¨λμ? λ§€μ£Ό ν μμΌ μμΉ¨μ μ λ¬λ리λ κΈμ΅νλ
μ λ΄μ€λ ν°λ λ€μ λ¬λΆν° μΈμ€ ν΄λΌλ§(Seth Klarman)μ μμ λ§μ§(Margin of Safety) μ리μ¦λ‘ μλ‘κ² μμλ©λλ€! (μ μΈκ³μμ μ νλμ΄ μ°ΎκΈ°λ μ΄λ €μ΄ κ°μΉν¬μκ³μ μ μ€μ μΈ νλ
μμμ.) λ€μ κΈμ΅νλ
μ μ리μ¦λΆν°λ ꡬλ
μλμ μΆμ²μ ν΅ν΄ μ§μΈ 1λͺ
μ΄μμ΄ κ΅¬λ
μ μλ£ν λΆλ€κ»λ§ λ°μ‘λ μμ μ΄μμ. μΉκ΅¬μκ² (3μ΄ λ§μ) λ΄μ€λ ν°λ₯Ό μΆμ²ν΄μ, μ ν¬ νμ΄λΈμ€νλ μκ° ν μΈ΅ λ μ±μ₯ν μ μκ² νμ μ€μ΄μ£Όμκ³ ν μμΌ λ΄μ€λ ν°λ λ°μ보μΈμ! (μ§μΈ 1λͺ
λ§ κ΅¬λ
ν΄ μ£Όμλ©΄ κ³μ λ°μ λ³΄μ€ μ μμ΄μ!) ꡬλ
μλλ§μ κ³ μ μ΄μ²λ§ν¬π |
|
|
νμ΄λΈμ€νλ μ νμ ꡬλ
μλμ μ견μ νμ κ²½μ²νκ³ μμ΄μ. μ ν¬μκ² λ¨κΈ°μ€ λ§μμ΄ μμΌλ©΄ μλ λ²νΌμ ν΄λ¦νμ
μ μμ±ν΄μ£ΌμΈμ! |
|
|
| |
|
Lessons in the Pursuit of Excellence: Chapter 16. ~ Chapter 17.
16. μκ°μ λͺ¨λ λμ μ μ΄λ€
17. λͺ¨νμ λ©μΆμ§ λ§λΌ
EOP μΈμ 건μ λΈλμ€ν€μ΄ μ΄μ μ νλ κ°μ₯ ν° λΆλμ° λ λ³΄λ€ 6~7λ°° λ ν° λμ΄μμ΄μ. λΈλμ€ν€μ λΆλμ° μ λ¬ΈμΈλ ₯μ΄ μ΄λμλμ΄ μ΄ λμ μ§μ€νκ² λ©λλ€.
EOP λμ΄ μ±μ¬λμλ§μ μμμΈ λ¨Όμ 무μ무μν μΌμ ν΄λ΄λλ°, κ³§λ°λ‘ EOPμ λΆλμ° μμ° ν¬νΈν΄λ¦¬μ€μ λ° μ΄μμ λ§€κ°(!?)νλ μΌμ΄μμ΄μ. μμμ΅ λ¬λ¬μ λ¬νλ λΆλμ° μμ°λ€μ λ§€κ°νκΈ° μν΄ λΈλμ€ν€μ λΆλμ° νμ νμμ€μ λͺ¨μ¬μ λͺ λ λ©°μΉ κ° μΌκ·Όμ κ³μνλ©° κ²°κ΅ EOP μ μμ ν, μμ±ν΄, λ‘μ€μ€μ €λ μ€, μνλμμ€μ½, ν¬νλλ, λ΄λ², μλμκ³ , μνλν λ±μ λΆλμ° μμ°μ λ§€κ°νλ λ°μ μ±κ³΅ν©λλ€. (μ΄ λΉμ λ©°μΉ κ° μ€μλ₯Ό λͺ»ν λΈλμ€ν€ μ§μλ€ λλ¬Έμ νμμ€μ μ§λ ν λμκ° μ§λνλ€κ³ ν©λλ€…)
(μ°Έκ³ λ‘ μ΄ λμ λ§€κ° μΈ‘μ΄μλ μ μ €λ EOP λ μ€ν 리λ₯Ό λ³ΈμΈμ μ μμμ μΈκΈνλλ°μ. μλ μ± (Am I Being Too Subtle)μμλ EOP μ£Όμ£Όλ€(λ³ΈμΈ ν¬ν¨)μ κ°μΉ κ·Ήλνλ₯Ό μν΄μ λΈλμ€ν€κ³Ό μ΄λ»κ² νμνλμ§ μμΈν λμ΅λλ€. λμΌν λμ λν΄μ μμΈ‘μ λ€λ₯Έ μ μ₯μ λΉκ΅ν΄λ³΄λ μ¬λ―Έκ° μλ€μ. ꡬλ μλλ€κ»μ κΈμ΅ νλ μ μ리μ¦λ‘ μ΄ μ± μ μμ²νμλ©΄ ν₯ν λ€λ£¨λλ‘ νκ² μ΅λλ€.)
EOP μΈμκ° μ§νλλ λ¬΄λ ΅, Citiμνμ λ± μ»€ λ§μ΄ν΄ ν΄λΌμΈμ μμμΈ λ¨Όμκ² λΈλμ€ν€μ IPO(κΈ°μ 곡κ°)λ₯Ό μ μν©λλ€. μ΄λ₯Ό μ±μ¬μν€κ² λλ€λ©΄ μ¬λͺ¨νλλ‘μλ μ²μμΌλ‘ μ μ κΈ°μ 곡κ°λ₯Ό μΆμ§νκ² λλ κ²μ΄μμ£ (κ·Έν΄ KKRμ΄ λ€λλλ μ§μ¬μμ μ¦κΆμ λ°ννλ λ°©μμΌλ‘ λΉκ³΅μμ μΈ κΈ°μ 곡κ°λ₯Ό μ§ννκΈ΄ ν¨). κΈ°μ 곡κ°λ₯Ό νλ κ²μ λΈλμ€ν€μ νμ₯μ μν μꡬμ μΈ ν¬μκΈμ ν보ν μ μλ€λ μ₯μ μ΄ μμμ§λ§, νμ¬ ν΅μ κ° μ΄λ €μμ§λ€λ λ¨μ μ΄ μμμ΅λλ€. λΉμμ₯νμ¬λ‘μλ ν¬μμλ€μκ²λ§ μ± μμ μ§λ©΄ λμμ§λ§, μμ₯νμ¬κ° λλ©΄ λΆκΈ°λ§λ€ μΈλΆν¬μμλ€μ μ§λ¬Έκ³Ό 곡격μ λ°μ 리μ€ν¬κ° μκ² λλ κ²μ΄μμ΅λλ€.
μμμΈ λ¨Όμ μ΄ λ¬Έμ λ₯Ό μμ μ΄ μ μΌ μ λ’°νλ μ°Έλͺ¨ ν λ μ μμ€μκ² κ°μ§κ³ κ°κ³ , κ·Έλ μ§μλ€μκ² λ¨μ 보λμ€κ° μλ μ£ΌμμΌλ‘ 보μμ ν΄μ€ μ μλ€λ μ , κ·Έλ¦¬κ³ μ¬μ μ /μ¬λ¦¬μ μμ μ±μ λ€λ©° μ°¬μ±ν©λλ€. ν λ μ μμ€λ λΉλ°λ¦¬μ λ³νΈμ¬μ νκ³μ¬ νμ κΎΈλ €μ κΈ°μ κ³΅κ° μ λ²μ μΈ κ΅¬μ‘°, μμμΈ λ¨Όμ λΈλμ€ν€ ν΅μ κΆ, μ£Όμ£Όμ ν¬μμ(LP) μ¬μ΄μ μ΄ν΄ μμΆ© λ±μ λ¬Έμ λ₯Ό κ³ λ―Όν©λλ€.
ν λ μ μμ€λ κ²°κ΅ ν΄κ²°μ± μ λ΄λλ°, 곡κ°μμ₯μμ μ£Όμμ λ°ννλ©΄μλ ν©μνμ¬μ μ격μ μ μ§νμ¬ μ΄μ¬ν ꡬμ±μ / 무νμ± μμ¬μ μλͺ κΆμ΄ μ€λ‘μ§ μμμΈ λ¨Όμκ²λ§ μλ ꡬ쑰λ₯Ό λ§λ€μ΄λ΄λ λ° μ±κ³΅ν΄μ. λν μ£Όμ£Όμ ν¬μμλ€ μ¬μ΄μ λ¬Έμ λ, 곡μμλ£μ “λΈλμ€ν€μ κ°μ₯ μ€μν μ무λ νλ ν¬μμλ€μκ² μλ€”κ³ λ°νλ κ²λ§μΌλ‘ μΆ©λΆνλ€λ κ²°λ‘ μ λ€λ€λ¦ λλ€. ν¬μμλ€μ λν μ무λ₯Ό λ€νλ κ²μ΄ κ²°κ΅ μ£Όμ£Όλ€μκ²λ μ΄μ΅μ΄ λμκ°κ² λ μλ°μ μλ€λ λ Όλ¦¬μλ κ²μ΄μ£ .
μμμΈ λ¨Όμ μ΄λ ν λ μ μμ€μ 곡μ λκ² νκ°ν©λλ€. κΈ°μ 곡κ°λ₯Ό μν μ°λλ―Έ κ°μ μ 무λ€(ν¬μ κΈμ‘ ν λΉ κ³ν, ν¬μ μ½μ κΈμ‘ ν λΉ, λ²μ μΈ κ΅¬μ‘°μ‘°μ λ±…)μ μ μμ€λ λΉλ°λ¦¬μ νΌμμ ν΄λλ€κ³ ν΄μ(κ³Όκ±° μ λ리μ€νΈ μμ΄ νΌμμ M&Aλ₯Ό μ±μ¬μν€λ μμμΈ λ¨Όμ λͺ¨μ΅κ³Ό μ€λ²λ© λλ€μ γ·γ·…). μ΄ν ν¬μμλ₯Ό λͺ¨μ§νκΈ° μν ν¬μμ€λͺ ν(λ‘λμΌ) κ³Όμ μμ μ€λμ μΆμ₯ μ€μ΄λ ν λ μ μμ€λ μ μ₯ κ²°μ λλ¬Έμ λ³μμ μ μκΉμ§ νκ² λλλ°μ. μλͺ μ μ§μ₯μ μμμ§λ§ μμ²λ κ³ ν΅μ λκΌλ μ μμ€λ μ§ν΅μ ν¬μ½λ κ±°μ νκ³ λ‘λμΌλ₯Ό λκΉμ§ μ§νν©λλ€. (μ μμ€λ μμμΈ λ¨Ό λͺ»μ§μμ λ ν κΈμ΅μΈμ΄μλκ° λ΄ λλ€γ·γ·) λν λ‘λμΌ κ³Όμ μμ ν λκ° νλ λΉνκΈ° μμ§μ΄ μ΄λ (λΉμμλ κ·Έλ κ³ μ§κΈλ λ―Έκ΅μ λ§€μ° μ λμ μΈ κ΅κ°) μ곡μμ κ³ μ₯λλ©° κ°μ ν μν λ€μ λμ°©ν ν΄νλλ μΌμ΄λ©λλ€.
κΈ°μ κ³΅κ° κ³Όμ μλ μ΄λ° ν΄νλ μΈμλ μ¬λ¬ κ°μ§ κ±Έλ¦Όλμ΄ μμλλ°μ. μ»€μ Έλ²λ¦° λΈλμ€ν€μ λν λ―Έκ΅ μ λΆμ κ΄μ¬λ λμμ§λ©° μνμμλ μ¬λͺ¨νλ κ·μ μ λν λͺ©μλ¦¬κ° μ»€μ§κΈ° μμν©λλ€. μΌλͺ ‘λΈλμ€ν€ λ²μ’μ΄λΌκ³ λΆλ¦¬κ² λ μΈλ² κ°μ κ³Ό λΈλμ€ν€ μμ κΈ°μ λ€μ λ Έλμ μ²μ° μ€ν λλ¬Έμ κΈ°μ 곡κ°λ₯Ό μ°κΈ°ν΄μΌ νλ€λ λ―Έκ΅λ Έλμ΄μ°λ§Ήμ μμ² λ±μ΄ μ°λ¬μ λΈλμ€ν€μ λ°λͺ©μ μ‘κ² λμ£ . λν κΈ°μ κ³΅κ° κ³Όμ μμ λΈλμ€ν€μ μ€κ΅ μ λΆλ₯Ό μ΅λ ν¬μμ μ€ ν λͺ μΌλ‘ λμ΄λ€μ΄λ λ°μ μ±κ³΅νλλ°, μ΄μ λν μΈκ΅μΈ ν¬μμ κ΄ν μ μΉμ μΈ κΌ¬ν¬λ¦¬ μ‘κΈ°λ μκΈ°κΈ°λ ν©λλ€.
μ΄λ° λ°λμ ν΄νλμλ λΆκ΅¬νκ³ , λΈλμ€ν€ κΈ°μ 곡κ°λ μ²μ½ λͺ©νμΉλ₯Ό λ¬΄λ € 15λ°°λ μ΄κ³Όν κΈμ‘μ λͺ¨μ§νλ λ°μ μ±κ³΅ν©λλ€. μ±κ³΅μ μΌλ‘ λλ κ²μ΄μ£ . λΈλμ€ν€ IPOλ κ΅¬κΈ μ΄ν μ§λ 10λ κ° λ λ²μ§Έλ‘ κ·λͺ¨κ° ν° IPOλ‘ μ΄λ¦μ λ¨κΈ°λ©°, λΈλμ€ν€μ μμ¬μ λ λ€λ₯Έ μ₯μ μ½λλ€.
Chapter 1. ~ 3.
Chapter 4. ~ 7.
Chapter 8. ~ 10.
Chapter 11. ~ 13.
Chapter 14. ~ 15.
λ§€μ£Ό ν μμΌ μμΉ¨μ μ λ¬λ리λ κΈμ΅νλ μ λ΄μ€λ ν°λ λ€μ λ¬λΆν° μΈμ€ ν΄λΌλ§(Seth Klarman)μ μμ λ§μ§(Margin of Safety) μ리μ¦λ‘ μλ‘κ² μμλ©λλ€! (μ μΈκ³μμ μ νλμ΄ μ°ΎκΈ°λ μ΄λ €μ΄ κ°μΉν¬μκ³μ μ μ€μ μΈ νλ μμμ.)
λ€μ κΈμ΅νλ μ μ리μ¦λΆν°λ ꡬλ μλμ μΆμ²μ ν΅ν΄ μ§μΈ 1λͺ μ΄μμ΄ κ΅¬λ μ μλ£ν λΆλ€κ»λ§ λ°μ‘λ μμ μ΄μμ.
μΉκ΅¬μκ² (3μ΄ λ§μ) λ΄μ€λ ν°λ₯Ό μΆμ²ν΄μ, μ ν¬ νμ΄λΈμ€νλ μκ° ν μΈ΅ λ μ±μ₯ν μ μκ² νμ μ€μ΄μ£Όμκ³ ν μμΌ λ΄μ€λ ν°λ λ°μ보μΈμ! (μ§μΈ 1λͺ λ§ κ΅¬λ ν΄ μ£Όμλ©΄ κ³μ λ°μ λ³΄μ€ μ μμ΄μ!)
ꡬλ μλλ§μ κ³ μ μ΄μ²λ§ν¬π
μ ν¬μκ² λ¨κΈ°μ€ λ§μμ΄ μμΌλ©΄ μλ λ²νΌμ ν΄λ¦νμ μ μμ±ν΄μ£ΌμΈμ!