What It Takes๐Ÿ“œ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค(Blackstone) ํšŒ์žฅ์˜ ์ €์„œ_ What It Takes #3 [6์›” 26์ผ]

๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค(Blackstone) ํšŒ์žฅ์˜ ์ €์„œ: What It Takes #3
Lessons in the Pursuit of Excellence: Chapter 8. ~ Chapter 10.
What It Takes (Lessons in the Pursuit of Excellence)์†Œ๊ฐœ:
  • ์ €์ž ์Šคํ‹ฐ๋ธŒ ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ(Stephen A. Schwarzman)๋Š” ์ผ๋ฅ˜ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค ๊ทธ๋ฃน(The Blackstone Group)์˜ ์ฐฝ์—…์ฃผ์ด์ž ํšŒ์žฅ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.
  • ์–ด๋ฆฐ ์‹œ์ ˆ๋ถ€ํ„ฐ ์•ผ๋ง์ด ๋„˜์น˜๋˜ ๊ทธ๊ฐ€ ๋Œ€ํ•™๊ต, ์ฒซ IB ์ง์žฅ, MBA ๋“ฑ์„ ๊ฑฐ์น˜๋ฉฐ ์œ„๋Œ€ํ•œ ์กฐ์ง์„ ์„ค๋ฆฝํ•˜๊ฒŒ ๋œ ๋ฐฐ๊ฒฝ์„ ์ƒ์„ธํžˆ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ๋Š” ์ฑ…์ด์—์š”.
  • ํŠนํžˆ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ฒ˜์Œ๋ถ€ํ„ฐ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋ฅผ ์„ค๋ฆฝํ–ˆ๋Š”์ง€, ํŽ€๋“œ๋ ˆ์ด์ง• ๊ณผ์ •, ์–ด๋– ํ•œ M&A ๋”œ๋กœ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์ฐจ๋ณ„ํ™”์‹œ์ผฐ๋Š”์ง€์™€ ๊ฐ™์€ ์ผ€์ด์Šค๋ฅผ ์—ฟ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
์ด๋ฒˆ ์ฑ•ํ„ฐ์˜ ํ•ต์‹ฌ๋‚ด์šฉ๐Ÿ“Œ

  8. ์ „ํ™”ํ•˜๊ณ , ๋˜ ์ „ํ™”ํ•˜๋ผ
  9. ๋‚จ๋“ค์ด ์—†๋Š” ๊ณณ์œผ๋กœ ๊ฐ€๋ผ
  10. ๋†“์น˜๋ฉด ์•ˆ ๋˜๋Š” ๊ธฐํšŒ๋“ค์„ ๋†“์น˜์ง€ ๋งˆ๋ผ

          ๋ถ€๋ก: ๊ฒฝ๊ธฐ์‚ฌ์ดํด ์ƒ์Šน๊ณผ ํ•˜๊ฐ• ๊ตญ๋ฉด์—์„œ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•

8์žฅ <์ „ํ™”ํ•˜๊ณ , ๋˜ ์ „ํ™”ํ•˜๋ผ>
์•ผ์‹ฌ์ฐจ๊ฒŒ ์‹œ์ž‘ํ•œ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์ด์—ˆ์ง€๋งŒ, ๋ˆ„๊ตฌ๋‚˜ ๊ทธ๋ ‡๋“ฏ ์‹œ์ž‘์€ ๋…น๋ก์ง€ ์•Š์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ๊ณผ ํ”ผํ„ฐ์Šจ์€ ํ‰์†Œ์— ์ž˜ ์•Œ๊ณ  ์ง€๋‚ด๋˜ 400์—ฌ๋ช…์˜ ํด๋ผ์ด์–ธํŠธ์—๊ฒŒ ๊ฐœ์—… ์†Œ์‹์„ ์•Œ๋ ธ์œผ๋‚˜, ๋Œ์•„์˜ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ๋ช‡ ๊ฐœ์˜ ์ถ•ํ•˜ ์ „ํ™”๋ฟ์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์ด ๋ฆฌ๋งŒ ๋ธŒ๋ผ๋”์Šค๋ฅผ ๋– ๋‚˜๋ฉฐ ์•ˆ ์ข‹์€ ๊ฐ์ •์ด ์žˆ์—ˆ๋˜ ์‹œ์–ด์Šจ(๋ฆฌ๋งŒ ๋ธŒ๋ผ๋”์Šค๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•œ ๊ธฐ์—…) ์ธก์€ ํ›ผ๋ฐฉ์„ ๋†“์•˜๊ณ , ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜ ์‚ฌ๋ฌด์‹ค์€ ์ฐ๋ ํ–ˆ์–ด์š”. ์Šˆ์›Œ์ธ ๋งŒ์€ ์ด ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค ์ดˆ์ฐฝ๊ธฐ ์‹œ์ ˆ, ์–ด๋Š ๋”์šด ๋‚  ํ˜ผ์ž ์ผ์‹๋‹น์—์„œ ์ €๋…์„ ๋จน์œผ๋ฉฐ, ์‹คํŒจ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฐ•ํ•œ ๋‘๋ ค์›€์„ ๋Š๊ผˆ๋‹ค๊ณ  ๊ณ ๋ฐฑํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

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๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์— ์ฃผ์–ด์ง„ ์ฒซ ์ฃผ์š” ์—…๋ฌด๋Š” CSX(์ฒ ๋„ ๋Œ€๊ธฐ์—…)๊ฐ€ Sea-Land Corporation(ํ™”๋ฌผ ์ปจํ…Œ์ด๋„ˆ ์šด์†ก ํšŒ์‚ฌ)์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋”œ์ด์—ˆ์–ด์š”. ์Šˆ์›Œ์ธ ๋งŒ์€ ๋ฆฌ๋งŒ ๋ธŒ๋ผ๋”์Šค ์‹œ์ ˆ CSX์˜ CEO ์ธ ํ•ด์ด์Šค ์™“ํ‚จ์Šค์™€ ์ผํ•œ ์ ์ด ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ, ๋‹น์‹œ์— M&A ์—…๊ณ„์—์„œ๋Š” ์ž˜ ์•ˆ ์“ฐ์˜€๋˜ ๋ฐ€๋ด‰์ž…์ฐฐ์‹ ๊ฒฝ๋งค๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ์™“ํ‚จ์Šค์˜ ๋ˆˆ์— ๋„์—ˆ๋‹ค๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
* ๋ฐ€๋ด‰์ž…์ฐฐ์‹ ๊ฒฝ๋งค(Sealed bid auction): ์ž…์ฐฐ ํšŒ์‚ฌ๋“ค์ด ํฌ๋ง ๊ตฌ๋งค๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋ฐ€๋ด‰ํ•œ ๋ด‰ํˆฌ์— ๋‹ด์•„์„œ ๋‚ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฒฝ์Ÿ ์ƒ๋Œ€์˜ ๊ตฌ๋งค ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์•Œ๋ ค์ง€์ง€ ์•Š๋Š” ๋ฐฉ์‹. ์ •๋ณด๊ฐ€ ๊ตํ™˜๋˜์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํฌ๋ง ๊ตฌ๋งค ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ทน๋Œ€ํ™”ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ์žฅ์ ์ด ์žˆ์Œ.

CSXํ”„๋กœ์ ํŠธ์˜ ์„ฑ๊ณต์„ ๊ฐ€๋กœ๋ง‰๋Š” ๊ฒƒ์€ Sea-Land Corporation์˜ ์ง€๋ถ„ 39%๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•œ ํ•ด๋กค๋“œ ์‹œ๋ชฌ์ฆˆ๋ผ๋Š” ํˆฌ์ž์ž์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” CSX์˜ ์ œ์•ˆ์„ ์™„๊ฐ•ํžˆ ๊ฑฐ์ ˆํ•˜๊ณ  ์ง€๋ถ„์„ ํŒ”์ง€ ์•Š๊ฒ ๋‹ค๊ณ  ๋ฒ„ํ‹ฐ๊ณ  ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ, ์ด๊ฒƒ์€ ์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์œผ๋กœ ํ•˜์—ฌ๊ธˆ ํ„ฐ๋ฌด๋‹ˆ์—†๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ง€๋ถˆํ•˜๋„๋ก ๋งŒ๋“œ๋Š”, ๋‹น์‹œ์— ํšกํ–‰ํ•˜๋˜ ‘๊ทธ๋ฆฐ๋ฉ”์ผ(Greenmail)’์ด๋ผ๋Š” ์ „๋žต์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์‹œ๋ชฌ์ฆˆ๊ฐ€ ๋ฒ„ํ‹ฐ์ž ์Šˆ์›Œ์ธ ๋งŒ์€ ์‹œ๋ชฌ์ฆˆ ๋ณด์œ ์ง€๋ถ„์„ ์‚ฌ์‹ค์ƒ ๋ถ€์ฑ„๋กœ ๋งŒ๋“ค์–ด ๋ฒ„๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” Payment In Kind(PIK) ์ „ํ™˜ ์ „๋žต์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ, ์‹œ๋ชฌ์ฆˆ์˜ ๋ฌด๋ฆŽ์„ ๊ฟ‡๊ฒŒ ํ•˜๊ณ  ์ธ์ˆ˜ ๊ฑด์„ ํ†ต๊ณผ์‹œํ‚ต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๋ชจ๋“  ๊ฒƒ์„ ์Šˆ์›Œ์ธ ๋งŒ์€ ๊ทธ๋ฅผ ๋„์™€์ฃผ๋Š” ์• ๋„๋ฆฌ์ŠคํŠธ ํ•œ ๋ช… ์—†์ด ํ˜ผ์ž์„œ ํ•ด๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค.

์ž๋ฌธ์‚ฌ์—…์ด ๋น›์„ ๋ณด๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋ฉด์„œ, ์Šˆ์›Œ์ธ ๋งŒ์€ Leverage Buyout(
LBO) ํŽ€๋“œ ์‚ฌ์—…๋„ ์ผ์œผ์ผœ์•ผ ํ•œ๋‹ค๊ณ  ํ”ผํ„ฐ์Šจ์—๊ฒŒ ์ฃผ์žฅํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ”ผํ„ฐ์Šจ์€ ๋‘˜ ๋‹ค ํˆฌ์ž ๊ฒฝํ—˜๋„ ์—†์œผ๋‹ˆ, ์ฒซ ํŽ€๋“œ ์ž๊ธˆ์€ ์ ๊ฒŒ ํ•˜์ž๊ณ  ์ฃผ์žฅํ•˜์ง€๋งŒ, ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์˜ ์ƒ๊ฐ์€ ๋‹ฌ๋ž์–ด์š”. 1์žฅ์—์„œ๋ถ€ํ„ฐ ๋ณด์ด๋“ฏ ๊ทธ๊ฐ€ ๊ฒฌ์ง€ํ•œ ์ž…์žฅ์€, ‘ํฌ๊ฒŒ ์ž๊ธˆ ๋ชจ์ง‘์„ ํ•˜๋‚˜ ์ž‘๊ฒŒ ํ•˜๋‚˜ ๋…ธ๋ ฅ์€ ๊ฐ™์œผ๋‹ˆ, ํฌ๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ๊ฒŒ ๋” ๋‚ซ๋‹ค' ๋ผ๋Š” ๋‹ด๋Œ€ํ•œ ํƒœ๋„์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 
“ํ”ผํŠธ๋Š” ํšŒ์˜๊ฐ์ด ํ•ด์†Œ๋˜์ง€ ์•Š์€ ๊ฒƒ ๊ฐ™์•˜๋‹ค. “ํ•˜์ง€๋งŒ ์šฐ๋ฆฌ๊ฐ€ ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•œ ๋ฒˆ๋„ ํ•ด๋ณธ ์ ์ด ์—†๋Š”๋ฐ, ์™œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์šฐ๋ฆฌํ•œํ…Œ ๋ˆ์„ ๋งก๊ธธ๊นŒ?”๋ผ๊ณ  ๊ทธ๋Š” ๋ฌผ์—ˆ๋‹ค.
“์™œ๋ƒํ•˜๋ฉด, ์ €ํฌ๋‹ˆ๊นŒ์š”. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ง€๊ธˆ์ด ๊ทธ๋Ÿด ์ˆœ๊ฐ„์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.”
 […] 1970๋…„๋Œ€์™€ 80๋…„๋Œ€์˜ ์ƒ์Šน/ํ•˜๋ฝ ๊ตญ๋ฉด์„ ๊ฒช์œผ๋ฉฐ ๋ฐฐ์šด ๊ตํ›ˆ์€, ‘์„ฑ๊ณต์€ ์•„์ฃผ ๊ฐ€๋” ์˜ค๋Š”, ์˜ˆ์ธกํ•  ์ˆ˜๋Š” ์—†์ง€๋งŒ ์ง‘์ค‘ํ•˜๋ฉฐ ์œ ์˜ํ•˜๋‹ค ๋ณด๋ฉด ์ฐพ์•„์˜ค๋Š” ๊ทธ๋Ÿฐ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์žก๋Š” ๋Šฅ๋ ฅ์— ๋‹ฌ๋ ธ๋‹ค’๋Š” ๊ฒƒ์ด์—ˆ๋‹ค.”

9์žฅ <๋‚จ๋“ค์ด ์—†๋Š” ๊ณณ์œผ๋กœ ๊ฐ€๋ผ>
๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜ ์ž๋ฌธ ์‚ฌ์—…์„ ์ผ์œผํ‚ค๋Š” ๊ฒƒ๋ณด๋‹ค ๋” ์–ด๋ ค์šด ๊ฒƒ์€ LBO ํŽ€๋“œ ์ž๊ธˆ์„ ๋ชจ์ง‘ํ•˜๋Š” ์ผ์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ”ผํ„ฐ์Šจ์˜ ๊ฑฑ์ •๋Œ€๋กœ, ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ๊ณผ ํ”ผํ„ฐ์Šจ์€ M&A๋Š” ํ•  ์ค„ ์•Œ์•˜์œผ๋‚˜ ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•ด๋ณธ ๊ฒฝํ—˜์€ ์—†์ง€ ์•Š๋˜๊ฐ€? ๊ทธ๋ ‡๊ธฐ์— ์ด ์—ญ์‹œ ์‹œ์ž‘์€ ์ „ํ˜€ ์‰ฝ์ง€ ์•Š์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

M&A ์ž๋ฌธ ์‚ฌ์—…์„ ๋งˆ์ผ€ํŒ…ํ•  ๋•Œ์ฒ˜๋Ÿผ ๊ทธ๋“ค์€ ์šฐ์„  ์ž˜ ์•„๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์—๊ฒŒ ๋จผ์ € ์—ฐ๋ฝํ–ˆ์ง€๋งŒ, ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜  ๋งˆ์ผ€ํŒ… ์ž๋ฃŒ๊ฐ€ ์™„์„ฑ๋˜์ง€ ์•Š์€ ์ƒํƒœ์—์„œ ๊ทธ๋‚˜๋งˆ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ ๋†’์€ ์ง€์ธ๋“ค์—๊ฒŒ ์—ฐ๋ฝํ•œ ๊ฒƒ์€ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋‚ญ๋น„ํ•˜๋Š” ๊ผด์ด์—ˆ์ฃ . ๊ฒฐ๊ตญ, ๋ณดํ—˜์‚ฌ ๋‘ ๊ตฐ๋ฐ์—์„œ 5์ฒœ๋งŒ ๋‹ฌ๋Ÿฌ, 2์ฒœ500๋งŒ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์”ฉ ์•ฝ์† ๋ฐ›์•˜์ง€๋งŒ ์ด ๊ธˆ์•ก๋„ ๊ทธ๋“ค์˜ ์ง€๋ถ„์ด ๊ฐ๊ฐ 10%์™€ 5%๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค๋Š” ์กฐ๊ฑด์ด์—ˆ์œผ๋‹ˆ, ๋‹ค๋ฅธ ์ž๊ธˆ์„ ๋ชจ์ง‘ ๋ชป ํ•˜๋ฉด ์˜๋ฏธ๊ฐ€ ์—†์„ ํ„ฐ์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ž˜๋‚˜๊ฐ€๊ณ  ์œ ๋ช…ํ•˜๋˜ ํ”ผํ„ฐ์Šจ๊ณผ ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์—๊ฒŒ ์žˆ์–ด์„œ ์ฒซ ํŽ€๋“œ ์ž๊ธˆ ๋ชจ์ง‘์€ ๋„ˆ๋ฌด๋‚˜ ์ต์ˆ™ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ์ผ์ด์—ˆ๊ณ , ํ™ฉ๋‹นํ•จ๊ณผ ์ขŒ์ ˆ์ด ๋งŒ์—ฐํ•œ ์—ํ”ผ์†Œ๋“œ๋“ค์ด ๋งŽ์€ ์‹œ๊ธฐ์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 
  • ํ•œ ๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฒซ ํšŒ์˜๋ฅผ ํ•œ ์ง€ ์—ดํ˜ ํ›„ ์•ฝ์†๋œ ๋‘ ๋ฒˆ์งธ ํšŒ์˜์—์„œ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์ด ๋ˆ„๊ตฌ์˜€๋Š”์ง€ ๊ธฐ์–ต๋„ ๋ชป ํ•˜๊ณ  ๋งŒ๋‚จ์„ ๊ฑฐ๋ถ€ํ•œ๋‹ค.
  • ๋ธํƒ€ ํ•ญ๊ณต์˜ ํˆฌ์ž ํŽ€๋“œ๋Š” ์•„ํ‹€๋ž€ํƒ€์˜ ๋ณธ์‚ฌ์—์„œ ํšŒ์˜๋ฅผ ์š”์ฒญํ•œ๋‹ค. ์•„ํ‹€๋ž€ํƒ€์— ๋„์ฐฉํ•œ ํ”ผํ„ฐ์Šจ๊ณผ ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์€ ๋”์šด ์•„ํ‹€๋ž€ํƒ€ ๋‚ ์”จ์— ๋•€์„ ๋ป˜๋ป˜ ํ˜๋ฆฌ๋ฉฐ ๊ตํ†ต ์ฒด์ฆ์„ ๋šซ๊ณ  ๋ณธ์‚ฌ ๊ฑด๋ฌผ์— ๋„์ฐฉํ•˜๊ณ , ๊ทธ๋“ค์€ ์ง€ํ•˜์— ์žˆ๋Š” ์ž‘์€ ํšŒ์˜์‹ค๋กœ ์•ˆ๋‚ด๋ฐ›๋Š”๋‹ค. ๊ทธ๋“ค๊ณผ ํšŒ์˜๋ฅผ ํ•˜๋Ÿฌ ์˜จ ๋ธํƒ€ ํ•ญ๊ณต ์ž„์›์€ ํ”ผํ„ฐ์Šจ๊ณผ ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์—๊ฒŒ ๋ณ„ ๋ฐ˜์‘์ด ์—†๊ณ , ๋ธํƒ€๋Š” ์ฒ˜์Œ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋Š” ํŽ€๋“œ์—๋Š” ์›๋ž˜ ํˆฌ์ž๋ฅผ ์•ˆ ํ•œ๋‹ค๊ณ  ๋ฐํžŒ๋‹ค. ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์ด ๊ทธ๋Ÿผ ์™œ ๋ถ€๋ฅธ ๊ฑฐ๋ƒ๊ณ  ๋˜๋ฌป์ž, “๋‹น์‹ ๋“ค์€ ๋‘˜ ๋‹ค ๊ธˆ์œต์—์„œ ์œ ๋ช…ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด๊ณ  ๊ทธ๋ž˜์„œ ๋งŒ๋‚˜๋ณด๊ณ  ์‹ถ์—ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ” ์ด๋ผ๊ณ  ๋ฐํžŒ๋‹ค. (์ƒ์ƒ๋งŒ ํ•ด๋„ ใ…‚ใ„ทใ…‚ใ„ท …)
์ด ์‹œ๊ธฐ ํ”ผํ„ฐ์Šจ์˜ ์—ฐ๋ฅœ๊ณผ ์นจ์ฐฉํ•จ์ด ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์˜ ๋น ๋ฅธ ์—ด์ •๊ณผ ๋น ๋ฅธ ์ขŒ์ ˆ์„ ์ปจํŠธ๋กคํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์„ ์ฃผ์—ˆ๋‹ค๊ณ  ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์€ ํšŒ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋“ค์€ ๊ฒฐ๊ตญ ์–ด๋Š ๋‚ , ํ”„๋ฃจ๋ด์…œ ์ƒ๋ช…๊ณผ์˜ ๋งŒ๋‚จ์—์„œ ๊ฐ‘์ž๊ธฐ 1์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ ํˆฌ์ž ์ œ์•ˆ์„ ๋ฐ›์œผ๋ฉฐ, ์ง€๊ธˆ๊นŒ์ง€์˜ ์‹คํŒจ์˜ ์—ฐ์†์ด “๋งˆ์น˜ ์‹ ํ˜ธ๋“ฑ์ด ๋ฐ”๋€Œ๋“ฏ์ด” ์„ฑ๊ณต์˜ ์—ฐ์†์œผ๋กœ ๋ฐ”๋€Œ๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
์ผ๋ณธ์—์„œ ์‹œ์ž‘๋œ ํŽ€๋”ฉ ๋งˆ์ค‘๋ฌผ
๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์€ ๋‹น์‹œ ๋ฏธ๊ตญ ํˆฌ์ž์— ๊ด€์‹ฌ์ด ๋งŽ์•˜๋˜ ์ผ๋ณธ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ํˆฌ์ž๋ฅผ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ผ๋ณธ 2์œ„ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ์˜€๋˜ ๋‹›์ฝ” ์ฆ๊ถŒ์€ ๋‹น์‹œ ๋ฏธ๊ตญ์˜ M&A ์‚ฌ์—…์„ ํ™•์žฅํ•˜๋ ค ํ•˜๊ณ  ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ, ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค๊ณผ ํ•ฉ์ž‘ํšŒ์‚ฌ (Joint Venture, JV)๋ฅผ ๊ฒฐ์„ฑํ•˜์—ฌ ๋„์›€์„ ๋ฐ›๋Š” ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ, ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜ LBO ํŽ€๋“œ์— 1์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ๋ฅผ ํˆฌ์žํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ผ๋ณธ ์žฌ๋ฒŒ(์ž์ด๋ฐ”์ธ )์ธ ๋‹›์ฝ”์˜ ํˆฌ์ž๋ฅผ ๋ณธ ๋‹ค๋ฅธ ์žฌ๋ฒŒ๋“ค๋„ ๊ณง ๋‹›์ฝ”์˜ ๋’ค๋ฅผ ๋”ฐ๋ผ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์— ํˆฌ์žํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฏธ๊ตญ์œผ๋กœ ์ž์‹ ๋งŒ๋งŒํ•˜๊ฒŒ ๋Œ์•„์˜จ ํ”ผํŠธ์™€ ์Šคํ‹ฐ๋ธŒ๋Š”, ๋˜ ์ œ๋„ˆ๋Ÿด ๋ชจํ„ฐ์Šค(GM)์™€ (์นœ๊ตฌ์ธ ์žญ ์›ฐ์น˜๊ฐ€ CEO๋กœ ์žˆ๋Š”) ์ œ๋„ˆ๋Ÿด ์ผ๋ ‰ํŠธ๋ฆญ (GE)์—์„œ ๊ฐ๊ฐ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์„ ๋ฐ›์•„, 8์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ์— ๋‹ค๋‹ค๋ฅด๋Š” ํŽ€๋“œ๋ฅผ ๊ฒฐ์„ฑํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

1987๋…„ 9์›”, ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์€ ํŽ€๋”ฉ ๊ทœ๋ชจ๋ฅผ 10์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ๊นŒ์ง€ ๋‹ฌ์„ฑํ•˜๊ณ  ์‹ถ์—ˆ์ง€๋งŒ ๋„ˆ๋ฌด๋‚˜ ํž˜๋“  ํ•œ ํ•ด์˜€์Œ์„ ๊ณ ๋ คํ•ด ํŽ€๋”ฉ์„ ๋งˆ๋ฌด๋ฆฌํ•˜๊ธฐ๋กœ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 10์›” 19์ผ, ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์€ ๋‹ค์šฐ์กด์Šค๊ฐ€ ํญ๋ฝํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋ชฉ๊ฒฉํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ‘๊ฒ€์€ ์›”์š”์ผ’์˜ ์‹œ์ž‘์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์กฐ๊ธˆ๋งŒ ๋Šฆ์—ˆ๋‹ค๋ฉด ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์˜ ํŽ€๋“œ๋„ ์„ฑํ•˜์ง€ ์•Š์•˜์„ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

10์žฅ <๋†“์น˜๋ฉด ์•ˆ ๋˜๋Š” ๊ธฐํšŒ๋“ค์„ ๋†“์น˜์ง€ ๋งˆ๋ผ>
์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์ด ์ง€๊ธˆ๊นŒ์ง€ ๊ฐ•์กฐํ•œ ๊ฒƒ์€ ๊ธฐํšŒ๊ฐ€ ์ฐพ์•„์˜ค๋ฉด ํƒ€์ด๋ฐ์„ ๋งž์ถฐ์„œ ํ™• ๋‚š์•„์ฑ„๋Š” ๊ฒƒ์˜ ์ค‘์š”์„ฑ์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ธฐํšŒ๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ํ˜•ํƒœ๋กœ ์ฐพ์•„์˜ค์ง€๋งŒ, ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์—๊ฒŒ๋Š” ‘์‚ฌ๋žŒ’์˜ ํ˜•ํƒœ๋กœ ๋งŽ์ด ์ฐพ์•„์˜จ ๋“ฏํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์†Œ์œ„ ๋งํ•˜๋Š” ‘๊ท€์ธ’ ๋“ค์ด์—ˆ๋˜ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 
 
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Equity)๋งŒ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•˜๋ฉด, 100% ์ž๋ณธ์œผ๋กœ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋ณด๋‹ค ๋” ๋†’์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๋” ๋‹ฌ์„ฑํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด์š”. (๋ฌผ๋ก  ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€์˜ ํŠน์„ฑ์ƒ ์†์‹ค์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฉด ๊ทธ ๋˜ํ•œ ๊ทน๋Œ€ํ™”๋  ๊ฒƒ์ด์ฃ .)
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80๋…„๋Œ€์˜ ํˆฌ์ž์€ํ–‰; ํ›—๋‚  ํฌ๋ ˆ๋”ง ์Šค์œ„์Šค์—๊ฒŒ ์ธ์ˆ˜๋จ)์˜ ๋ž˜๋ฆฌ ํ•‘ํฌ(Larry Fink)์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ž˜๋ฆฌ ํ•‘ํฌ๋Š” ํผ์ŠคํŠธ ๋ณด์Šคํ„ด์—์„œ ๋ถ€๋™์‚ฐ๋‹ด๋ณด๋Œ€์ถœ์„ ์œ ๋™ํ™”์‹œํ‚ค๋ฉฐ (๊ฐœ๊ฐœ์ธ์˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋Œ€์ถœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐœ๋กœ ๋ฌถ์–ด ์ฃผํƒ์ €๋‹น์ฆ๊ถŒ์œผ๋กœ ๋งŒ๋“ค์–ด 2์ฐจ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ), ํผ์ŠคํŠธ ๋ณด์Šคํ„ด์˜ ์ด์ต์— ์—„์ฒญ๋‚œ ๊ธฐ์—ฌ๋ฅผ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํผ์ŠคํŠธ ๋ณด์Šคํ„ด๊ณผ ์‚ด๋กœ๋ชฌ ๋ธŒ๋ผ๋”์Šค๋Š” ๋‹น์‹œ ํ•ฉ์ณ์„œ ์ฃผํƒ์ €๋‹น์ฆ๊ถŒ ์‹œ์žฅ์˜ 90%๋ฅผ ์žฅ์•…ํ•  ์ง€๊ฒฝ์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ํ•œ ์ง์›์˜ ์‹ค์ˆ˜๋กœ, ๋ถ€์„œ์— 1์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜ ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ผ์นœ ํ•‘ํฌ๋Š” ์ด ์ฑ…์ž„์„ ์ง€๊ณ  ํผ์ŠคํŠธ ๋ณด์Šคํ„ด์—์„œ ์ซ“๊ฒจ๋‚œ ์ƒํ™ฉ์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ•‘ํฌ์˜ ์žฌ๋Šฅ๊ณผ ์ž์งˆ์„ ์•Œ์•„๋ณธ ์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ๊ณผ ํ”ผํ„ฐ์Šจ์€ ๊ฐœ์ธ ์ž๊ธˆ (ํŽ€๋“œํˆฌ์ž์ž๋“ค์˜ ๋ˆ์€ ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•ด์ง„ ํˆฌ์ž์—๋งŒ ์‚ฌ์šฉ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์—ˆ์œผ๋‹ˆ) 5๋ฐฑ๋งŒ ๋‹ฌ๋Ÿฌ๋ฅผ ๋„ฃ์–ด ํ•‘ํฌ์˜ ์ฃผํƒ์ €๋‹น์ฆ๊ถŒ ํˆฌ์ž ์‚ฌ์—…์„ ์ง€์›ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ด ์‚ฌ์—…๋ถ€๋ฌธ์€ ๋ฌด์‹œ๋ฌด์‹œํ•˜๊ฒŒ ์„ฑ์žฅํ•˜์—ฌ ์˜ค๋Š˜๋‚  ์„ธ๊ณ„ ์ตœ๋Œ€ ๊ทœ๋ชจ ์ž์‚ฐ์šด์šฉ์‚ฌ ๋ธ”๋ž™๋ก(Blackrock)์ด ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ด ์™ธ์—๋„ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜ 2ํ˜ธ ํŽ€๋“œ ์ž๊ธˆ์„ ์ฃผ์„ ํ•ด์ค€ ์ง ์กฐ์ง€(Jim George), ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‚ฌ์—…์„ ์„ฑ๊ณต์ ์„ ์ง„์ถœ์‹œํ‚จ ์กฐ ๋กœ๋ฒ„ํŠธ(Joe Robert)์™€ ์กด ์Šˆ๋ผ์ด๋ฒ„(John Schreiber)๋„๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์€ ํž˜์ฐจ๊ฒŒ ์‚ฌ์—…์„ ํ™•์žฅํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

10์žฅ ๋ถ€๋ก <๊ฒฝ๊ธฐ ์‚ฌ์ดํด: ์ƒ์Šน๊ณผ ํ•˜๊ฐ• ๊ตญ๋ฉด์—์„œ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๋ฒ•>
์Šˆ์›Œ์ธ ๋จผ์˜ ๊ฒฝ๊ธฐ ์‚ฌ์ดํด ๊ด€๋ จ ํˆฌ์ž ์กฐ์–ธ
  • ๊ฒฝ๊ธฐ ์ƒ์Šน ๊ตญ๋ฉด์€ ๊ตฌ๋ณ„ํ•ด๋‚ด๊ธฐ ์‰ฝ๋‹ค. ๋ชจ๋‘๊ฐ€ ์ž์‹ ๊ฐ์— ๋„˜์น˜๊ณ  “์ด๋ฒˆ์—๋Š” ๋‹ค๋ฅด๋‹ค”๊ณ  ํ•  ๋•Œ๊ฐ€ ๊ฒฝ๊ธฐ ์ƒ์Šน ์ตœ๊ณ ์น˜์ž„.
  • ๊ฒฝ๊ธฐ ์ƒ์Šน๊ตญ๋ฉด์—๋Š” ํ•ญ์ƒ ๋ถ€์ฑ„ ์ž๋ณธ์ด ๋„˜์ณ๋‚˜๊ณ  ๋Œ€์ถœ์ด ์Œˆ(๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ ๋‚ฎ์Œ). 
  • ๋˜ํ•œ, ์ฃผ๋ณ€์— ๋ถ€์ž๊ฐ€ ๋˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์ด ๊ฐ‘์ž๊ธฐ ๋งŽ์•„์ง€๋Š” ๊ฒƒ๋„ ์ƒ์Šน ๊ตญ๋ฉด์˜ ์‹ ํ˜ธ์ž„.
  • ํญ๋ฝ์€ ํ•ญ์ƒ ์ผ์–ด๋‚จ.
  • ํญ๋ฝ์ด ์ผ์–ด๋‚ฌ๋‹ค๊ณ  ์ด๋•Œ ๊ฐ‘์ž๊ธฐ ํˆฌ์žํ•  ํ•„์š”๋Š” ์—†์Œ. ์ด๋Š” ๊ฒฝ๊ธฐ๊ฐ€ ์™„์ „ํžˆ ํšŒ๋ณต๋˜๊ธฐ๊นŒ์ง€๋Š” ๋˜ 1~2๋…„ ์ •๋„์˜ ์‹œ๊ฐ„์ด ๊ฑธ๋ฆฌ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ž„. ์ตœ์ €์น˜๋กœ๋ถ€ํ„ฐ 10~15% ์ •๋„ ํšŒ๋ณต์ด ๋˜์—ˆ์„ ๋•Œ ํˆฌ์žํ•ด๋„ ๋Šฆ์ง€ ์•Š์Œ.

๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค(Blackstone) ํšŒ์žฅ์˜ ์ €์„œ: What It Takes ์‹œ๋ฆฌ์ฆˆ ๋ณด๋Ÿฌ๊ฐ€๊ธฐ
Chapter 1. ~ 3.
Chapter 4. ~ 7.




๊ธฐ๋…๊ต์—๋Š” ์„ฑ๊ฒฝ์ด ์žˆ๊ณ , ์ˆ˜ํ•™์—๋Š” ์ •์„์ด ์žˆ๋“ฏ์ด, ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž์—๋„ ๊ผญ ์ฝ์–ด์•ผํ•˜๋Š” “๊ณ ์ „(Classics)์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.


์˜ˆ๋ฅผ๋“ค์–ด ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์˜ ์ฐฝ์‹œ์ž ๋ฒค๊ทธ๋ ˆ์ด์—„์ด ์“ด “์ฆ๊ถŒ๋ถ„์„”์ด ์žˆ๊ณ , ๋Œ€์ฒดํˆฌ์ž/M&Aํˆฌ์ž์—๋Š” ์„ธ๊ณ„ ์ตœ๋Œ€์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ Blackstone ์ฐฝ์—…์ฃผ๊ฐ€ ์“ด “What It Takes”๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์™ธ์—๋„  ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ๋งคํฌ๋กœ , ํŠน์ˆ˜์ƒํ™ฉํˆฌ์ž ๋ถ„์•ผ์˜ ์„ ๊ตฌ์ž์ธ ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์™€ Joel Greenblatt๊ฐ€ ์ง์ ‘ ์“ด ์ฑ…๋“ค์ด ์žˆ์ฃ .


ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO๊ฐ€ ํ•ด์™ธ ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž ์„œ์ ๋“ค์„ ํ•˜๋‚˜์”ฉ ์š”์•ฝํ•˜์—ฌ ์—ฌ๋Ÿฌ๋ถ„์˜ ์ž๊ธฐ๊ณ„๋ฐœ์„ ๋•๋„๋ก ํ•˜๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.



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