The Most Important Thing๐Ÿ“œThe Most Important Things(ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) #4 [5์›” 29์ผ]

The Most Important Things(ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) #4
Uncommon Sense for the Thoughtful Investor Chapter 12. ~ Chapter 15.
The Most Important Thing (ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) ์†Œ๊ฐœ:
  • ์ €์ž ํ•˜์›Œ๋“œ ๋ง‰์Šค (Howard Marks)๋Š” ๊ฐ€์žฅ ์œ ๋ช…ํ•œ ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์ž ์ค‘ ํ•œ ๋ช…์œผ๋กœ, 1,000์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ๋ฅผ ์šด์šฉํ•˜๋Š” ์˜คํฌํŠธ๋ฆฌ ์บํ”ผํ„ธ ๋งค๋‹ˆ์ง€๋จผํŠธ์˜ ํšŒ์žฅ/๊ณต๋™์„ค๋ฆฝ์ž. 
  • ํŠนํžˆ ๊ทธ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋ณด๋‚ด๋Š” ํˆฌ์ž ์„œํ•œ์€ ๋‚ ์นด๋กœ์šด ๋…ผํ‰๊ณผ ์œ ํšจ์„ฑ์ด ์ž…์ฆ๋œ ๊ทธ์˜ ํˆฌ์ž ์ฒ ํ•™์„ ๋ฐ˜์˜ํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด ์ฑ…์„ ํ†ตํ•ด ์ด์ „ ์„œํ•œ๋“ค๊ณผ ๊ทธ์˜ ์ฒ ํ•™์„ ์ •๋ฆฌํ•œ ๋‚ด์šฉ์„ ์ถœํŒ, ๋ฒ ์ŠคํŠธ์…€๋Ÿฌ์— ์˜ค๋ฆ„.
  • ์งง์ง€๋งŒ (์˜๋ฌธ ๋ฒ„์ „ ๊ธฐ์ค€ 180 ํŽ˜์ด์ง€) ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์˜ ์ •์„์ด ๋ฌด์—‡์ธ์ง€์— ๋Œ€ํ•ด ์ •๊ณก์„ ์งš์–ด์ฃผ๋Š” ์ฑ….
  • ์›Œ๋ Œ ๋ฒ„ํ•: “์š”์ƒˆ ๋ณด๊ธฐ ๋“œ๋ฌธ ์“ธ๋ชจ์žˆ๋Š” ์ฑ…์ด๋‹ค”.
์ด๋ฒˆ ์ฑ•ํ„ฐ์˜ ํ•ต์‹ฌ๋‚ด์šฉ๐Ÿ“Œ

  12. ๋ฐ”๊ฒ์„ ์ฐพ๋Š” ๊ฒƒ
  13. ์ฐธ์„์„ฑ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ์ฃผ์˜
  14. ๋ฌด์—‡์„ ๋ชจ๋ฅด๋Š”์ง€ ์•„๋Š” ๊ฒƒ
  15. ํ˜„์žฌ๋ฅผ ์ง์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒƒ

12์žฅ <์ œ์ผ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€… ๋ฐ”๊ฒ์„ ์ฐพ๋Š” ๊ฒƒ>
*๋ฐ”๊ฒ (Bargain)์ด๋ž€ ‘์‹ธ๊ฒŒ ํŒŒ๋Š” ๋ฌผ๊ฑด’์„ ๋œปํ•˜๋Š” ๋‹จ์–ด๋กœ ‘๋ฐ”๊ฒ์„ธ์ผ’ ํ•  ๋•Œ์˜ ๊ทธ ‘๋ฐ”๊ฒ’์„ ๋œปํ•จ .
์„ฑ๊ณต์ ์ธ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค๋ฅผ ๋งŒ๋“ค๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ ˆ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€ ๊ฒฐ๊ตญ ๋ฐ”๊ฒ์„ ๋งŽ์ด ์ฐพ๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ง‰์Šค์—๊ฒŒ ํˆฌ์ž๋ž€,  
  • ํ•ญ์ƒ ๊ทœ์œจ๊ณผ ๊ธฐ๊ฐ•์ด ๋ฐ”๋กœ์žกํ˜€์ ธ ์žˆ์–ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์ˆ˜์–‘์˜ ํŠน์„ฑ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉด์„œ๋„,
  • ๋ณธ์งˆ์ ์œผ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์˜ ํ–‰๋™์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›์œผ๋ฉฐ ์ƒ๋Œ€์  ์ธก๋ฉด๊ณผ, 
  • ์ฃผ์–ด์ง„ ํ˜„์‹ค์„ ๋ฐ”๊ฟ€ ์ˆ˜ ์—†์ด ์ตœ์„ ์˜ ์˜ต์…˜์„ ์„ ํƒ์ ์œผ๋กœ ํƒํ•˜๋Š”
 “์ƒ๋Œ€์  ์„ ํƒ์˜ ์ˆ˜์–‘”์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๊ทธ๋ ‡๋‹ค๋ฉด ์šฐ๋ฆฌ๊ฐ€ ์„ ํƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ•œ์ •์ ์ธ ์ž์‚ฐ ์ค‘์—์„œ ๋ฆฌ์Šคํฌ ๋Œ€๋น„ ๋†’์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ์ž์‚ฐ์„ ์ฐพ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋ฌด์—‡์ผ๊นŒ์š”?
  • ๊ฑฐํ’ˆ์˜ ๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ์ธ๊ธฐ ์ฃผ์‹๋“ค๊ณผ ๋‹ฌ๋ฆฌ, ๋ฐ”๊ฒ ์ฃผ์‹๋“ค์€ ๋ถ„๋ช…ํ•˜๊ณ  ๊ฐ๊ด€์ ์ธ ์•ฝ์ ์ด ํ•˜๋‚˜์”ฉ ์žˆ์Œ (์‚ฐ์—…์˜ ํ›„๋ฐœ์ฃผ์ž๋ผ๋˜๊ฐ€, ์žฌ๋ฌด์ œํ‘œ์— ๋ถ€์ฑ„๊ฐ€ ๋„ˆ๋ฌด ๋งŽ๊ฑฐ๋‚˜ ๋“ฑ)
  • ํšจ์œจ์  ์‹œ์žฅ ๊ฐ€์„ค์— ์˜ํ•˜๋ฉด ์‹œ์žฅ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋ถ„์„์ ์ด๊ณ  ์ด์„ฑ์ ์ธ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์— ์˜ํ•ด ์ •ํ•ด์ง€๋ฏ€๋กœ, ๋ฐ”๊ฒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋น„์ด์„ฑ์ ์ด๊ฑฐ๋‚˜ ๋ถˆ์™„์ „ํ•œ ์ดํ•ด๊ฐ€ ์žˆ์–ด์•ผ ํ•จ. ์ฆ‰, ์ž์‚ฐ์˜ ๋ณธ์งˆ์ ์ธ ๊ฐ€์น˜์—์„œ ๋™๋–จ์–ด์ง„ ์š”์ธ๋“ค๋กœ ์ธํ•ด ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ˜•์„ฑ๋œ ์ž์‚ฐ์„ ๋œปํ•จ.
  • ์ธ๊ธฐ ์ฃผ์‹๋“ค๊ณผ ๋‹ฌ๋ฆฌ ๋ฒ„๋ ค์ง„() ์ฃผ์‹๋“ค์€ ๋ฌด์‹œ๋˜๊ธฐ ์ผ์‘ค์ด๋ฉฐ ๋‰ด์Šค์— ๋‚˜์˜ค์ง€๋„ ์•Š๊ณ , ์ฃผ๋ณ€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์—๊ฒŒ ์ฃผ์ฃผ๋ผ๊ณ  ๋งํ•˜๋ฉด ๋น„์›ƒ์Œ์„ ์‚ด ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Œ.
  • ์ด ์‹œ์ ์— 1๋‹จ๊ณ„์  ์‚ฌ๊ณ ๋ฅผ ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ “๋ˆ„๊ฐ€ ์ €๋Ÿฐ ์ฃผ์‹์„ ์‚ฌ?” ๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๊ฒ ์ง€๋งŒ 2๋‹จ๊ณ„์  ์‚ฌ๊ณ ๋ฅผ ๊ฐ€์ง„ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ์—ฌ๊ธฐ์„œ ๊ฐ€์น˜์— ์ฃผ๋ชฉํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘.
  • ๊ทธ๋ ‡๊ธฐ์— ๋ฐ”๊ฒ ์ฃผ์‹๋“ค์€ ์ธ๊ธฐ๊ฐ€ ์—†๋Š” ์ข…๋ชฉ์ธ ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ์Œ. 
์ด๋Ÿฌํ•œ ํŠน์„ฑ๋“ค์„ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ๋ง‰์Šค๊ฐ€ ๋งํ•˜๋Š” ๋ฐ”๊ฒ๋“ค์€ ์„ธ๊ฐ„์˜ ์ธ์‹์ด ํ˜„์‹ค๋ณด๋‹ค ํ›จ์”ฌ ๋‚˜์œ ์ฃผ์‹์œผ๋กœ ์š”์•ฝ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด์š”. ๊ทธ๋ ‡๊ธฐ์—, ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ฐ”๊ฒ ์ฃผ์‹์„ ์ฐพ๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š”
  • ์ž˜ ์•Œ๋ ค์ ธ ์žˆ์ง€ ์•Š์€
  • ์ข€ ์ˆ˜์ƒํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๋ฏธ์‹ฌ์ฉ์€
  • ๋…ผ๋ž€์ด ๋งŽ๊ฑฐ๋‚˜ ๋ฌด์„œ์›Œ ๋ณด์ด๋Š”
  • “ํ›Œ๋ฅญํ•œ” ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค์— ์žˆ๊ธฐ์—๋Š” ์–ด์šธ๋ฆฌ์ง€ ์•Š๋Š” (์ฆ‰, ์†๋œ ๋ง๋กœ ‘๊ฐ„์ง€’๋‚˜์ง€ ์•Š๋Š”…)
  • ์ธ๊ธฐ๊ฐ€ ์—†๊ณ  ๋ฒ„๋ ค์ง„
  • ๊ณผ๊ฑฐ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋งค์šฐ ๋‚ฎ์€
  • ์ตœ๊ทผ ๋“ค์–ด ํˆฌ์ž๋ณด๋‹ค๋Š” ํˆฌ์ž ์ค‘๋‹จ/ํšŒ์ˆ˜๊ฐ€ ๋” ๋งŽ์€
๋“ฑ์˜ ํŠน์„ฑ์„ ๊ฐ€์ง„ ๋ถ„์•ผ ํ˜น์€ ์ฃผ์‹์„ ์ฐพ์•„๋ณด๋Š” ๊ฒƒ์ด ํšจ์œจ์ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.
๋ง‰์Šค์˜ ๋ฐ”๊ฒ ๊ฒฝํ—˜๋‹ด

๋ง‰์Šค๋Š” 1978๋…„ ์”จํ‹ฐ์€ํ–‰์—์„œ ์ผํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๊ณ , ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„๋ฅผ ๋‹ด๋‹นํ•˜๊ฒŒ ๋์–ด์š”. ๋‹น์‹œ ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„๋Š” ์ง€๊ธˆ๋ณด๋‹ค๋Š” ํ›จ์”ฌ ๋” ๋งˆ์ด๋„ˆํ•œ ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ, ์ข€ ๋ถ€์‹คํ•œ ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ผ๋Š” ์ธ์‹์ด ์žˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ์ธ์‹ ์†์—์„œ ๋ง‰์Šค๋Š” ์ „ํ™”์‚ฌ์ฑ„ ๋ฐ”๊ฒ์„ ์ฐพ๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋ฉฐ ์„ฑ๊ณต์„ ๋ณด์•˜๊ณ , 1984๋…„ BusinessWeek ์žก์ง€์— ์‹ค๋ฆฐ ๋ง‰์Šค์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธฐ์‚ฌ์—์„œ ๋ง‰์Šค๋Š” “์ƒ๋‚จ์ž๋“ค์€ ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„๋ฅผ ๋ชป ์‚ฌ๋‹ˆ๊นŒ, ์ € ๊ฐ™์€ ๊ฒ์Ÿ์ด๊ฐ€ ๋‚˜์„œ์„œ ์‹ธ๊ฒŒ ์‚ด ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค”๋ผ๊ณ  ๋งํ–ˆ์–ด์š”. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ํ›—๋‚ , ๋ง‰์Šค๋Š” ๋ถ€์‹ค/ํŒŒ์‚ฐ ์ง์ „ ๊ธฐ์—…๋“ค์ด๋‚˜ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ๊ณ ์œ„ํ—˜์ฑ„๊ถŒ(‘ํ•˜์ด์ผ๋“œ ์ฑ„๊ถŒ’ ํ˜น์€ ‘์ •ํฌ ๋ณธ๋“œ’ ๋ผ๊ณ ๋„ ํ•จ.)์— ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋ฉฐ ๋ฐ”๊ฒ์„ ์ฐพ์•„๋‚ด๊ณ  ๊ณ„์† ๋›ฐ์–ด๋‚œ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๋ƒˆ์–ด์š”. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ง‰์Šค์˜ ๋ฐฐ๊ฒฝ์ด ๋งํ•ด์ฃผ๋“ฏ, ์ตœ๊ณ ์˜ ํˆฌ์ž ๊ธฐํšŒ๋Š” ์“ฐ๋ ˆ๊ธฐ ๋”๋ฏธ ์†์— ํŒŒ๋ฌปํ˜€ ์žˆ์„ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 

13์žฅ <์ œ์ผ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€… ์ฐธ์„์„ฑ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ์ฃผ์˜>
๋ชจ๋“  ์ˆœ๊ฐ„์ด ์ตœ๊ณ ์˜ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜์ง€๋Š” ์•Š์•„์š”. ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ, ๊ธฐํšŒ๋Š” ๋“œ๋ฌธ๋“œ๋ฌธ ์ฐพ์•„์˜ค๊ฑฐ๋‚˜ ์•„์˜ˆ ์žˆ์ง€๋„ ์•Š์„ ์ˆ˜ ์žˆ์ฃ . ์ด๋Ÿด ๋•Œ ์„ฑ๊ณต์ ์ธ ํˆฌ์ž๋ฅผ ์œ„ํ•ด์„œ ๊ฒฌ์ง€ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์ž์„ธ๋Š”, ๋ฐ”๋กœ ‘์ฐธ์„์„ฑ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ์ฃผ์˜’ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ์ฐธ์„์„ฑ ์žˆ๊ฒŒ ๋ฐ”๊ฒ์„ ๊ธฐ๋‹ค๋ฆฌ๋ฉฐ, ๋ฐ”๊ฒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋Š” ์ˆœ๊ฐ„ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋ถ™์žก๋Š” ๊ธฐํšŒ์ฃผ์˜์ ์ธ ์ธก๋ฉด ๋ชจ๋‘๋ฅผ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๊ทธ๋ ‡๊ธฐ์— ๋ง‰์Šค๋Š” ํˆฌ์ž ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋‚˜์„œ์„œ ์ฐพ์ง€ ์•Š์•„์š”. ๋ง‰์Šค์˜ ํŽ€๋“œ ์˜คํฌํŠธ๋ฆฌ(
Oaktree)๋„ ์ž๋ณธ์„ ํˆฌ์ž…ํ•˜๊ฒ ๋‹ค๋Š” ์ƒ๊ฐ์œผ๋กœ ์ž์‚ฐ์„ ์ฐพ๊ธฐ๋ณด๋‹ค๋Š” ํˆฌ์ž ์•„์ด๋””์–ด๋“ค์ด ์ฐพ์•„์˜ค๊ธฐ๋ฅผ ๊ธฐ๋‹ค๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ง‰์Šค๋Š” ์›Œ๋ Œ ๋ฒ„ํ•์˜ ์•ผ๊ตฌ ๋น„์œ ๋ฅผ ๋“ค์–ด์„œ ์ด๋Ÿฐ ํƒœ๋„์— ๋Œ€ํ•ด์„œ ์„ค๋ช…ํ•ด์š”. ์•ผ๊ตฌ์—์„œ๋Š” ํƒ€์ž๊ฐ€ ์ŠคํŠธ๋ผ์ดํฌ๋ฅผ 3๋ฒˆ ๋‚ด๋ฉด ์•„์›ƒ์ด์ง€๋งŒ, ํˆฌ์ž์—์„œ๋Š” ์›ํ•  ๋•Œ๋งŒ ํˆฌ์žํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ  ํŽ˜๋„ํ‹ฐ๊ฐ€ ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ‰ ์ฃผ์‹ ์‹œ์žฅ์€ ๋งค์ผ ๋๋„ ์—†์ด ์†ก๊ตฌํ•˜๋Š” ํˆฌ์ˆ˜์™€๋„ ๊ฐ™์€๋ฐ, ์šฐ๋ฆฌ๋Š” ํƒ€์ž๋กœ์„œ ๊ฐ€๋งŒํžˆ ๊ธฐ๋‹ค๋ ธ๋‹ค๊ฐ€ ์™ธ์•ผ์ˆ˜๋“ค์ด ์ž๊ณ  ์žˆ์„ ๋•Œ ๋งˆ์šด๋“œ์— ์˜ฌ๋ผ์„œ์„œ ๊ณต์„ ์น˜๋ฉด ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด์ฃ .

๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ด๋Ÿฐ ์ธ๋‚ด์‹ฌ์„ ๊ฒฌ๋””์ง€ ๋ชปํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ LP (ํˆฌ์ž์ž/ํŽ€๋“œ์— ๋ˆ์„ ํˆฌ์žํ•œ ๊ธฐ๊ด€)๋“ค์˜ ์š”์ฒญ์œผ๋กœ ์ธํ•ด ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์ฃ . ์ด๋Ÿฐ ์™€์ค‘์— ๊ธฐํšŒ๊ฐ€ ์—†๋Š” ์‹œ์žฅ์— ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ผ๋ถ€๋Ÿฌ ๋งŒ๋“ค์–ด๋‚ด๊ธฐ ์œ„ํ•ด, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ๋Š˜๋ฆผ์œผ๋กœ์จ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์˜ฌ๋ฆฌ๋„๋ก ์‹œ๋„ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค (๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ์‚ฌ์šฉ ํ˜น์€ ๋” ๊ณ ๋ฆฌ์Šคํฌ ์ž์‚ฐ์— ํˆฌ์ž). ํˆฌ์ž๊ธฐํšŒ๋Š” ์˜ค๋Š” ๊ฒƒ์ด์ง€, ์ง์ ‘ ๋งŒ๋“ค์–ด ๋‚ด๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํ˜„๋ช…ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ตœ์ ์˜ ์กฐ๊ฑด์„ ๊ฐ€์ง„ ํˆฌ์ž ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๊ธฐ๋‹ค๋ฆด ๊ฒƒ์ด๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋ง‰์Šค์˜ ์ดํ‰์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

14์žฅ <์ œ์ผ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€… ๋ฌด์—‡์„ ๋ชจ๋ฅด๋Š”์ง€ ์•„๋Š” ๊ฒƒ>
์ด ์žฅ์—์„œ ๋ง‰์Šค๊ฐ€ ๋งํ•˜๋Š” ์šฐ๋ฆฌ๊ฐ€ ‘๋ชจ๋ฅด๋Š” ๊ฒƒ’์€ ๋ฏธ๋ž˜์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ˆ์ธก์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฏธ๋ž˜๋ฅผ ์ง€์†์ ์œผ๋กœ ์ •ํ™•ํžˆ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ํ†ต๊ณ„์ ์œผ๋กœ๋‚˜, ํ˜„์‹ค์ ์œผ๋กœ๋‚˜ ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด์ฃ .

๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ฒฝ์ œ ์˜ˆ์ธก๊ฐ€๋“ค์€ ๊ณผ๊ฑฐ์˜ ๋ฐ์ดํ„ฐ๋ฅผ ๋ฐ”ํƒ•์œผ๋กœ ์˜ˆ์ธก์„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ง€๊ธˆ๊นŒ์ง€์˜ ํŠธ๋ Œ๋“œ๊ฐ€ ์•ž์œผ๋กœ๋„ ์–ด๋Š ์ •๋„ ๊ณ„์†๋  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ์ „๋งํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ธ๋ฐ์š”. ์ด๋Š” ์™„์ „ํžˆ ํ‹€๋ฆฐ ๋ง์€ ์•„๋‹Œ๋ฐ, ์‹ค์ œ๋กœ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋ฏธ๋ž˜๋Š” ๊ณผ๊ฑฐ์™€ ๋น„์Šทํ•œ ์†๋„๋กœ ์›€์ง์ด๋ฉฐ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์˜ˆ์ธก์€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋“ค์–ด๋งž๊ธฐ๋Š” ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์‹œ์žฅ ๋˜ํ•œ ์ด๋Ÿฐ ์˜ˆ์ธก์„ ์ด๋ฏธ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋ฐ˜์˜ํ•˜๋ฉฐ, ๊ทธ๋ ‡๊ธฐ์— ๋‚จ๋“ค์ด ํ•˜๋Š” ์˜ˆ์ธก๊ณผ ๋น„์Šทํ•œ ์˜ˆ์ธก์œผ๋กœ๋Š” ๋†’์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์ง€์†์ ์œผ๋กœ ๋‚ผ ์ˆ˜ ์—†์–ด์š”. (
11์žฅ์—์„œ ์„ค๋ช…ํ•œ ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž์˜ ์ค‘์š”์„ฑ ์ฐธ๊ณ )

ํ•˜์ง€๋งŒ ์˜ˆ์ธก์ด ์ง„์งœ ํ•„์š”ํ•œ ์ˆœ๊ฐ„์€ ๋ฏธ๋ž˜๊ฐ€ ๊ณผ๊ฑฐ์™€ ๋งค์šฐ ๋‹ค๋ฅธ, ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ๋ณ€ํ™”๊ฐ€ ์ผ์–ด๋‚  ๋•Œ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ์ˆœ๊ฐ„์€ ๋‹น์—ฐํžˆ ์˜ˆ์ธก๊ฐ€๋“ค์ด ํ‹€๋ฆด ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ์ œ์ผ ๋†’์€ ๋•Œ์ด๊ธฐ๋„ ํ•ด์š”. ๋˜ํ•œ ์˜ˆ์ธก๊ฐ€๋“ค์€ ํ•œ๋‘ ๋ฒˆ ์ •๋„๋Š” ๋งž์„ ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒ ์ง€๋งŒ, ์ง€์†์ ์œผ๋กœ ๊ณ„์† ์˜ณ๊ธฐ๋Š” ์‰ฝ์ง€ ์•Š์•„์š”. ๊ทธ๋ ‡๊ธฐ์—, ๋ง‰์Šค์— ์˜ํ•˜๋ฉด ๊ฒฝ์ œ/์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ˆ์ธก์€ ๊ฑฐ์˜ ์“ธ๋ชจ๊ฐ€ ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ด๋Ÿฐ ์˜ˆ์ธก๊ฐ€๋“ค์˜ ์ œ์ผ ํฐ ์ทจ์•ฝ์ ์€ ๋ฏธ๋ž˜๊ฐ€ ์ •ํ™•ํžˆ ์˜ˆ์ธก๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๋ฏฟ์œผ๋ฉฐ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ๊ณผ ํ™•์‹คํ•จ์„ ๋™์ผ์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์€ ๊ฒฐ๊ณผ๋Š” ๋ง ๊ทธ๋Œ€๋กœ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์ง€๋งŒ, ๊ทธ๋ ‡๋‹ค๊ณ  ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ๊ฐ€ ๋ฌด์กฐ๊ฑด ์ผ์–ด๋‚  ๊ฒƒ์ด๋ผ๋Š” ๋ณด์žฅ์€ ์—†์–ด์š”(
๋ฐ˜๋Œ€์˜ ๊ฒฝ์šฐ๋„ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€์ฃ ). ์ด๋Ÿฐ ์œ„ํ—˜์„ฑ์„ ๋’ค์ง‘์–ด์„œ ๋งํ•˜๋ฉด, ์ž์‹ ์˜ ํ•œ๊ณ„๋ฅผ ๋ช…ํ™•ํžˆ ์ธ์ง€ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ํฐ ์žฅ์ ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๋ง‰์Šค๋Š” ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

15์žฅ <์ œ์ผ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€… ํ˜„์žฌ๋ฅผ ์ง์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒƒ>
์‹œ์žฅ์˜ ์ƒ์Šน/ํ•˜๊ฐ• ๊ตญ๋ฉด์€ ์˜ˆ์ธกํ•  ์ˆ˜ ์—†์œผ๋ฉฐ ํ”ผํ•  ์ˆ˜๋„ ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ํ˜„์‹ค์„ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฐ›์•„๋“ค์ด๋ฉด ์ข‹์„๊นŒ์š”?
  1. ์‹œ์žฅ ์˜ˆ์ธก์ด ๋ถˆ๊ฐ€ํ•˜๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์ธ์ •ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ๋ชจ๋“  ๋…ธ๋ ฅ์„ ์Ÿ์•„๋ถ€์–ด์„œ ์„ฑ๊ณต์ ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋ ค ๋…ธ๋ ฅ
  2. ์˜ˆ์ธก์ด ๋ถˆ๊ฐ€ํ•˜๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋ฐ›์•„๋“ค์ด๊ณ , ์‚ฌ์ดํด์„ ๋ฌด์‹œํ•œ ์ฑ„ ์ข‹์€ ์ž์‚ฐ์„ ์‚ฌ์„œ ์žฅ๊ธฐ๋ณด์œ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ
  3. ํ˜„์žฌ ์šฐ๋ฆฌ๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ์‚ฌ์ดํด์„ ์ •ํ™•ํ•˜๊ฒŒ ์ง์‹œํ•˜๊ณ  ๊ทธ์— ์•Œ๋งž์€ ์ „๋žต์„ ์ทจํ•˜๋Š” ๊ฒƒ
๋ง‰์Šค์— ์˜ํ•˜๋ฉด 1๋ฒˆ์€ ๋„ˆ๋ฌด ์–ด๋ ต๊ฑฐ๋‚˜ ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๊ณ , 2๋ฒˆ์€ 1๋ฒˆ๋ณด๋‹ค ๋‚ซ๊ธฐ๋Š” ํ•˜์ง€๋งŒ, 3๋ฒˆ์ด ์ œ์ผ ์ข‹์€ ์„ ํƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฌผ๋ก , ํ˜„์‹ค์„ ์ง์‹œํ•œ๋‹ค๊ณ  ํ•ด์„œ ๋ฏธ๋ž˜๋ฅผ ์˜ˆ์ธกํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ์•„๋‹ˆ์—์š”. ๋Œ€์‹  ํ˜„์‹ค์„ ์ง์‹œํ•จ์œผ๋กœ์จ ๋ฏธ๋ž˜์— ๋Œ€ํ•ด ๊ฐ’์ง„ ํ†ต์ฐฐ์„ ์–ป์œผ๋ฉฐ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋Œ€๋น„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ข‹์„์ง€ ํžŒํŠธ๋ฅผ ์ฐพ์„ ์ˆ˜ ์žˆ์–ด์š”. 3๋ฒˆ์€ ๋ฏธ๋ž˜๋ฅผ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ๋Š” ์ข€ ๋‹ค๋ฅด์ง€๋งŒ, ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณด๋ฉด ๊ทธ๋‚˜๋งˆ ์˜ˆ์ธก์— ๊ฐ€๊นŒ์šฐ๋ฉด์„œ๋„ ์šฐ๋ฆฌ๊ฐ€ ํ˜„์žฌ ์„ฑ๊ณต์ ์œผ๋กœ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ๋“ค ์ค‘ ํ•˜๋‚˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

ํŠนํžˆ 2007๋…„ ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์ด์ „์—๋Š” ์‹œ์žฅ ๊ณผ์—ด์˜ ์ง•์กฐ๋“ค์ด ๋ˆˆ์— ๋„๊ฒŒ ๋งŽ์•˜๋Š”๋ฐ (
๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ์ฆ๊ฐ€, ๊ณ ์œ„ํ—˜ ์ฑ„๊ถŒ ์ฆ๊ฐ€ ๋“ฑ), ๋ง‰์Šค์— ์˜ํ•˜๋ฉด ์ด ๋ชจ๋“  ๊ฒƒ์„ ๊ด€ํ†ตํ•˜๋Š” ํ…Œ๋งˆ๋Š” ‘๋„ˆ๋ฌด ๋งŽ์€ ์ž๋ณธ์ด ๋„ˆ๋ฌด ์ ์€ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์žก์œผ๋ ค๊ณ  ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ’์œผ๋กœ ํ‘œํ˜„๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฒฝ์ œํ•™์—์„œ๋Š” ์ฐจ๋ณ„ํ™”๋˜์ง€ ์•Š๋Š” ์ƒํ’ˆ์„ ๋” ํŒ”๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋‚ด๋ ค์•ผ ํ•œ๋‹ค๊ณ  ๋งํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด๋Š” ๋ˆ์—๋„ ๋˜‘๊ฐ™์ด ์ ์šฉ๋ผ์š”. ๋ˆ๋„ ์ฐจ๋ณ„ํ™”๊ฐ€ ์•ˆ๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ(์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๋ชจ๋“  5๋งŒ์›์งœ๋ฆฌ๋Š” ๋‹ค ๋˜‘๊ฐ™์Œ)์ธ๋ฐ, ๋ˆ(์ž๋ณธ)์ด ์ฐจ๋ณ„ํ™”๋˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค๋ฉด ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋‚ด๋ ค์•ผ ํ•ด์š”. ์ฆ‰, ๋ˆ์˜ ‘๊ฐ€๊ฒฉ’์ด๋ผ๊ณ  ํ‘œํ˜„๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”, ๊ธˆ๋ฆฌ ํ˜น์€ ์ž๋ณธ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋–จ์–ด์ง€๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด์ฃ . 2007๋…„ ์ด์ „์—, ์ด๋Ÿฐ ์ง•์กฐ๋“ค์€ ์ •ํ™•ํžˆ ์ธ์ง€ํ–ˆ๋‹ค๋ฉด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์„๊นŒ์š”? ๊ทธ๋•Œ์˜ ์œ„ํ—˜์„ ์™„์ „ํžˆ ํšŒํ”ผํ•˜์ง€๋Š” ๋ชปํ–ˆ๋”๋ผ๋„, ์ตœ์†Œํ•œ ์กฐ์‹ฌํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค๋Š” ์ธ์‹์€ ๊ฐ€์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ์—ˆ์„ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

The Most Important Things (ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) ์ง€๋‚œ ์‹œ๋ฆฌ์ฆˆ ๋ณด๋Ÿฌ๊ฐ€๊ธฐ
Chapter 1. ~ 3.
Chapter 4. ~ 7.
Chapter 8. ~ 11.

๊ธฐ๋…๊ต์—๋Š” ์„ฑ๊ฒฝ์ด ์žˆ๊ณ , ์ˆ˜ํ•™์—๋Š” ์ •์„์ด ์žˆ๋“ฏ์ด, ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž์—๋„ ๊ผญ ์ฝ์–ด์•ผํ•˜๋Š” “๊ณ ์ „(Classics)์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ˆ๋ฅผ๋“ค์–ด ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์˜ ์ฐฝ์‹œ์ž ๋ฒค๊ทธ๋ ˆ์ด์—„์ด ์“ด “์ฆ๊ถŒ๋ถ„์„”์ด ์žˆ๊ณ , ๋Œ€์ฒดํˆฌ์ž/M&Aํˆฌ์ž์—๋Š” ์„ธ๊ณ„ ์ตœ๋Œ€์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ Blackstone ์ฐฝ์—…์ฃผ๊ฐ€ ์“ด “What It Takes”๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์™ธ์—๋„  ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ๋งคํฌ๋กœ , ํŠน์ˆ˜์ƒํ™ฉํˆฌ์ž ๋ถ„์•ผ์˜ ์„ ๊ตฌ์ž์ธ ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์™€ Joel Greenblatt๊ฐ€ ์ง์ ‘ ์“ด ์ฑ…๋“ค์ด ์žˆ์ฃ .

ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO๊ฐ€ ํ•ด์™ธ ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž ์„œ์ ๋“ค์„ ํ•˜๋‚˜์”ฉ ์š”์•ฝํ•˜์—ฌ ์—ฌ๋Ÿฌ๋ถ„์˜ ์ž๊ธฐ๊ณ„๋ฐœ์„ ๋•๋„๋ก ํ•˜๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.


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