The Most Important Thing๐Ÿ“œThe Most Important Things(ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) #3 [5์›” 22์ผ]

The Most Important Things(ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) #3
Uncommon Sense for the Thoughtful Investor Chapter 8. ~ Chapter 11.
The Most Important Thing (ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) ์†Œ๊ฐœ:
  • ์ €์ž ํ•˜์›Œ๋“œ ๋ง‰์Šค (Howard Marks)๋Š” ๊ฐ€์žฅ ์œ ๋ช…ํ•œ ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์ž ์ค‘ ํ•œ ๋ช…์œผ๋กœ, 1,000์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ๋ฅผ ์šด์šฉํ•˜๋Š” ์˜คํฌํŠธ๋ฆฌ ์บํ”ผํ„ธ ๋งค๋‹ˆ์ง€๋จผํŠธ์˜ ํšŒ์žฅ/๊ณต๋™์„ค๋ฆฝ์ž. 
  • ํŠนํžˆ ๊ทธ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋ณด๋‚ด๋Š” ํˆฌ์ž ์„œํ•œ์€ ๋‚ ์นด๋กœ์šด ๋…ผํ‰๊ณผ ์œ ํšจ์„ฑ์ด ์ž…์ฆ๋œ ๊ทธ์˜ ํˆฌ์ž ์ฒ ํ•™์„ ๋ฐ˜์˜ํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด ์ฑ…์„ ํ†ตํ•ด ์ด์ „ ์„œํ•œ๋“ค๊ณผ ๊ทธ์˜ ์ฒ ํ•™์„ ์ •๋ฆฌํ•œ ๋‚ด์šฉ์„ ์ถœํŒ, ๋ฒ ์ŠคํŠธ์…€๋Ÿฌ์— ์˜ค๋ฆ„.
  • ์งง์ง€๋งŒ (์˜๋ฌธ ๋ฒ„์ „ ๊ธฐ์ค€ 180 ํŽ˜์ด์ง€) ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์˜ ์ •์„์ด ๋ฌด์—‡์ธ์ง€์— ๋Œ€ํ•ด ์ •๊ณก์„ ์งš์–ด์ฃผ๋Š” ์ฑ….
  • ์›Œ๋ Œ ๋ฒ„ํ•: “์š”์ƒˆ ๋ณด๊ธฐ ๋“œ๋ฌธ ์“ธ๋ชจ์žˆ๋Š” ์ฑ…์ด๋‹ค”.
์ด๋ฒˆ ์ฑ•ํ„ฐ์˜ ํ•ต์‹ฌ๋‚ด์šฉ๐Ÿ“Œ

  8/9. ๊ฒฝ๊ธฐ์ˆœํ™˜์— ์œ ๋…ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ
  10. ๋ถ€์ •์ ์ธ ์‹ฌ๋ฆฌ์— ๋งž์„œ๋Š” ๊ฒƒ
  11. ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž

8/9์žฅ <์ œ์ผ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€… ๊ฒฝ๊ธฐ ์ˆœํ™˜์— ์œ ๋…ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ>
8์žฅ๊ณผ 9์žฅ์€ ๊ฑฐ์˜ ๊ฐ™์€ ๋‚ด์šฉ์œผ๋กœ, ๊ฒฝ๊ธฐ ์ˆœํ™˜ (์‚ฌ์ดํด)์— ๊ด€ํ•œ ๋‚ด์šฉ์„ ๋‹ด๊ณ  ์žˆ์–ด์š”. ๊ฒฝ๊ธฐ ์ˆœํ™˜์— ๋Œ€ํ•ด์„œ ๋ง‰์Šค๊ฐ€ ๊ฐ•์กฐํ•˜๋Š” ๋‘ ๊ฐ€์ง€ ๋ฒ•์น™์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  • 1๋ฒˆ ๋ฒ•์น™: ์„ธ์ƒ ๊ฑฐ์˜ ๋ชจ๋“  ๊ฒƒ๋“ค์€ ์ˆœํ™˜์„ฑ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์Œ.
  • 2๋ฒˆ ๋ฒ•์น™: ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด 1๋ฒˆ ๋ฒ•์น™์„ ์žŠ๋Š” ์ˆœ๊ฐ„ ์—„์ฒญ๋‚œ ์ˆ˜์ต์„ ๋‚ด๊ฑฐ๋‚˜ ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ˆœ๊ฐ„์ด ์ฐพ์•„์˜ด.
๋ง‰์Šค์— ์˜ํ•˜๋ฉด ๊ฒฝ๊ธฐ ์‚ฌ์ดํด์ด ์กด์žฌํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๊ฒฐ๊ตญ ์ธ๊ฐ„์˜ ๋ณธ์„ฑ ๋•Œ๋ฌธ์ด์—์š”. ๊ธฐ๊ณ„์ ์ธ ์„ฑ์งˆ์˜ ๊ฒƒ๋“ค์€ ํฐ ์˜ค๋ฅด๋‚ด๋ฆผ ์—†์ด ๊พธ์ค€ํžˆ ์„ ํ˜•์œผ๋กœ ์ฆ๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ, ์—ญ์‚ฌ๋‚˜ ๊ฒฝ์ œํ•™์ฒ˜๋Ÿผ ์ธ๊ฐ„ ์‚ฌํšŒ์˜ ์‚ฌ๊ฑด๋“ค์€ ์ธ๊ฐ„์˜ ๊ฐ์ •๊ณผ ๋ชจ์ˆœ์ ์ธ ๋ฉด ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ณ„์† ๋ณ€๋™ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํŠนํžˆ๋‚˜ ๋ง‰์Šค๋Š” ์‹ ์šฉ ์‚ฌ์ดํด (
์ฑ„๊ถŒ/๋ถ€์ฑ„ ์‹œ์žฅ์˜ ์ˆœํ™˜)์— ์ง‘์ค‘ํ•˜๋Š” ํŽธ์ธ๋ฐ (๋ง‰์Šค ๋ณธ์ธ์ด ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์ž ์ถœ์‹  ์ธ ๊ฒƒ๋„ ํ•œ๋ชซํ•˜๋Š” ๋“ฏ), ๊ทธ๊ฐ€ ๋งํ•˜๋Š” ์ „ํ˜•์ ์ธ ์‹ ์šฉ ์‚ฌ์ดํด์˜ ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ๋Š” ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์•„์š”. 

  • ๊ฒฝ๊ธฐ๊ฐ€ ๋ถ€ํฅํ•˜๋ฉฐ ํ™•์žฅ๊ธฐ(ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ)์— ์ง„์ž….
  • ์ž๋ณธ ์ œ๊ณต์ž๋“ค์ด ํฅํ•˜๋ฉฐ, ์ž๋ณธ์ด ์ ์  ๋Š˜์–ด๋‚จ.
  • ๋‚˜์œ ์†Œ์‹์€ ์ ์  ์—†์–ด์ง€๊ณ , ๋Œ€์ถœ/ํˆฌ์ž ๋ฆฌ์Šคํฌ๋Š” ์ค„์–ด๋“  ๊ฒƒ์ฒ˜๋Ÿผ ๋ณด์ž„.
  • ๋ฆฌ์Šคํฌ ํšŒํ”ผ๊ฐ€ ์‚ฌ๋ผ์ง.
  • ๊ธˆ์œต ๊ธฐ๊ด€๋“ค์ด ์‚ฌ์—… ๋ถ„์•ผ๋ฅผ ํ™•์žฅํ•˜๋ฉฐ ์ž๋ณธ์„ ๋” ๋งŽ์ด ์ œ๊ณตํ•จ.
  • ๊ธˆ์œต ๊ธฐ๊ด€๋“ค์ด ์‚ฌ์—… ํ™•์žฅ์„ ์œ„ํ•ด ์„œ๋กœ ๊ฒฝ์Ÿํ•˜๋ฉฐ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ๋‚ฎ์ถ”๊ณ  ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰ ์ œํ•œ๋„ ๋‚ฎ์ถ”๊ณ  ์ „๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ทธ๋ƒฅ ๋ˆ์„ ๋” ์‰ฝ๊ฒŒ, ์‹ธ๊ฒŒ ๋Œ€์ถœํ•ด ์คŒ.
๊ทธ๋ฆฌ๊ณ , ์–ด๋Š ์ˆœ๊ฐ„ ๊ฑฐ์ง“๋ง์ฒ˜๋Ÿผ ์‹ ์šฉ ์‚ฌ์ดํด์˜ ํ›„ํ‡ด๊ธฐ(๋ถˆํ™ฉ๊ธฐ)๊ฐ€ ์‹œ์ž‘๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
  • ๋Œ€์ถœ ์†์‹ค๋กœ ์ธํ•ด ๋Œ€์ถœ์„ ๋” ์ด์ƒ ์‰ฝ๊ฒŒ ํ•ด์ฃผ์ง€ ์•Š์Œ.
  • ๋ฆฌ์Šคํฌ ํšŒํ”ผ๋„๊ฐ€ ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉฐ, ๊ธˆ๋ฆฌ์™€ ๋Œ€์ถœ ์ œํ•œ๋„ ์ƒ์Šน.
  • ์ž๋ณธ์ด ์ค„์–ด๋“ค๊ณ , ๊ฐ€์žฅ ์œ ๋งํ•œ ๊ณ ๊ฐ๋“ค ๋งŒ์ด ํˆฌ์ž/๋Œ€์ถœ์„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ์Œ.
  • ์ž๋ณธ ๋น„์šฉ์ด ์˜ค๋ฅด๋ฉฐ ๊ธฐ์—…๋“ค์€ ์ฑ„๋ฌด ์ƒํ™˜์„ ๋ชปํ•ด ํŒŒ์‚ฐํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘. ๊ฒฝ๊ธฐ ๋ถˆํ™ฉ์ด ์‹œ์ž‘๋จ.
์ด๋Ÿฐ ์‚ฌ์ดํด์€ ๊ฑฐ์ง“๋ง์ฒ˜๋Ÿผ ๊ณ„์† ๋ฐ˜๋ณต๋ผ์š”. ๊ทธ ์ˆœ๊ฐ„์—” ๋ชจ๋‘๊ฐ€ ์‚ฌ์ดํด์ด ๋๋‚˜์ง€ ์•Š์„ ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜์ง€๋งŒ, ์˜์›ํ•œ ํ˜ธํ™ฉ๋„, ์˜์›ํ•œ ๋ถˆํ™ฉ๋„ ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋” ์ด์ƒ์˜ ๊ฒฝ๊ธฐ ์ˆœํ™˜์€ ์—†๋‹ค๋Š” ๋ง๋“ค๋„ ์ด๋”ฐ๋” ๋‚˜์˜ค๊ณ  “์ด๋ฒˆ์—” ๋‹ค๋ฅผ ๊ฑฐ์•ผ” ๋ผ๋Š” ์ƒ๊ฐ์ด ํผ์งˆ ๋•Œ๋„ ์žˆ์ง€๋งŒ, ์ž๋ณธ ์‹œ์žฅ์˜ ์—ญ์‚ฌ๋Š” ์ด๋Ÿฐ ์ƒ๊ฐ๋“ค์ด ๋ถ€์งˆ์—†์Œ์„ ๋ณด์—ฌ์ค๋‹ˆ๋‹ค. ๋ง‰์Šค๋Š” ๊ฒฝ๊ธฐ์‚ฌ์ดํด์„ ์ดํ•ดํ•˜์ง€ ๋ชปํ•˜๋ฉด ํฐ ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณผ ๊ฒƒ์ด๋ฉฐ, ์ดํ•ดํ•œ๋‹ค๋ฉด ํฐ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ์žฌ์ฐจ ๊ฐ•์กฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

10์žฅ <์ œ์ผ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€… ๋ถ€์ •์ ์ธ ์‹ฌ๋ฆฌ์— ๋งž์„œ๋Š” ๊ฒƒ>
์ง€๊ธˆ๊นŒ์ง€์˜ ๋‚ด์šฉ์„ ์ฝ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค ์ค‘ ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด, “์„ฑ๊ณต์ ์ธ ํˆฌ์ž ์ƒ๊ฐ๋ณด๋‹ค ๋ณ„๊ฑฐ ์—†๋Š”๋ฐ?”๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๊ณ  ์žˆ์„ ์ˆ˜๋„ ์žˆ์–ด์š”. ํ•˜์ง€๋งŒ ํˆฌ์ž๊ฐ€ ์ง„์งœ ์–ด๋ ค์šด ์ด์œ ๋Š” ์ดํ•ด์˜ ๋ถ€์กฑ ๋•Œ๋ฌธ์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ ์‹ฌ๋ฆฌ์  ์˜ํ–ฅ์„ ๋–จ์ณ๋‚ด์ง€ ๋ชปํ•˜๋Š” ๋ฐ์—์„œ ๊ฑฐ์˜ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ๊ธฐ์ธํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ง‰์Šค๋Š” ํˆฌ์ž๋ฅผ ์‹คํŒจํ•˜๊ฒŒ ๋งŒ๋“œ๋Š” ์ธ๊ฐ„ ์‹ฌ๋ฆฌ๊ฐ€ 7๊ฐ€์ง€๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํ•ด์š”.
  • ํƒ์š•: ์‹œ์žฅ์˜ ์›๋™๋ ฅ์ด ๋˜๋Š” ์š•์‹ฌ์ด ํƒ์š•์ด ๋˜๋Š” ์ˆœ๊ฐ„, ์ƒ์‹, ์กฐ์‹ฌ์„ฑ, ์ด์„ฑ, ๊ณผ๊ฑฐ ์•„ํ”ˆ ๊ธฐ์–ต์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธฐ์–ต ๋“ฑ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ์  ์•ˆ์ „์žฅ์น˜๋“ค์ด ์‚ฌ๋ผ์ง.
  • ๋‘๋ ค์›€: ํƒ์š•๊ณผ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ, ํŒจ๋‹‰์— ๊ฐ€๊นŒ์šด ๋‘๋ ค์›€๋„ ์ด์„ฑ์  ์‚ฌ๊ณ ๋ฅผ ๋งˆ๋น„์‹œํ‚ด.
  • ๋ถˆ์‹ ์˜ ์ •์ง€: ๋ถˆ์‹ ์˜ ์ •์ง€๋Š” ์ผ๋ถ€๋Ÿฌ ์˜ํ˜น์ œ๊ธฐ๋ฅผ ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋งํ•˜๋Š”๋ฐ, ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ํฌ๋ง์ฐจ๊ณ  ์ƒˆ๋กญ๊ณ  ํ˜์‹ ์ ์ธ ๊ฒƒ์ฒ˜๋Ÿผ ๋ณด์ด๋Š” ํˆฌ์ž์— ํšŒ์˜๋ฅผ ํ’ˆ์ง€ ๋ชปํ•œ ์ฑ„ ๋งํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ์Œ. 
  • ๊ตฐ์ค‘์‹ฌ๋ฆฌ: ์ธ๊ฐ„ ์‚ฌํšŒ์—๋Š” ํ•ญ์ƒ ์ˆœ์‘์— ๋Œ€ํ•œ ์••๋ฐ•์ด ์กด์žฌํ•˜๋ฉฐ, ์ด๋กœ ์ธํ•ด ๋…๋ฆฝ์ ์ด๋ฉฐ ํšŒ์˜์ ์ธ ์ž์„ธ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฅด์ง€ ๋ชปํ•œ ์ฑ„ ๋‚จ๋“ค์ด ํ•˜๋Š” ๋Œ€๋กœ ํ•˜๋‹ค๊ฐ€ ๋งํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋„ ๋งŽ์Œ. 
  • ์งˆํˆฌ: ํƒ์š•์ด ๋ถˆ์”จ๋ผ๋ฉด ์งˆํˆฌ๋Š” ํœ˜๋ฐœ์œ ๋กœ, ํŠนํžˆ ๊ธฐ์กด์˜ ํˆฌ์ž๊ฐ€ ์„ฑ๊ณต์ ์ž„์—๋„ ๋ถˆ๊ตฌํ•˜๊ณ  ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋‹จ๊ธฐ์ ์œผ๋กœ ๋†’์•„๋ณด์ด๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์— ๋Œ€ํ•œ ์งˆํˆฌ๋กœ ์ธํ•ด ์‹คํŒจํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ž„. 
  • ์ž์กด์‹ฌ: ์—ฌ๊ธฐ์„œ ๋ง‰์Šค๊ฐ€ ๋งํ•˜๋Š” ์ž์กด์‹ฌ(Ego)์€ ๋ญ”๊ฐ€ ๋ฉ‹์žˆ์–ด ๋ณด์ด๊ณ  ์‹ถ์€ ์š•๋ง์ž„. ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ์˜ ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ๋†’์€ ํˆฌ์ž๋Š” ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ข‹์€ ๊ฒฐ๊ณผ๋กœ ์ด์–ด์ง. ์ด๋Ÿฐ ๋†’์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ฉด ์˜ณ๊ณ  ๋ฉ‹์žˆ๊ณ  ๋˜‘๋˜‘ํ•ด ๋ณด์ด๊ฒŒ ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—, High ๋ฆฌ์Šคํฌ ํˆฌ์ž ํ–‰์œ„๋ฅผ ์ ์  ๊ฐ•ํ™”ํ•˜๊ฒŒ ๋จ. ๋ฐ˜๋ฉด ๊ฐ™์€ ์‹œ๊ธฐ์— ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ์ค„์ด๋Š”๋ฐ ์ง‘์ค‘ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์€ ๊ทธ๋งŒํผ์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ์ ์ธ ๋ณด์ƒ์„ ๋ฐ›์ง€ ๋ชปํ•จ.
  • ํ•ญ๋ณต: ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ผ์ •๋Ÿ‰์˜ ์••๋ฐ•์„ ๊ฒฌ๋”œ ์ˆ˜๋Š” ์žˆ์ง€๋งŒ, ์–ด๋Š ์ˆœ๊ฐ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๊ณ„์† ์•…ํ™”๋˜๋ฉด ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ํ•ญ๋ณตํ•˜๊ณ  ์†์ ˆํ•˜๊ฒŒ ๋จ. ์ด๋ก ์ ์œผ๋กœ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜(Intrinsic value)๋ณ€ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ์ƒํ™ฉ์—์„œ ์ฃผ์‹์ด ์‹ธ์ง€๋ฉด ๋” ์‚ฌ๋Š” ๊ฒƒ์ด ์˜ณ์ง€๋งŒ, ์Šค์Šค๋กœ์— ๋Œ€ํ•œ ํšŒ์˜๊ฐ๊ณผ ๋‹ค๋ฅธ ์ด๋“ค์˜ ์„ฑ๊ณต ์†Œ์‹์ด ๋Š์ž„์—†๋Š” ์••๋ฐ•์œผ๋กœ ๋“ค์–ด์˜ฌ ๋•Œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ํ•ญ๋ณตํ•˜๊ฒŒ ๋จ. 
์ด๋Ÿฐ ์‹ฌ๋ฆฌ๋“ค์€ ๊ทธ์ € ํƒ์ƒ๊ณต๋ก ์œผ๋กœ ๋ณด์ผ ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ฒ ์ง€๋งŒ, 1990๋…„๋Œ€์˜ ๋‹ท์ปด ๋ฒ„๋ธ”์€ ์ด๋Ÿฐ ์‹ฌ๋ฆฌ๊ฐ€ ์‹ค์ œ๋กœ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ–ˆ๋Š”์ง€ ๋ณด์—ฌ์ค˜์š”. “๊ธฐ์ˆ ์ด ์„ธ์ƒ์„ ํ˜์‹ ํ•  ๊ฒƒ์ด๋ฉฐ, ์ด๋Ÿฐ ํ›Œ๋ฅญํ•œ ๊ธฐ์ˆ  ํšŒ์‚ฌ๋“ค์˜ ์ฃผ์‹์€ ์ƒ์Šนํ•  ๊ฒƒ์ด๋‹ค” ์™€ ๊ฐ™์ด ์ด์„ฑ์ ์ธ ๊ฒƒ์ฒ˜๋Ÿผ ๋ณด์ด๋Š” ์ƒ์‹๋“ค์ด ์‹œ์žฅ์— ๋ฒ„๋ธ”์„ ๋ถˆ๋Ÿฌ์ผ์œผํ‚ค๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. IPO๋ฅผ ํ•œ ์ฃผ์‹๋“ค์€ ํ•˜๋ฃจ ๋งŒ์— 2-3๋ฐฐ์”ฉ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋›ฐ๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๊ณ , ์‚ฌ๋ฌด์‹ค ์ง์› ๋™๋ฃŒ๋“ค์ด ๋งค์ผ ์ฃผ์‹ ์–˜๊ธฐ๋ฅผ ํ•˜๋ฉฐ ์ฃผ์‹์„ ์‚ฌ๋Š” ๋ถ„์œ„๊ธฐ๊ฐ€ ํ˜•์„ฑ์ด ๋  ๋•Œ, ๋ฒ„๋ธ”์€ ์ด๋ฏธ ์‹œ์ž‘๋˜๊ณ  ์žˆ์—ˆ์–ด์š”.

๋ง‰์Šค๋Š” ๋ˆ„๊ตฌ๋‚˜ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ธ๊ฐ„ ๋ณธ์„ฑ์— ๋งž์„œ ์‹ธ์šธ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์Šค์Šค๋กœ์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ๋ฅผ ์ฒœ์ฒœํžˆ ๋Œ์•„๋ณด๋ฉฐ, ๋‚จ๋“ค์—๊ฒŒ ์ €ํ•ญํ•˜๊ณ  ๋…๋ฆฝ์ ์œผ๋กœ ์‚ฌ๊ณ ํ•˜๋ฉฐ, ํ˜„์‹ค์„ฑ์„ ์šฐ์„ ์‹œํ•˜๋Š” ์Šต๊ด€์„ ๊ธธ๋Ÿฌ์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ณธ์„ฑ์— ๋งž์„œ ์‹ธ์šฐ๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋ง‰์Šค๊ฐ€ ์ถ”์ฒœํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€:
  • ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜์— ๋Œ€ํ•œ ํ™•๊ณ ํ•œ ์ดํ•ด
  • ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ๊ฐ€์น˜์˜ ๊ดด๋ฆฌ๊ฐ€ ๋ฒŒ์–ด์กŒ์„ ๋•Œ ์˜ฌ๋ฐ”๋ฅด๊ฒŒ ํ–‰๋™ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ
  • ๊ณผ๊ฑฐ ์‚ฌ์ดํด์„ ์ˆ™์ง€ํ•˜๋ฉฐ ๊ทน๋‹จ์  ์‹œ์žฅ ์ƒํ™ฉ์€ ์ง€์†์ ์ด์ง€ ์•Š๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋ถ„๋ช…ํžˆ ์ดํ•ด
  • ๊ทน๋‹จ์  ์‹œ์žฅ ์ƒํ™ฉ์— ๋ฐœํœ˜๋˜๋Š” ์ธ๊ฐ„ ์‹ฌ๋ฆฌ์— ๋Œ€ํ•œ ์ดํ•ด
  • ๋น„์Šทํ•œ ์ƒ๊ฐ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š” ์นœ๊ตฌ๋“ค๊ณผ ๋™๋ฃŒ๋“ค์˜ ์ง€์›

11์žฅ <์ œ์ผ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€… ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž>
๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์—๊ฒŒ ์žˆ์–ด์„œ “ํˆฌ์ž”๋ž€ ํŠธ๋ Œ๋“œ๋ฅผ ์ข‡๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์‹œ์žฅ ์ดˆ๊ณผ์ˆ˜์ต์€ ํ•œ์ •์ ์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ชจ๋‘๊ฐ€ ๋ˆ„๋ฆด ์ˆ˜ ์—†์œผ๋ฉฐ ๊ทธ๋ ‡๊ธฐ์— ์„ฑ๊ณต์ ์ธ ํˆฌ์ž๋Š” ๋‚จ๋“ค์˜ ํ–‰๋™์— ๋ฐ˜๋Œ€๋˜๋Š” ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž์ผ ์ˆ˜๋ฐ–์— ์—†์–ด์š”.

๊ตฐ์ค‘์‹ฌ๋ฆฌ๊ฐ€ ์‹คํŒจ๋ฅผ ๋ถ€๋ฅด๋Š” ๋ฐฉ์‹์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€๋ฐ, (
์‹œ์žฅ ๊ณผ์—ด ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋ฅผ ๊ฐ€์ •ํ–ˆ์„ ๋•Œ)
  • ์‹œ์žฅ์ด ๊ทน๋‹จ์œผ๋กœ ์น˜๋‹ซ์œผ๋ฉฐ ๊ณ ํ‰๊ฐ€๋ฅผ ํ–ฅํ•ด ์›€์ง์ž„
  • ์ด๋Ÿฐ ์›€์ง์ž„์€ ๊ตฐ์ค‘์— ์˜ํ•ด ์ฃผ๋„๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ์Œ
  • ์ด๋Ÿฐ ์‹์œผ๋กœ ๊ตฐ์ค‘ ํ•œ ๋ช… ํ•œ ๋ช…์ด ์ž์‚ฐ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋ฉฐ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน์— ๊ธฐ์—ฌํ•˜๋ฉฐ, ๊ฐ€์žฅ “๋งˆ์ง€๋ง‰” ์‚ฌ๋žŒ์ด ์ž์‚ฐ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋ฉด ์ƒ์Šน ์›€์ง์ž„์€ ๋๋‚จ
  • ์ด๋Ÿฐ ์ƒํ™ฉ์—์„œ, ํ•œ ๋ช…์ด๋ผ๋„ ์ž์‚ฐ/์ฃผ์‹์„ ํŒ”๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋ฉด ์ƒ์Šน์€ ๋’ค์ง‘ํ˜€์„œ ํ•˜๋ฝ์ด ๋จ
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์‹œ์žฅ์€ ์ง„์ž์šด๋™์„ ํ•˜๋“ฏ์ด ์›€์ง์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—, ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ •ํ™•ํžˆ ๋ฐ˜์˜ํ•˜๋Š” ๋•Œ๋Š” ๊ธธ์ง€ ์•Š๊ณ , ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ์‹œ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ๊ณ ํ‰๊ฐ€ ํ˜น์€ ์ €ํ‰๊ฐ€์˜ ๊ณต๊ฐ„์— ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜์— ๋Œ€ํ•œ ํ™•๊ณ ํ•œ ๋ฏฟ์Œ์ด ์žˆ๋‹ค๋ฉด ์˜ค๋žœ ๊ธฐ๊ฐ„ ์‹œ์žฅ์ด ์ž์‹ ์ด ์›ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ๋ฐฉ์‹๋Œ€๋กœ ์›€์ง์ด๋Š” ๊ฒƒ์„ ๊ฒฌ๋ŽŒ๋‚ผ ์ˆ˜ ์žˆ์–ด์š”. 

๋ฌผ๋ก  ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž๋ผ๊ณ  ํ•ด์„œ 100% ์ •๋‹ต์ด๋ผ๊ณ  ๋งํ•˜๊ธฐ๋„ ์–ด๋ ค์›Œ์š”. ๊ทธ ์ด์œ ๋Š” ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€๋ฐ,
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ํ•˜์ง€๋งŒ ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž์— ๋ฌธ์ œ์ ์ด๋‚˜ ์–ด๋ ค์›€์ด ๋งŽ์Œ์—๋„ ๋ถˆ๊ตฌํ•˜๊ณ , ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ์„ฑ๊ณต์ ์ธ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž๊ฐ€๋“ค์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์—ญ๋ฐœ์ƒ ๋งŒ์œผ๋กœ๋Š” ํˆฌ์ž์— ์„ฑ๊ณตํ•˜๊ธฐ ํž˜๋“ค์ง€๋งŒ, ํˆฌ์ž์— ์„ฑ๊ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์—ญ๋ฐœ์ƒ ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด์ฃ . 

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The Most Important Things (ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ƒ๊ฐ) ์ง€๋‚œ ์‹œ๋ฆฌ์ฆˆ ๋ณด๋Ÿฌ๊ฐ€๊ธฐ
Chapter 1. ~ 3.
Chapter 4. ~ 7.

๊ธฐ๋…๊ต์—๋Š” ์„ฑ๊ฒฝ์ด ์žˆ๊ณ , ์ˆ˜ํ•™์—๋Š” ์ •์„์ด ์žˆ๋“ฏ์ด, ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž์—๋„ ๊ผญ ์ฝ์–ด์•ผํ•˜๋Š” “๊ณ ์ „(Classics)์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ˆ๋ฅผ๋“ค์–ด ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์˜ ์ฐฝ์‹œ์ž ๋ฒค๊ทธ๋ ˆ์ด์—„์ด ์“ด “์ฆ๊ถŒ๋ถ„์„”์ด ์žˆ๊ณ , ๋Œ€์ฒดํˆฌ์ž/M&Aํˆฌ์ž์—๋Š” ์„ธ๊ณ„ ์ตœ๋Œ€์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ Blackstone ์ฐฝ์—…์ฃผ๊ฐ€ ์“ด “What It Takes”๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์™ธ์—๋„  ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ๋งคํฌ๋กœ , ํŠน์ˆ˜์ƒํ™ฉํˆฌ์ž ๋ถ„์•ผ์˜ ์„ ๊ตฌ์ž์ธ ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์™€ Joel Greenblatt๊ฐ€ ์ง์ ‘ ์“ด ์ฑ…๋“ค์ด ์žˆ์ฃ .

ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO๊ฐ€ ํ•ด์™ธ ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž ์„œ์ ๋“ค์„ ํ•˜๋‚˜์”ฉ ์š”์•ฝํ•˜์—ฌ ์—ฌ๋Ÿฌ๋ถ„์˜ ์ž๊ธฐ๊ณ„๋ฐœ์„ ๋•๋„๋ก ํ•˜๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.


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