The New Tycoons๐Ÿ“œThe New Tycoons(์ƒˆ๋กœ์šด ๊ฑฐ๋ฌผ๋“ค) #2ํŽธ [4์›” 23์ผ]

The New Tycoons(์ƒˆ๋กœ์šด ๊ฑฐ๋ฌผ๋“ค) #2ํŽธ
Inside the Trillion Dollar Private Equity Industry That Owns Everything. Chapter 3. ~ Chapter 7.

์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ์˜ ํƒœ๋™๋ถ€ํ„ฐ 21์„ธ๊ธฐ ๊ฒฝ์ œ์— ๋ฏธ์นœ ์˜ํ–ฅ์„ (์ผ€์ด์Šค ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ) ํƒ๊ตฌํ•œ ์ฑ…
์ด๋ฒˆ ์ฑ•ํ„ฐ์˜ ํ•ต์‹ฌ๋‚ด์šฉ๐Ÿ“Œ

  1. Leveraged Buy Out (LBO)
  2. KKR์˜ LBOํˆฌ์ž ์ผ€์ด์Šค ์Šคํ„ฐ๋””
  3. "์ฟจ"ํ•œ ์ด๋ฏธ์ง€์˜ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ?!?

Chapter 3. Leveraged Buy Out (LBO)๐Ÿ’ฐ
1980๋…„๋Œ€์—๋Š” Drexel Burnham Lambert๋ผ๋Š” (๊ธˆ์œต ๊ฑฐ๋ฌผ Michael Milken์ด ์ด๋Œ๋˜) ํˆฌ์ž์€ํ–‰(IB)์ด ํ•˜์ด์ผ๋“œ(High Yield) ์‹œ์žฅ์„ ๊ฑฐ์˜ ์žฅ์•…ํ•˜๊ณ  ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ์š”. Milken์€ ์ด์ž์œจ์€ ๋†’์ง€๋งŒ ์œ„ํ—˜๋„๋„ ๋งค์šฐ ๋†’๋˜ ํ•˜์ด์ผ๋“œ์ฑ„๊ถŒ(Junk Bond, ์ •ํฌ๋ณธ๋“œ)์˜ ํ™œ์šฉ์„ ๊ฐœ์ฒ™ํ•œ ์ธ๋ฌผ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํ•˜์ด์ผ๋“œ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ํ™•์žฅ์€ M&A์—์„œ ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต ์—ญํ• ์„ ๊ฐ๋‹นํ•˜๋ฉฐ, LBO ํˆฌ์ž ์‹œ์žฅ์ด ๊ธ‰๊ฒฉํžˆ ํŒฝ์ฐฝํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์— ํฌ๊ฒŒ ์ผ์กฐํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ๋‚ด๋ถ€์ž ๊ฑฐ๋ž˜ ํ˜์˜๋กœ Milken์ด ๊ฐ์˜ฅ์— ๊ฐ€๊ณ  Drexel์ด 1990๋…„์— ํŒŒ์‚ฐํ•˜์ž, Chemical Bank(ํ˜„ JP๋ชจ๊ฑด์˜ ์ „์‹ ) Jimmy Lee์˜ ์‹œ๋Œ€๊ฐ€ ์—ด๋ ธ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

Lee๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋Œ€ํ˜• M&A์—์„œ ์ƒ์„ฑ๋˜๋Š” ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต์„ ํ† ๋Œ€๋กœ, 
  • ๋ณด์ˆ˜์  ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์„ ์ˆœ์œ„๋ถ€์ฑ„์˜ ์ผ๋ถ€๋ฅผ ํŒ๋งคํ•˜๊ณ , 
  • ๋” ์œ„ํ—˜ํ•œ (ํ•˜์ง€๋งŒ ์ด์ž์œจ์ด ๋” ๋†’์€) ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์„ ์กฐ๊ธˆ ๋” ๊ณต๊ฒฉ์ ์ธ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์ œ๊ณตํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Œ์„ 
๊นจ๋‹ฌ์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค. (์ด ๊นจ๋‹ฌ์Œ์„ ํ† ๋Œ€๋กœ ๋ฏธ๊ตญ์—์„œ ์‹ ๋””์ผ€์ดํŠธ๋ก  (Syndicated Loan) ์‹œ์žฅ์ด ํƒ„์ƒํ–ˆ์ฃ . ์‹ ๋””์ผ€์ดํŠธ๋ก  ์‹œ์žฅ์€ ์›์Šคํ†ฑ ํ˜•ํƒœ๋กœ ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต ์ž๊ธˆ ์ง€์›์ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์‹œ์Šคํ…œ์ด๊ณ , ํ˜น์ž๋Š” ์ด๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ๋Œ€์ถœ๊ธˆ์œต๊ณ„๊ณผ ์ฑ„๊ถŒ์—…๊ณ„์˜ ๊ฒฐํ•ฉ์ด ์ด๋ค„์กŒ๋‹ค๊ณ  ํ‰๊ฐ€ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.)

2005๋…„๊ณผ 2007๋…„ ์‚ฌ์ด์˜ LBO ๋ถ์ด ๋ฐœ์ƒํ–ˆ๋Š”๋ฐ, ์›์ธ์€ "๋‚ฎ์€ ์ด์ž์œจ(
๊ฐ’์‹ผ ๋ถ€์ฑ„)” ๋•Œ๋ฌธ์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋‹น์‹œ ํ•˜์ด์ผ๋“œ ์‹œ์žฅ์€ LBO๋ฅผ ๋ณด์กฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์™„๋ฒฝํ•œ ์œ„์น˜์— ์žˆ์—ˆ์ฃ  (์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์— ๋ˆ์ด ๋งŽ๊ณ  ์ด์ž๊ฐ€ ๋‚ฎ์œผ๋ฉด, ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜์—ฌ ๋”œ ๊ทœ๋ชจ๋„ ํ‚ค์šฐ๊ณ  ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋„ ๋†’์ด๋Š” ์ „๋žต์ด ์ˆ˜์›”ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ). ๋˜ํ•œ IB๋“ค์€ ๋งค๊ฐ์„ ๊ณ ๋ คํ•˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ๋“ค์˜ ์†Œ๊ฐœ์ž๋ฃŒ(ํ”ผ์น˜๋ถ, Pitch Book)์— ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต ์กฐ๋‹ฌ์— ๊ด€ํ•œ ๋‚ด์šฉ์„ ํฌํ•จํ•˜์—ฌ (ํ•ด๋‹น M&A ๊ฑฐ๋ž˜์— ๋Œ€ํ•œ ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต์„ ์ œ์•ˆํ•˜๋Š” ๋ณ„๋„์˜ ๋ฌธ์„œ. Staple Financing์ด๋ผ๊ณ  ํ•จ.) ์ž ์žฌ์  ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์ „๋‹ฌํ•˜์˜€๊ณ , ์ด๋Š” M&A๊ฑฐ๋ž˜์™€ ์ž๊ธˆ ์กฐ๋‹ฌ์„ ๋ณด๋‹ค ์‰ฝ๊ฒŒ ์ด์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ, M&A ๋งค๊ฐ์ž๋ฌธ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์€ํ–‰(IB)์ด, ์ธ์ˆ˜์ž์—๊ฒŒ ๋ณธ์ธ๋“ค์˜ ์ž๊ธˆ์„ ์ œ์•ˆํ•˜๋Š” ๊ตฌ์กฐ์—ฌ์„œ ์ดํ•ด์ƒ์ถฉ์ด ์ƒ๊ธด๋‹ค๋Š” ๋น„ํŒ๋„ ์žˆ์—ˆ์ฃ .

 ๊ทธ๋Ÿผ ๋‹น์‹œ์— ์ผ์–ด๋‚ฌ๋˜ ‘๋Œ€ํ˜• LBOํˆฌ์ž’ ์ผ€์ด์Šค ์Šคํ„ฐ๋”” ํ•˜๋‚˜๋ฅผ ์‚ดํŽด๋ณด๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ผ€์ด์Šค ์Šคํ„ฐ๋””๐Ÿ“
๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค ์ปจ์†Œ์‹œ์—„์˜ LBOํˆฌ์ž ์ผ€์ด์Šค ์Šคํ„ฐ๋””

์ธ์ˆ˜๋ฐฐ๊ฒฝ
  • 2006๋…„, ๋Œ€ํ˜• ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋“ค์ธ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค, ์นผ๋ผ์ผ, TPG, ํผ๋ฏธ๋ผ๋Š” ์—ฐํ•ฉํ•˜์—ฌ 176์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ(์•ฝ 20์กฐ์›)์— ๋ฐ˜๋„์ฒด ์ œ์กฐํšŒ์‚ฌ ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์„ ์ธ์ˆ˜ํ–ˆ์–ด์š”. ์ด ์ธ์ˆ˜ ๊ธˆ์•ก์€ M&A ์†Œ์‹์ด ์ฒ˜์Œ ํ˜๋Ÿฌ๋‚˜์™”์„ ๋•Œ์˜ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค 30%์˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ๋ถ™์€ ์•ก์ˆ˜์˜€์ฃ . 
  • ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ ์—ฐํ•ฉ์€ ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์ด, ์ œ๋Œ€๋กœ ๊ฒฝ์˜๋˜์ง€ ์•Š๊ณ  ๋ฐฉ์น˜๋˜์—ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜์— ๋ฏธ์น˜์ง€ ๋ชปํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์˜์„ฑ๊ณผ๋ฅผ ๋ƒˆ๋‹ค๊ณ  ํ‰๊ฐ€ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 
  • ๊ทธ๋ž˜์„œ ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์˜ ์ฃผ์‹์„ ๊ณต๊ฐœ๋งค์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ์•„์˜ˆ ํ†ต์œผ๋กœ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ์ƒ์žฅํ์ง€๋ฅผ ์‹œ์ผœ์„œ(Go-private๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •(restructuring)์„ ์ง„ํ–‰ํ•œ ํ›„์—, ๋‹ค์‹œ ์ƒ์žฅ์„ ์‹œํ‚ค๋ฉด ์ถฉ๋ถ„ํžˆ ์ด๋“์„ ๋ณผ ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ํŒ๋‹จํ–ˆ๋˜ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 
ํˆฌ์ž๊ธฐ๊ฐ„
  • ๋ฐ˜๋„์ฒด๋Š” ๊ฒฝ๊ธฐ๋ฅผ ๋งŽ์ด ํƒ€๋Š” ๋ถ„์•ผ์ด๋ฉฐ, ์ธ์ˆ˜ 2๋…„๋’ค 2008๋…„ ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ๊ฐ€ ํ„ฐ์ง€์ž, ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์˜ ํ•ต์‹ฌ ๊ณ ๊ฐ๋“ค๊ณผ ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์€ ์ „๋ก€ ์—†๋Š” ์‹ค์ ๋ถ€์ง„์„ ๊ธฐ๋กํ–ˆ์–ด์š”.
  • ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋“ค์€ ๋Œ€๋Œ€์ ์ธ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •(๊ณต์žฅ 3๊ณณ ํ์‡„, ๋ฐ˜๋„์ฒด ์†Œ์† ์—ฐ๊ตฌ์› 1/3๋กœ ๊ฐ์ถ•, ๋ถ€์ฑ„ ์Šค์™‘์œผ๋กœ ๋ถ€์ฑ„ 2์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ(์•ฝ 2์ฒœ์–ต์›) ์‚ญ๊ฐ ๋“ฑ)์„ ์ง‘ํ–‰ํ•˜๊ณ  ๋‚˜์„œ, 2011๋…„์— ๋‹ค์‹œ IPO๋ฅผ ์ง„ํ–‰ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
 ํˆฌ์ž๊ฒฐ๊ณผ
  • ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์˜ 2011๋…„ IPO ๊ณต๋ชจ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋“ค์ด ์ธ์ˆ˜๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์ง€๋ถˆํ–ˆ๋˜ ์ฃผ๋‹น ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์ ˆ๋ฐ˜๋„ ๋ชป ๋ฏธ์น˜๋Š” 18๋‹ฌ๋Ÿฌ๋กœ ์ฑ…์ •๋์Šต๋‹ˆ๋‹ค. (์• ์ดˆ์— ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋“ค์ด ์ง€๋ถˆํ•œ ์ธ์ˆ˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋„ˆ๋ฌด ๋†’์•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์—…)
  • ๋‹จ์ˆœํžˆ ํˆฌ์ž์ž ์ž…์žฅ์—์„œ ๋ณด๋ฉด, ๋น„์‹ธ๊ฒŒ ์ธ์ˆ˜ํ•ด์„œ ์‹ผ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋งค๋„ํ–ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์€ ์‹คํŒจํ•œ ํˆฌ์ž๋ผ๊ณ  ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
ํ•˜์ง€๋งŒ ์ผ๋ถ€ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋“ค์€ ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ ํˆฌ์ž ์ผ€์ด์Šค๋ฅผ ๋‹ค๋ฅธ ๊ด€์ ์œผ๋กœ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š”๋ฐ์š”. ํ”„๋ฆฌ์Šค์ผ€์ผ์ด ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ๋ผ๋Š” ์™ธ์ƒ์ ์ธ ๋ณ€์ˆ˜๋กœ ์–ด๋ ค์›€์— ์ฒ˜ํ•œ ๊ธฐ์—…์ด์—ˆ์ง€๋งŒ, ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋“ค์˜ ์ฃผ๋„๋กœ ๋น„์ƒ์žฅ๋œ ํ›„ ๊ฒฝ์˜์ง„์ด ์‹œ์žฅ์˜ ๋ˆˆ์น˜๋ฅผ ๋ณด์ง€ ์•Š๊ณ  ๊ฒฝ์˜์—๋งŒ ์ง‘์ค‘ํ•œ ๋•๋ถ„์— ๊ฒฝ์ œ๋ถˆํ™ฉ์„ ๊ฒฌ๋””๊ณ  ์‚ด์•„๋‚จ์„ ์ˆ˜ ์žˆ์—ˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด์ฃ .

Chapter 4. KKR์˜ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด LBOํˆฌ์ž ์ผ€์ด์Šค ์Šคํ„ฐ๋””๐Ÿ›’

Giphy
์ผ€์ด์Šค ์Šคํ„ฐ๋””๐Ÿ“
KKR์˜ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด LBOํˆฌ์ž ์ผ€์ด์Šค ์Šคํ„ฐ๋””

ํˆฌ์ž๋ฐฐ๊ฒฝ
 2006๋…„ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์˜ ๋งค์žฅ๋“ค์€ ํ•œ์‚ฐํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. (
๋‹ฌ๋Ÿฌ๋ผ๋Š” ์ด๋ฆ„์„ ํ†ตํ•ด์„œ๋„ ์œ ์ถ”ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋“ฏ์ด, ๋‹ฌ๋Ÿฌ์Šคํ† ์–ด๋Š” ์ €๋ ดํ•œ ์ƒํ’ˆ์„ ํŒŒ๋Š” ๋‹ค์ด์†Œ ๊ฐ™์€ (๋Œ€์‹  ๋” ํฐ) ์œ ํ†ต์ฒด์ธ์ด์ฃ ). ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์€ ๋งค์žฅ ๊ด€๋ฆฌ ๋ฏธํก, ๋น„ํšจ์œจ์ ์ธ ์žฌ๊ณ ๊ด€๋ฆฌ, ๋งค์žฅ ํ์‡„, ๋ฌด๋ถ„๋ณ„ํ•œ ํ• ์ธ ํŒ๋งค ๋“ฑ์œผ๋กœ ์•ฝ 1์–ต3,800๋งŒ ๋‹ฌ๋Ÿฌ(์•ฝ 1.5์ฒœ์–ต์›)๋ฅผ ์†ํ•ด ๋ณผ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์ถ”์ •๋˜๋Š” ์ƒํƒœ์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
 2007๋…„ M&A ๋งค๋ฌผ๋กœ ๋‚˜์˜จ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ KKR์€ ์ฃผ๋‹น 22๋‹ฌ๋Ÿฌ(
์ „์ผ ์ฃผ๊ฐ€ ๋Œ€๋น„ 31%ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„ ์ถ”๊ฐ€)๋ฅผ ์ œ์‹œํ–ˆ์–ด์š”. ์ด ์ธ์ˆ˜๊ฐ€๊ฐ€ ~70์–ต๋‹ฌ๋Ÿฌ(์•ฝ 8์กฐ์›)์ธ LBO ํˆฌ์ž๋Š” KKR ๊ฐ™์€ ์ผ๋ฅ˜ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ์—๊ฒŒ๋„ ๋ถ€๋‹ด๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์‚ฌ์ด์ฆˆ์ฃ . KKR์€ ์บ๋‚˜๋‹ค๊ตญ๋ฏผ์—ฐ๊ธˆ(CPPIB), Wellington(์›ฐ๋งํ„ด) Capital Management, ๊ณจ๋“œ๋งŒ์‚ญ์Šค, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  Citigroup(์”จํ‹ฐ๊ทธ๋ฃน)์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ธ์ˆ˜์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ง์ ‘ ์šด์šฉํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ์—์„œ LBO์— ํ•„์š”ํ•œ ์ด ๊ธˆ์•ก์˜ 37%๋ฅผ ์ถœ์žํ–ˆ๊ณ , ๋‚˜๋จธ์ง€๋Š” ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต์œผ๋กœ ๊ฐ๋‹นํ•ด์•ผ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 

KKR์˜ ๊ฐ€์น˜์ฐฝ์ถœ
KKR์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์—์„œ ๊ฐ€์น˜์ฐฝ์ถœ์„ ๊พ€ํ–ˆ์„๊นŒ์š”? ์šฐ์„  KKR์˜ ๋‚ด๋ถ€ ์ „๋žต์ปจ์„คํŒ… ์กฐ์ง์ธ ์บก์Šคํ†ค(
Capstone)์˜ ๋ถ„์„ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ์ ๊ทน ํ™œ์šฉํ–ˆ์–ด์š”.
  • ์žฌ๊ณ  ๊ด€๋ฆฌ๊ฐ€ ์—‰๋ง์ด๋˜ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์— SKU ์ฝ”๋“œ(Stock Keeping Unit, ๊ฐœ๋ณ„์ ์œผ๋กœ ์žฌ๊ณ  ๊ด€๋ฆฌ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ์ถ”์ ์ด ์‰ฝ๋„๋ก ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ์‹๋ณ„ ๊ด€๋ฆฌ ์ฝ”๋“œ)๋ฅผ ๋„์ž…ํ–ˆ์ฃ .
  • ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ œํ’ˆ๋“ค์„ ํŒ๋งคํ•˜๋ฉฐ ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋˜ ํ’ˆ์งˆ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ Private Label(์™ธ๋ถ€ ์ œ์กฐ์—…์ฒด๊ฐ€ ์•„๋‹Œ ์œ ํ†ต์—…์ฒด์˜ ๋ธŒ๋žœ๋“œ๋ฅผ ์ง์ ‘ ๋ถ™์—ฌ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ์ƒํ’ˆ)์„ ์ ์ ˆํžˆ ํ™œ์šฉํ•˜์—ฌ ํ•ด๊ฒฐํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
  • ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์˜ ๊ณ ๊ฐ์„ ๋งค์žฅ์˜ ๋ฐฉ๋ฌธ ๋ชฉ์ ์— ๋”ฐ๋ผ ์„ธ๋ถ„ํ™”ํ•˜์—ฌ, ๊ฐ ํƒ€๊ฒŸ์— ๋งž๋Š” ๋งˆ์ผ€ํŒ… ๋ฐ ์šด์˜ ์ „๋žต์„ ์ˆ˜๋ฆฝํ•˜๊ณ  ์‹œํ–‰ํ–ˆ์–ด์š”.
  • ์œ ํ†ต์—…์„ ์ž˜ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ์ „๋ฌธ๊ฒฝ์˜์ธ ๋“œ๋ ˆ์ผ๋ง๋ฅผ CEO๋กœ ์˜์ž…ํ–ˆ์–ด์š”. ๋“œ๋ ˆ์ผ๋ง์€ ๊ฒŒํ† ๋ ˆ์ด๋“œ(Gatorade) ์ง„์—ด ์ƒํƒœ ๊ฐ™์€ ๋งค์šฐ ๋””ํ…Œ์ผํ•œ ์š”์†Œ๋“ค๊นŒ์ง€ ์ง€์ ํ•˜๋ฉด์„œ, ์ง์›๋“ค์—๊ฒŒ ์ž‘์€ ๋””ํ…Œ์ผ์— ๋Œ€ํ•œ ์ค‘์š”์„ฑ์„ ์ผ๊นจ์› ์–ด์š”.
  • ์ด ์™ธ์—๋„ ‘๋ฌผํ’ˆ ๋ถ„๋ฅ˜ ๋ฐฉ์‹์ด ๊ณ ๊ฐ๋“ค์„ ๋งค์žฅ์œผ๋กœ ์œ ๋„ํ•ด์„œ ์ง€๊ฐ‘์„ ์—ด๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ๋น„๊ฒฐ’์ด๋ผ๋Š” ์‚ฌ์‹ค์„ ํŒŒ์•…ํ•˜๊ณ , ์ด์— ๋งž๋Š” ๊ฐ์ข… ๋””ํ…Œ์ผํ•œ ์ „๋žต/์˜์—… ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ๊ตฌ์‚ฌํ–ˆ์–ด์š”.

ํˆฌ์ž ๊ฒฐ๊ณผ๋Š”?
 2007๋…„ M&A๊ฐ€ ์ง„ํ–‰๋˜์—ˆ๋˜ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์€, ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ์˜ ์˜ํ–ฅ์ด ๋‹ค ์—†์–ด์ง€๊ธฐ๋„ ์ „์ธ 2009๋…„์— ์žฌ์ƒ์žฅ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. KKR์˜ (
์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต์„ ๊ณ ๋ คํ•œ) ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์˜ ํ‰๊ท  ์ธ์ˆ˜๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ฃผ๋‹น 8.76๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜€๋Š”๋ฐ์š”. ์ƒ์žฅ ์‹œ์ดˆ๊ฐ€๊ฐ€ 21๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜€์œผ๋‹ˆ, ์–ผ๋งˆ๋˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ธฐ๊ฐ„์— ๊ฐ€๊ฒฉ์ด 2๋ฐฐ ์ด์ƒ ์˜ฌ๋ž์Šต๋‹ˆ๋‹ค. (๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  2021๋…„ 3์›” ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์˜ ์ฃผ๋‹น ๊ฐ€๊ฒฉ์€ $187๋‹ฌ๋Ÿฌ์„ . ๋ฌด๋ ค 9๋ฐฐ๊ฐ€๋Ÿ‰ ์ถ”๊ฐ€ ์ƒ์Šน ใ„ทใ„ท..)

KKR์ด ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด ํˆฌ์ž๋กœ ์†Œ์œ„ ๋Œ€๋ฐ•์„ ๋‚ธ ์ด์œ ๋Š” 
  1. ์บก์Šคํ†ค๊ณผ ์ „๋ฌธ๊ฒฝ์˜์ธ์˜ ์ฒ ์ €ํ•œ ๋ถ„์„๊ณผ ๋””ํ…Œ์ผํ•œ ์ „๋žต์„ ์ˆ˜๋ฆฝํ•˜๊ณ  ์ˆ˜์ •ํ•˜๋ฉด์„œ ์˜์—…๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ฆ์ง„์‹œ์ผฐ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ 
  2. KKR์˜ ๊ฑฐ์‹œ๊ฒฝ์ œ(Macro)๋ฅผ ์ฝ๋Š” ํ˜œ์•ˆ์œผ๋กœ ์•„์ฃผ ์ ์ ˆํ•œ ํƒ€์ด๋ฐ์— M&A๋ฅผ ํ–ˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด์ฃ .
KKR์€ 2006๋…„๊ณผ 2007๋…„์— ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ๊ธฐ๊ฐ€ ์ •์ ์„ ์ฐ์€ ํ›„ ํ•˜๋ฝํ•  ๊ฒƒ์ด๊ณ , ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์ฒ˜๋Ÿผ “๋ˆ์„ ์ ˆ์•ฝํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋งค์žฅ”์„ ๋” ๋งŽ์ด ์ด์šฉํ•˜๊ฒŒ ๋  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ์˜ˆ์ธกํ•˜์—ฌ ๊ณผ๊ฐํ•œ ํˆฌ์ž๋ฅผ ์ง‘ํ–‰ํ•œ ๊ฒƒ์ธ๋ฐ์š”. ์ด ์˜ˆ์ธก์€ ์ •ํ™•ํ•˜๊ฒŒ ๋งž์•„๋–จ์–ด์ง€๋ฉด์„œ ๋†’์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ์ด์–ด์ง„ ๊ฒƒ์ด์ฃ .
KKR์ฒ˜๋Ÿผ ๊ฑฐ์‹œ๊ฒฝ์ œ ํ๋ฆ„์„ ์ฝ๊ณ  ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์— ๊ด€์‹ฌ์„ ๋ณด์ธ ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž์˜ ๊ฑฐ์žฅ๋“ค
์›Œ๋ Œ๋ฒ„ํ•
2011๋…„ ๋ง ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ, ์›Œ๋ Œ ๋ฒ„ํ•์€ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์˜ 10๋Œ€ ์ฃผ์ฃผ ์ค‘ ํ•œ ๋ช…์ด์—ˆ์–ด์š”. ๊ทธ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ๋ฒ„ํ•์€ 2011๋…„ 3๋ถ„๊ธฐ์— ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด ์ง€๋ถ„์„ 2๋ฐฐ๋กœ ๋Š˜๋ ค์„œ ํ™”์žฌ๊ฐ€ ๋˜์—ˆ์ฃ . ๊ทธ๋™์•ˆ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋ฅผ ๋น„ํŒํ•œ ๊ทธ๊ฐ€, KKR์˜ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ์ปดํผ๋‹ˆ์˜€๋˜ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์— ๊ณต๊ฒฉ์ ์œผ๋กœ ํˆฌ์žํ•œ๊ฑฐ์—์š”.

๋นŒ ์• ํฌ๋จผ
์œ ๋ช…ํ•œ ํ–‰๋™์ฃผ์˜ ํˆฌ์ž์ž(
Activist Investor) ๋นŒ ์• ํฌ๋จผ(Bill Ackman)์€ 2011๋…„, ํŒจ๋ฐ€๋ฆฌ๋‹ฌ๋Ÿฌ (๋‹ฌ๋Ÿฌ ํŠธ๋ฆฌ์˜ ์žํšŒ์‚ฌ)์˜ ์ฃผ์‹์„ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ๋กœ ๋งค์ž…ํ–ˆ์–ด์š”. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ทธํ•ด ๋‰ด์š•์—์„œ ์—ด๋ฆฐ ํˆฌ์ž ์„ค๋ช…ํšŒ์—์„œ “ํŒจ๋ฐ€๋ฆฌ๋‹ฌ๋Ÿฌ๊ฐ€ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์˜ ์„ฑ๊ณต ์‚ฌ๋ก€๋ฅผ ์žฌํ˜„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉด ๋” ๋งŽ์€ ๋ˆ์„ ๋ฒŒ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค”๊ณ  ์ฃผ์žฅํ–ˆ์—ˆ์ฃ .

Chapter 7. “์ฟจ”ํ•œ ์ด๋ฏธ์ง€์˜ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ?!?๐Ÿ˜Ž


TPG(Texas Pacific Group)๋Š” ์ง์›๋“ค์ด ์˜คํ”ˆ์นผ๋ผ ์…”์ธ ๋ฅผ ์ž…๊ณ , ์†Œ๋งค๋ฅผ ๊ฑท์–ด ์˜ฌ๋ฆฌ๊ณ , ์‚ฌ๋ฌด์‹ค์ด (๋‰ด์š•์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ) ์ƒŒํ”„๋ž€์‹œ์Šค์ฝ”์— ์žˆ๋Š” ๋“ฑ, ๋” ์ž์œ ๋กœ์šด ๋ฌธํ™”๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ณด์ˆ˜์ ์ด๊ณ  ์ „ํ†ต์ ์ธ ๋‰ด์š• ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ๋“ค๊ณผ๋Š” ํ™•์‹คํžˆ ๋Œ€์กฐ๋ฅผ ์ด๋ฃจ์ฃ . TPG์˜ ๊ณต๋™ ์ฐฝ๋ฆฝ์ž์ธ ์ฝœํ„ฐ(Coulter)๋Š” ํ˜„์žฌ (2010๋…„๋Œ€ ์ค‘๋ฐ˜ ๋‹น์‹œ) 50๋Œ€์— ๋ถˆ๊ณผํ•˜๋ฉฐ, ๋‚จ๋Š” ์‹œ๊ฐ„์—๋Š” ์ถ•๊ตฌ ํŒ€์„ ์ฝ”์น˜ํ•˜๋Š” ์บ์ฃผ์–ผํ•œ ์Šคํƒ€์ผ์ด์—์š”. ๋‹ค๋ฅธ ๊ณต๋™ ์ฐฝ๋ฆฝ์ž ๋ณธ๋”๋งŒ(Bonderman)์€ 70์‚ด์ด ๊ฐ€๊นŒ์›Œ์กŒ์ง€๋งŒ ์—ฌ์ „ํžˆ ์ง€์  ํ˜ธ๊ธฐ์‹ฌ์ด ๋งŽ์œผ๋ฉฐ, ๋งŽ์€ ํšŒ์‚ฌ ๊ฒฐ์ •๋“ค์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

 ์ฝœํ„ฐ๋Š” TPG๊ฐ€ ์ƒ์žฅ๊ธฐ์—…์ด ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด, ํ–ฅํ›„ M&A ํˆฌ์ž๋ฅผ ์ง€์†ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์— ๋„์›€์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์ธ์ •ํ–ˆ์ฃ . ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ์ด๋ฏธ ์ƒ์žฅํ–ˆ๋˜ ๊ฒฝ์Ÿ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์ด 2008๋…„ GSO์บํ”ผํƒˆํŒŒํŠธ๋„ˆ์Šค์˜ ์ผ๋ถ€๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•  ๋•Œ ๋ธ”๋ž™์Šคํ†ค์˜ ์ฃผ์‹์„ ํ™œ์šฉํ•œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ƒ์žฅ๊ธฐ์—…๋“ค์€ ์ธ์žฌ๋ฅผ ์˜์ž…ํ•˜๊ณ  ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๋ฐฉ์•ˆ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹(
์Šคํ†ก์˜ต์…˜)์„ ํ™œ์šฉํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋‘ ๋ช…์˜ ๊ณต๋™ ์„ค๋ฆฝ์ž์ธ ๋ณธ๋”๋งŒ๊ณผ ์ฝœํ„ฐ๋Š” ๋งค์šฐ ๋‹ค๋ฅธ ํŠน์„ฑ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ณธ๋”๋งŒ์€ ์—ฌ๊ธฐ์ €๊ธฐ ์ˆœํšŒํ•˜๋Š” ์Šคํƒ€์ผ์ธ ๋ฐ˜๋ฉด, ์ฝœํ„ฐ๋Š” ํ•œ๊ณณ์— ์•‰์•„์„œ ์กฐ์ง์„ ๊ตฌ์ถ•ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊พธ์ค€ํ•œ ์„ฑํ–ฅ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์ฃ . ๋˜ํ•œ ์ฝœํ„ฐ๋Š” “์œ„ํ—˜ ๊ฐ์ˆ˜ํ˜•”, ๋ณธ๋”๋งŒ์€ “์œ„ํ—˜ ํšŒํ”ผํ˜•”์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ์ด๋“ค์˜ ์„œ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ํŠน์„ฑ์€ ์ƒํ˜ธ ๋ณด์™„ํ•˜๋ฉฐ, IBM์˜ ๊ฐœ์ธ์šฉ์ปดํ“จํ„ฐ(PC) ์‚ฌ์—…๋ถ€๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋ ค๋Š” Lenovo์— ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆด ๋•Œ ๋น›์„ ๋ฐœํ•˜๊ธฐ๋„ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. (
๋ชจ๋“  ํŒŒํŠธ๋„ˆ์‰ฝ์ด ๋น„์Šทํ•œ ์„ฑํ–ฅ์˜ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค๋กœ ๋  ํ•„์š” ์—†๋‹ค๋Š” ์‚ฌ์‹ค์„ ๋ณด์—ฌ์คŒ)

TPG์˜ ์ „๋ฌธ์„ฑ์€ ์˜ˆ์ƒ์น˜ ๋ชปํ•œ ์žฅ์†Œ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋ฐœ๊ตดํ•œ ๋‹ค์Œ, ๋”œ ๊ตฌ์กฐ(
Deal Structure)์— ๊ณผ๊ฐํ•œ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์ฃผ์–ด ์ˆ˜์ต์„ฑ์„ ๋Œ์–ด์˜ฌ๋ฆฌ๋Š”๋ฐ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. TPG๊ฐ€ ์ง„ํ–‰ํ•˜๋Š” M&A ๊ฑฐ๋ž˜์˜ 70%๋Š” ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ ์—…๊ณ„์˜ ๊ฒฝ์Ÿ์‚ฌ๋“ค๊ณผ ๋‹ค๋ฅด์ง€ ์•Š์•„์š”. ํ•˜์ง€๋งŒ, ๋‚˜๋จธ์ง€ 30%๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ๋ณด๊ธฐ์— “์‹คํ–‰ ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅ” ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ “๋ฐ”๋žŒ์งํ•˜์ง€ ์•Š์€ ๊ณณ”์— ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ›„์ž๊ฐ€ ๊ณผ๋„ํ•œ ๊ด€์‹ฌ์„ ๋ถˆ๋Ÿฌ์ผ์œผํ‚ค๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋Œ€์ค‘์˜ ๋ˆˆ์—๋Š” “ํŠน์ดํ•œ ๊ณณ์—๋งŒ” ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด TPG์˜ ํŠน์ง•์ด๋ผ๊ณ  ์ธ์‹๋˜๊ธฐ๋„ ํ•˜์ฃ .
TPG์˜ ํˆฌ์ž ์‹คํŒจ ์‚ฌ๋ก€:
TPG๋Š” ์›Œ์‹ฑํ„ด๋ฎค์ถ”์–ผ(WaMu)์ด๋ผ๋Š” ์€ํ–‰/๊ธˆ์œต ์ง€์ฃผ์‚ฌ์˜ ์ง€๋ถ„์„ ์ธ์ˆ˜ํ–ˆ๋‹ค๊ฐ€, ๋ช‡ ๊ฐœ์›” ๋งŒ์— ๋งค๊ฐํ•œ/์†์‹ค๋ณธ ํ‘์—ญ์‚ฌ(?)๊ฐ€ ์žˆ๋Š”๋ฐ์š”. ์‹ค์ œ๋กœ ๋ฌด์Šจ ์ผ์ด ์ผ์–ด๋‚ฌ๋Š”์ง€ ํŒŒ์•…ํ•˜๊ธฐ๋„ ์ „์— ์‹คํŒจํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜์˜€์ฃ . ์ด๋•Œ TPG๋Š” 70์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ(์•ฝ 8์กฐ์›)์˜ ์˜๊ฒฐ๊ถŒ ์—†๋Š” ์†Œ์ˆ˜ ์ง€๋ถ„์„ ์ธ์ˆ˜ํ–ˆ๋Š”๋ฐ, TPG๊ฐ€ ๊ฒฝ์˜ ์ „๋ฌธ์„ฑ์ด ๋ณ„๋กœ ์—†๋Š” ์„นํ„ฐ์— ์ฒ ์ €ํ•œ ๋ถ„์„์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ ๊ฒฝํ—˜์— ๊ทผ๊ฑฐํ•ด ๊ฐ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฒฐ์ •ํ•œ ํˆฌ์ž์˜€๋˜ ๊ฒƒ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

 ์ง€๋ถ„์„ ์ธ์ˆ˜ํ•œ ์ดํ›„ ์–ผ๋งˆ ๋˜์ง€ ์•Š์•„, (
ํ˜ผ๋ž€์Šค๋Ÿฌ์› ๋˜ 2008 ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์™€์ค‘์—) ๋ฏธ๊ตญ์ •๋ถ€๊ฐ€ WaMu๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•˜์˜€๊ณ , ์ผ๋ถ€๋ฅผ JP๋ชจ๊ฑด์— ๋งค๊ฐํ•˜๋ฉด์„œ, TPG์˜ ์ง€๋ถ„์€ ์™„์ „ํžˆ ๋‚ ์•„๊ฐ”๋˜ ๊ฒƒ์ด์ฃ . ํฅ๋ฏธ๋กœ์šด ๊ฒƒ์€, ์ด ํˆฌ์ž์—์„œ, LP ํˆฌ์ž์ž๋“ค๋งŒ ์†์‹ค์„ ๋ณธ ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๊ณ , TPG ๋ฐ ๊ณต๋™ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋Œ€๋žต 20์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ(์•ฝ 2.2์กฐ์›)์— ๋‹ฌํ•˜๋Š” ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณธ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค (๋ฏธ๊ตญ LP ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์ถœ์žํ•œ ์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ ํŒŒํŠธ๋„ˆ๋“ค์ด ์ƒ๋‹นํ•œ ๊ทœ๋ชจ์˜ ๊ฐœ์ธ์ž๊ธˆ์„ ํ•จ๊ป˜ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ์š”๊ตฌํ•˜๊ฑฐ๋“ ์š”). ๋ฌผ๋ก  ์ด M&A๋กœ TPG์˜ ๊ณ ๊ฐํŽ€๋“œ๋„ 13์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ(์•ฝ1.5์กฐ์›)์˜ ์†์‹ค์„ ๋ง›๋ดค๊ณ ์š”. (์ด์•ก์ด 70์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ ๋ฏธ๋งŒ์ธ ์ด์œ ๋Š” ์ธ์ˆ˜ํ•  ๋•Œ ์ธ์ˆ˜๊ธˆ์œต์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ–ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด์—์š”.)

TPG์˜ ๋ฌธํ™”์  ํŠน์ง•์€ ํŒ€์›Œํฌ์™€ ํˆฌ๋ช…์„ฑ์„ ์žฅ๋ คํ•œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ง์›์ด๋ฉด ์ง๊ธ‰๊ณผ ์ƒ๊ด€์—†์ด ๋ชจ๋“  ํˆฌ์ž์œ„์›ํšŒ ํšŒ์˜์— ์ฐธ์„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ , ์ ๊ทน์ ์œผ๋กœ ์˜๊ฒฌ์„ ๊ฐœ์ง„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํ•˜๋„ค์š”.

The New Tycoons (์ƒˆ๋กœ์šด ๊ฑฐ๋ฌผ๋“ค)
์ง€๋‚œ ์‹œ๋ฆฌ์ฆˆ ๋ณด๋Ÿฌ๊ฐ€๊ธฐ (Chapter 1. ~ 2.)

๊ธฐ๋…๊ต์—๋Š” ์„ฑ๊ฒฝ์ด ์žˆ๊ณ , ์ˆ˜ํ•™์—๋Š” ์ •์„์ด ์žˆ๋“ฏ์ด, ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž์—๋„ ๊ผญ ์ฝ์–ด์•ผํ•˜๋Š” “๊ณ ์ „(Classics)์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.


์˜ˆ๋ฅผ๋“ค์–ด ๊ฐ€์น˜ํˆฌ์ž์˜ ์ฐฝ์‹œ์ž ๋ฒค๊ทธ๋ ˆ์ด์—„์ด ์“ด “์ฆ๊ถŒ๋ถ„์„”์ด ์žˆ๊ณ , ๋Œ€์ฒดํˆฌ์ž/M&Aํˆฌ์ž์—๋Š” ์„ธ๊ณ„ ์ตœ๋Œ€์‚ฌ๋ชจํŽ€๋“œ Blackstone ์ฐฝ์—…์ฃผ๊ฐ€ ์“ด “What It Takes”๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์™ธ์—๋„  ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ๋งคํฌ๋กœ , ํŠน์ˆ˜์ƒํ™ฉํˆฌ์ž ๋ถ„์•ผ์˜ ์„ ๊ตฌ์ž์ธ ๋ ˆ์ด ๋‹ฌ๋ฆฌ์˜ค์™€ Joel Greenblatt๊ฐ€ ์ง์ ‘ ์“ด ์ฑ…๋“ค์ด ์žˆ์ฃ .


ํŒŒ์ด๋‚ธ์ŠคPRESSO๊ฐ€ ํ•ด์™ธ ๊ธˆ์œต·ํˆฌ์ž ์„œ์ ๋“ค์„ ํ•˜๋‚˜์”ฉ ์š”์•ฝํ•˜์—ฌ ์—ฌ๋Ÿฌ๋ถ„์˜ ์ž๊ธฐ๊ณ„๋ฐœ์„ ๋•๋„๋ก ํ•˜๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.



์ด์šฉ์•ฝ๊ด€

๊ฐœ์ธ์ •๋ณด์ฒ˜๋ฆฌ๋ฐฉ์นจ

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